有好幾個原因
第一個原因
葛拉漢已經說過了
"共同基金為何難以長期擊敗大盤?
因為它們就是大盤!"
在美國這個以共同基金為主要市場參與者的市場而言,
這些基金績效的平均值就是大盤的績效
所以不管大盤表現如何
大約有一半的經理人表現會輸給大盤
再扣掉交易費用的話
每年大概只有20~30%的基金經理人能打敗大盤
第二個原因:
共同基金有短期績效的問題,每月,每季,每年都要公佈投資績效,
經理人迫於績效壓力,
必須短線追逐潮流裏頭熱門的股票,
而不是有潛力,卻可能短線沒有表現的冷門股.
而且如果你買入每家基金公司都買的熱門股票,像APPLE這類公司,
即使虧了錢,也沒有人會怪罪於你,大家只會問:
”庫克為什麼比不上賈伯斯?讓APPLE公司的股價跌成這樣?!”
(同樣的道理,如果在台股買了鴻海或是宏達電,即使虧了錢,
人家也只會問郭台銘,王雪紅,或周永明出了什麼問題?
沒人會質問你為何買這些股票).
如果你買的是沒有人買的冷門股,萬一它短線表現不佳,大家會把虧錢歸罪於你,
”為何要買這種名不見經傳,沒人買的股票?別人都沒買,就只有你自做聰明.”
你就會因此被炒魷魚了.
在共同基金界,虧錢沒關係,重要的是大家一起虧錢,不要只有你一人虧錢.
在”保住飯碗為先”的心態下,寧可跟隨眾人的腳步而虧錢,也不要特立獨行而賺錢.
而所謂基金的績效,是和別支基金及大盤比的
如果大盤下跌20%,你的基金只下跌15%,那你還是勝過大盤5%,
不僅擊敗大盤,也擊敗了隔壁那隻下跌18%的基金
你就是勝利者!成為明星經理人了.
(可惜投資人卻高興不起來.)
所以基金經理人持股的要訣是
1.大家都有的熱門股(要活一起活,要死一起死)
2.指數的成分股(績效才不會偏離指數太遠)
這種選股方式,能長期擊敗大盤才是怪事.
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