當作每個月的零用錢吧，本金虧的也領回來
議題二：配息部分來自本金，配到最後基金是否會土崩瓦解？大型龐式騙局？
設定幾個參數，可以自由調整，用EXCEL試算，假設一檔月配息基金以淨值6元上市，保管費經理費1.8％，淨值每年以2％的跌幅下跌，配息每2年以0.002的幅度，也就是配息每2年大約以7％的幅度下跌（對，不要懷疑，貝萊德美元高收益債A6，就是在說你），持有這檔月配息基金20年，試算每年贖回時的報酬率如下表：
由於每年贖回時，需加計保管費經理費，算起來會很複雜，因此不計。手續費就當做每個人都用基富通，來回手續費全免，在此當年度贖回總報酬率的算法是：
（贖回淨值-初始淨值 + 所領到總配息）/初始淨值
也就是說，如果在第1年贖回，手續經理保管費全都不計，淨值賠0.12，領息0.402，持有滿1年贖回的報酬率是（-0.12+0.402）/6=4.7％，爾後以此類推。
可以看到，淨值20年跌了33％，配息從0.035跌到0.013，年化配息率從6.8％掉到4.6％，即使淨值每年下跌，配息每2年下跌，在任何一個年度贖回，總報酬都是正的，20年的總報酬率為64.76％。
再順便算一下IRR，對月配息基金這種商品而已，IRR應該算是重要參考指標，這檔績效超爛的基金，可以看到IRR是逐年下降，到第20年，IRR只剩2.53％，但至少，20年間，任何一個時候贖回，報酬率都是正的。
可以推測說，只要淨值不要跌超過某個程度，這檔基金就不會瓦解，而且要持有一檔基金20年，也要投資人有這個耐心。
聯博全球高收益債基金（美元AT）成立也才16年半，規模高達192億美元，台灣人持有高達63.38% (統計至2018/12/31)，這個規模，除非外星人入侵，或是世界各國發動核戰，否則在這個參數的試算之下，基金是不會崩潰的，我有空也會把這檔基金做完整回測，看看在最高點買進的投資人，總報酬率如何。
那麼，這時我的興趣就來了，怎樣的參數，月配息投資總報酬會轉負呢？試算如下：
前3年以聯博全球高收益債（新台幣TA）的跌幅為例，淨值10元，頭3年跌19％，爾後每年跌14％，配息每2年跌0.048，輸入EXCEL試算如下表：
這就是TA延伸20年的模擬，設定參數是基金淨值自第5年起每年跌14％，連跌15年，淨值從10元跌到0.686元，跌了93％；配息從0.0625跌到0.0193，如果有這種基金，經理人應該被炒魷魚，改去賣雞排了。可以看到第6年起到第14年總績效是負的，但是到第15年突然開始轉正，而且因為淨值大跌的緣故，從第6年開始，配息率竟年年超過10％，我不禁想到TA的未來是否會如此？
就我的計算而言，淨值1年跌超過10％，基金總報酬大概就會轉負，因為這種商品，年配息率最多就是7～9％，本金跌了10％，配9％，總報酬就會是負的，因此，要檢視手中的基金淨值，是否跌超過每年的總配息。
持有這檔操作績效超爛的月配息基金20年，總報酬是6.07％，這超出我的預料，所謂拿本金來配，而且本金及配息都逐年下降是龐式騙局，其真相究竟如何？BY THE WAY,這個模擬TA延伸20年的超爛基金，20年的IRR是0.92％，略輸定存。
簡單的結論，本金下跌，如果不超過一個程度，加上配息率維持在一定的水準，基金規模夠大，不會輕易被清算，那麼持有10年以上，應該會有正報酬。
如果能在危機入市，買入的成本夠低，應該可以得到淨值增長及配息的雙重收益。現在的TA就是如此，TA在2018年12月跌至谷底7.32，但在2019年3月淨值漲了4％來到7.6，同時每月穩定領息，就能達到雙重收益。
那麼還一個變數，就是匯率，但是在這個試算表之下，持有超過10年的報酬率，應該可以抵過匯率的損失，除非匯率出現委內瑞拉那種超級通膨，或是你很不幸，美元也買在最高點、澳幣也買在最高點、南非幣也買在最高點、人民幣也買在最高點…
如果說，要買在淨值低點，配息穩健、匯率又要在低點，這種天時地利人和的絕佳機會，要多久才出現一次？出現了，能夠重押的投資人又有多少？重押了，能夠繼續持有不贖回的，又有多少？
其實研究分析那麼多，就是想要了解月配息基金到底會不會賺錢？IRR如何？版友可以試著將手上的月配息基金的每年淨值及每年總配息輸入EXCEL檔，就可以知道IRR及未來是否會崩潰。
我最想了解的，就是月配息基金是否為龐式騙局？目前看來，低點買入，配息穩健，經理人正常操盤，國際金融沒有重大危機，憑著穩健配息及危機入市，應該是可以得到穩健的正現金流，可以做為總體財務投資的一部分。
要留意的是，匯率的重大事件，基金公司的內部掏空？以及國際金融的重大事件。
以上報告完畢，尚請指教。
對南非幣，沒消息就是好消息，可以稍微鬆口氣。
Ratings agency Moody’s again skipped issuing an much-anticipated assessment of South Africa's sovereign credit rating on Friday night.
This means the country's credit rating remains unchanged at Baa3, the last rung of investment grade, with a stable outlook.
In a short note at 00:50 on Saturday morning, Moody's listed SA as one of seven issuers whose ratings were not updated. It did not provide any reasons.
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