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美國國債 沒告訴你的真相

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3 Mo 6 Mo 9 Mo 1 Yr 18 Mo 2 Yr 3 Yr 4 Yr 5 Yr 10 Yr 20 Yr 30 Yr+
U.S. Treasuries 5.08 5.04 4.90 4.82 4.58 4.39 4.14 4.06 4.03 4.08 4.44 4.31
U.S. Treasury Zeros -- -- -- 4.44 4.25 4.25 4.05 4.01 4.00 4.21 4.62 4.11
Government Agencies -- -- 4.85 4.63 4.90 4.79 5.13 4.42 5.21 5.14 -- --
Corporates (AAA) -- -- -- 4.79 -- -- -- -- -- 4.28 -- 4.61
Corporates (AA) -- -- -- 4.79 4.50 4.44 -- -- -- 4.28 4.81 5.56
Corporates (A) -- -- -- 4.79 4.61 4.94 4.56 4.61 4.74 5.35 5.41 5.76
Municipals (AAA) 3.18 3.32 3.21 3.37 3.45 3.27 3.52 3.32 3.39 3.80 4.45 4.14
Municipals (AA) 3.42 3.46 3.45 3.45 3.99 3.76 4.25 3.54 3.83 4.17 4.51 4.23

0806


0808

比較這兩天的公司債變化 公司債有漲 股票也有漲 長債殖利率也漲 可惜三個變因都再變
如果有一個變因沒變 就可以再印證推論
hermas

降息預期又縮了

2024-08-08 11:06
股海蜉蝣
股海蜉蝣 樓主

美初領失業救濟金下降 消息面反反覆覆 我已經習慣了 像哲哲這樣抓轉折 自嘆不如 不是這料 就安分長抱

2024-08-08 23:56
再强調一遍 schwab 報價表 每一個數字後面是不同的bond
核心底層邏輯是 每個數字都是獨立變化的市場
沒有一定同升同降
交易者不會把一次就把每個duration都買賣一次

5YR rate 是5年加總的經濟預期
...
20YR rate 是20年加總的經濟預期
Treasuries 是Risk Free
Corporate 跟景氣預期 個別公司 有関
對FED fund rate 的改變 個別bond預期的基礎邏輯 起始的思考不會從每種bond都是同升同降開始
而是一種可能結論

相信你一定知道yield curve
如果只會同向變化 那每個事件發生後 yield curve只會一起同步上升下降??
但實際卻有各種不同變化 導致不同形態 normal, flat or inverted



好了 要去忙了 沒辦法跟你聊了 byebye
股海蜉蝣
股海蜉蝣 樓主

但我現在比較想了解的是公司債是否同向反應 我前文也提問過 買投等債和非投等債 跟升降息及股市景氣因素的正反相關性 是否可粗略估各佔幾成的比重 當然如果更好 能加上不同信用等級和不同存續期一起綜合分析

2024-08-08 22:44
股海蜉蝣
股海蜉蝣 樓主

是否有這方面的歸納或結論 目前的初步規則就是HK大提供的模型 我想進一步驗證 如果你認為完全沒有規則定律 我也會持續驗證 或是你有寫出規則 是我沒理解你的文 請再指教

2024-08-08 22:57
點擊 降息前夕所有債券都會漲?關鍵是「經濟會不會衰退
本篇文對公司債的特性有大量描述 難得有歷史圖鑑

敝人有點懷疑論陰謀論傾向 也不會看一篇文就全信了
但初步判斷 該文的確對照歷史線圖分析 可信應該有80分分

對或錯再持續驗證下去
等研究水平夠了 若有全方位觀點 再整理完PO上

美息是否影響美債及美元匯率?
美債ETF投資人最近應該相當有感

在開樓文第第9項 匯率的波動性解析

9.買長期美債 大於10年以上 相對不需要考慮買進時的匯率
因為 理論上 利率升高 匯率升 美債下跌 台幣小 但美債也便宜了
利率降 匯率降 美債漲 台幣大 但美債也變貴了了
但實務上 在基準利率不動基礎上
匯率游移差可達5~7%


這時看基準利率不准 要看美債的當前殖利率報價

例如今年台美匯率 上下達30.5~32.7的區間 基準利率5.25~5.5區間
美債20的殖利率 4.0~5.0區間
理論上 買長期美債 大於10年以上 即使可忽略買進時的匯率
但你進場美債殖利率及匯率的對淨利仍有些微影響
理想狀況是買在殖利率相對高而匯率相對低時間點

相反的 買的如果是偏短期的美債 10年以下 進場點的匯率 則相對重要
匯率與存續期間對於買美債交互引響 對進場點匯率並非一成不變 的絕對性單向考量
而是基於存續期買氣時空環境政經局勢 更多面向 來決定交易的相對性的考量



但最近 匯率意外走勢 讓我第九點需修正

要再加上
即使在看美債的當前殖利率報價不動基礎上
匯率游移偏差可達5%


八月五日 匯率達到相對高點32.8 20美債殖利率也達到波段最低4.1
之後匯率 跌到31.7 20美債殖利率不跌反升4.3

所以似乎無論以當前基準利率 或 當前美債的殖利率為基準 都無法預測 "短期" 匯率的連動性

一年內回測區間 短期抓的到的連動誤差 最大大約有6~7%

若真要的選一個 我還是偏向美債的殖利率跟匯率的連動相對較大
哲哲一堆些分析師一樣 口徑 降息後美債噴出
一發布噴個十萬八千里
美債ETF爆大量
結果只有噴口水

現在改口 因為降息效應已提前反應
所以暫跌是正常的 憑良心說他算算準度不錯的分析師
不是要苛責他 分析師難免會錯 但錯了也不要一副我早就告訴你們的樣子
有說過美債噴出 又不認帳 自圓其說

本人開樓文預期
因為這個點位在一月沒降息前 就已超前反映過了
隨後又升了4碼回來
雖然這次基準線正式下移兩碼 如果通膨再起
很難說不會再升了 (4-2) 2碼回來


呼應我開樓文第7點 買債時機避開美債大量發行區間
新聞說美債月又要大量標售 可能這陣子價位不會很好
實際是不是這原因 不能完全說是 歸因已預期反應
參照以下發行量說明
Issuance (as of August) $1,342.7 billion, +31.3% Y/Y
Trading (as of August) $48.7 billion ADV, +19.9% Y/Y
Outstanding (as of 2Q24) $11.0 trillion, +3.4% Y/Y

對於美聯的利率點陣圖 預估到明年中預估要降6碼
我個人認為過於樂觀了
低估通膨的頑強 我認為通膨之於此次降息 下個月就會表態
通膨還能持續降溫嗎? 機率不高 能不升溫 就是最好的結果了 結局就是美債很難噴
根本原因在美國持續印鈔 但又沒本事回收 只能越印越多 根源不除 都是治標不治本
不降息 企業成本又難以承受 美國真的頭很大
股海蜉蝣 wrote:
對於美聯的利率點陣圖...(恕刪)


阿就之前的一直QE一直爽
股海蜉蝣 wrote:
很難說不會再升了 (4-2) 2碼回來...(恕刪)


現在美債20年利率又比9月17日低點 彈升了0.4個基點
已接近我9月26日當時的預測可能回測2碼 0.5個基點
如果當時觀眾有看本棟開樓文分析 美債的真相
就不會被眾多分析師洗腦買在阿呆谷
至少可以避開0.4個基點的虧損
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