ETF的申購贖回機制，讓ETF的市價不至於偏離淨值太遠，且可以適時的增減基金的規模，是維持ETF運作的重要方式之一。
但是，ETF不論採用實物申購贖回，或是現金申購贖回，都需要由基金外部的參與者發動，然後開始申購或贖回的流程。當然，外部參與者是因為可以十拿九穩的套利，才願意向ETF基金申請申購或贖回。
既然是有利可圖的套利模式，那為什麼ETF基金不自己來申購或贖回，自己來套利？還要讓外部參與者分享利益呢？
ETF基金自己來申購或贖回，自己來套利，應該可以提升ETF的淨值，甚至讓ETF的長期表現超越自己所追蹤的指標吧！
(1)
假定ETF的淨值是10.0元，市價漲至10.1元。
ETF基金從庫存中以10.1元賣出ETF股份，再以10.0元買入ETF成份股，組成ETF股份，回補至庫存，完成一次申購程序，獲利0.1元(不計入手續費、稅金)。若ETF基金中擁有現金部位，那就更方便了，可以同時進行賣出和買進的動作。
(2)
假定ETF的淨值是10.0元，市價跌至9.9元。
ETF基金從庫存中將ETF股份分拆為成份股，以10.0元賣出成份股，再以9.9元買入ETF股份，回補至庫存，完成一次贖回程序，獲利0.1元(不計入手續費、稅金)。若ETF基金中擁有現金部位，可同時進行賣出和買進的動作。
這樣申購贖回的時間可以變得很短，減少價差的風險。且所有申購贖回的獲利都歸基金所有，增加基金的淨值。
這樣的方法似乎可行，但為甚麼ETF基金不自己來進行申購贖回呢？
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