階段1（2007年9月-2008年3月）：經濟衰退預期剛剛升溫，美聯儲也步入了降息通道，大類資產呈現避險資產強於風險資產的形態，黃金處於上漲期。
階段2（2008年8月-2008年10月）：流動性危機隱現，倫敦銀行同業拆借利率飆升，在此階段除了美元走強外，其餘資產基本均在下跌，黃金處於普跌期。
階段3（2008年10月-2008年12月）：流動性危機緩解，從美元現金中釋放的流動性推動金價出現修復性行情，但此時由於油價處於尋底階段，美債隱含通脹預期仍在低位。
階段4（2009年-2011年）：油價觸底反彈，通縮預期緩解，在全球低利率的推動下，黃金進入了長達3年的上漲期。
目前黃金是否處於第三階段？從市場基本面來看，全球各國為應對疫情和經濟危機，開始大規模的經濟刺激政策，注入大量的貨幣緩解流動性危機。金價在1700上方尋求突破。油價也出現了前所未有的歷史新低，而且還在繼續下跌。這些跡象表明，黃金的上漲期即將到來，只需等待油價觸底反彈，通縮緩解。低利率時代，將迎來黃金最好的時期。
