🔻一分鐘影片精華🔻
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首先自然是每次講美元都會提到的美國長債利率。自從21年底，聯準會討論緊縮開始，美元與美國長債利率之間便開始呈現明顯的正相關性，也就是同漲同跌。尤其從7月份開始，油價大漲令通膨反彈，美國長債利率也隨之從盤整轉為上行，一路上升至5%的水準。在此期間，線性相關係數也是一路逼近1的最高水準。所以不管是短線還是長線，交易美元首先要看的便是美國長債利率。不過從圖中能夠發現，自從22年年底開始，美元和美債利率之間出現了巨大缺口，這又怎麼解釋呢？
這是因為歐元開始反彈了，作為全球第二大流通量的貨幣，歐元的漲跌直接影響到美元匯率。而歐元容易受到歐洲短債利率的影響（之所以不是歐洲長債，因為其幾乎完全跟隨美債影響）。從22年11月開始，歐洲經濟逐漸有回暖跡象，央行也開始加息，引發短債利率超越美債上漲。而利率和美元之間的相關係數也直接由正轉負，換一句話來說，歐債利率越高，歐元越強，美元便會承壓。這就導致了美元和美債利率的分離。
預測美元的走勢，實際上就是預測美國長債利率和歐洲短債利率的表現。核心驅動美債利率越高，美元越強；次級驅動歐債利率越高，美元與美債利率之間的缺口越大。兩者組成了美元絕大多數的行情趨勢。
所以在研究戰爭對美元的影響時，看的就是戰爭對上述兩個驅動的影響。
從美國長債利率的表現來看，雖然以巴衝突剛開始，不少人購入美債避險，但不到一周，行情便發生逆轉。原因其實很簡單，這種程度的地緣衝突，和疫情或金融危機不同，非但不會增加美債需求，反而會提高美債供給。因為美國在這些衝突中，包括俄烏和以巴，扮演的是軍備與物資援助方。本周拜登更是尋求新的1億美元支出法案，同時向以色列與烏克蘭提供援助，這些援助都是要美國政府花錢的。
錢從哪裡來？借！財務部發行新的國債（新增供給），然而聯準會不買，只能靠市場來消化。需求變化不大，供給卻在增加，自然會拉低國債價格，推高國債利率，從而帶動美元上漲。因此從美債的角度來看，戰爭會導致美元進一步上漲。
從歐債角度來看，由於能源依賴進口，相比美國，歐洲經濟對地緣衝突更為敏感，尤其是在衝突與產油國相關的時候。這就是為什麼在俄烏戰爭期間，歐洲尤其是英國的通膨增長速度以及經濟衰退程度遠超美國。從昨晚的PMI資料來看，歐洲PMI不僅保持收縮，還低於預期；反觀美國卻維持在榮枯線之上，遠比預期要好。這就造成了昨晚美元的大漲。簡單來說，目前美國的經濟遠好於歐洲，因此歐洲的短債利率表現很可能不及美債，因此會讓歐元下跌，美元繼續上漲。
綜上上述兩方面來看，美元還是處在基本面的上漲階段。從美元指數一小時圖來看，以巴衝突之後，美元的確承受了一定的壓力，但基本面仍然強勁，短線交易策略了應該以逢低看漲為主。現價下方的關鍵支撐無疑是在106整數位元大關，該位置同時也是支阻互轉水平線位置。在下方則要看105.5前低點附近。上方目標位置現在下降趨勢線106.4關口，然後則是107和107.3的高位供給區。
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