有許多人做的是垂直價差的賣方, 表面上看, 雖然最大虧損被控制住了,
可是我很好奇, 當價格漲破或跌破兩道履約價, 表示發生最大虧損時, 高手們都是怎麼應對的?
理論上來說, 如果履約價不夠深入價外, 勝率低, 深入價外, 權利金價差低, 勢必就得放大口數,
假設價差100點, 一個月到期, 那麼我自己感覺比較安全的履約價,
可能權利金差只有10點, 一口只能賺500, 但當價格漲/跌破時, 就要虧5000,
即使勝率90%長期下來也只能打平.
所以我雖然玩選擇權10年了, 但從來不曾做過垂直價差,
最近我想嘗試的策略, 是小口數, 同時做裸買+裸賣,
配合隨時可調用的現金+股票現貨(例如與大盤相當接近的0050)作cover.
如果價位漲破或跌破, 但距離不大, 轉倉往往可以用時間價值彌補, 或等待乖離收斂,
但如果距離太遠, 表示短期急漲/急跌, 就買入/買出股票對沖, 由股票賺取乖離過大帶來的價差機會
當然, 選擇權不可能找到一種無風險的保證獲利操作,
所以還是得計畫好各種狀況下該有的應對操作, 免得不知所措
如果策略原本就如此，那也沒話說
實務上應該都會依據策略決定停損或是外移倉位
例如週選履約價差100點賣了10點，結果大盤漲了250點來到履約價附近
價差可能漲到了四、五十點，這時候就會決定是要停損或外移
如果外移，表示自己對原本漲跌看法不變，也可能還會再增加口數來補虧損的點數
不過增加口數的做法其實是高風險的，資金控管很重要
賣價外的價差單我自己是覺得難賺，以我自己的策略來說，這種賺賠比划不來
所以我都做買方，價差單我會找賺賠比接近50%的，通常在價平附近
然後配合策略進場和移動倉位加口數來做，有點類似馬丁格爾策略，但口數不是倍數增加
也不會一直在場內，到該進場時才會做，也會看距離結算時間多久決定是否進場
另外，IV高的時候比較會去做價差單，波動率降的時候才不會太吃虧
IV低就會直接單買了，IV低時OP都很便宜，單買比較划算
MyH0ME wrote:
就是覺得用賭的沒意思啊。
我就是想追求賺取時間流逝的價值，
我就是覺得這不應該只是單純的賭多空而已
把每一筆交易單純獨立起來看的話，每一筆交易都是單純賭多空。就算是獲利來自時間價值流逝，賭的也是時間內，行情沒有漲或趺超過預設的值，其實說穿了也只是做法上有些扭曲的「賭多空」。把一堆單純賭多空的東西組合起來一起用，得到的效果一樣是「賭多空」，最多只是在賭多空的同時，整體看起來可以增加一些容錯空間，但這容錯空間不是憑空得來的，犧牲的是潛在最大獲利被受限。容錯空間也不一定只能用「空間」來創造。用「時間」一樣可以創造，但這一樣不是憑空得來，犧牲的是機會成本。
賣價外選擇權，就是一種靠「空間」來容錯的做法，只要結算時不要變成價內，途中暴漲暴趺時不要爆倉，就可能在明明看錯行情時，最後獲利出場。
凹單就是一種靠「時間」來容錯的做法，只要標地沒有毀滅，途中暴漲暴趺時不要爆倉，就會有機會最終等到獲利出場。這種做法，做多有固定配息的標地，會容易許多，因為就算只是死凹活凹，因為配息的關係，持有成本也會慢慢下降，再加上通常最差就是趺到「零」，最大風險比較好計算得出來。這也是為什麼買房收租最終獲利的人，比例上非常的高，因為隨著時間，收租人的持有成本是慢慢下降的，時間拉久，能不能賺很多難說，但數字上要賠錢很難。(當然了，石油期貨變負值這類標地就不適合如此操作)。
反正，這類交易，都沒有白吃的午餐，背後都一定有一些代價。而且，不管怎麼做，本質依然都是賭多空，差別只在直接賭或是扭曲的賭。一開始的時後，通常會覺得單純賭多空好難，尤其是面對賭錯的時後通常不太舒服，會寧可架構一堆綁手綁腳的東西來容許判斷錯誤，要拆除的時後很麻煩，而且快不了。搞了一大圈之後，回過頭來會覺得，還是單純賭多空比較簡單，因為不管是要進場還是要離場，用最少的動作，可以最直接得到最大的效果，而且因為速度快，最容易做出且完成當下該做的反應。無論如何，最後決定會用什麼方法，主要還是要看一個人的個性。有些人就是天生習慣憑自己的判斷做事，有些人就是習慣不靠自己的主動判斷做事，有些人喜歡用最簡單的動作完成最大的效果，有些人喜歡構築很複雜的東西來達到一定的效果。反正誠實認清自己才有辨法選擇比較適合自己的方式，每個人喜歡而且能接受的東西都是不同的。自己開心就好。
內文搜尋
從 APP 打開
X