Locke - sky wrote:
這陣子的債券價格很低，極低風險債券 殖利率算起來7%以上
大陸債券市場被債券的發行機構搞爛了.....
有些能正回購質押的債券，可能一紙命令....折算率就降為0...就等著多殺多...
加上這些公募債近來違約頻傳.....
而且，說真的，操這麼多心....殖利率7%也不見得划得來......
還有，別忘了，債券沒避稅的話，是要扣20%的稅的...
總之一句....難搞
報酬方面來說:
5年期債息從去年5.41% -->六月份5.15%--->七月份4.875%
報酬率來說,已經少了很多.
風險方面來看:
中國經濟下行壓力持續加大,這是李克強親口說的.
匯豐PMI指數逐季下滑. CPI也逐季下滑.
股市劇烈波動, 基準利率接連下降多次,還極可能再下調.
利率下調,而且還繼續看跌,對於匯率來說,自然也形成壓力.
現在換匯進場的人,所需承擔的匯損風險,是比較高.
以今年初來看,國際債市與中國政府信用評等(AA-)相近的5年期美元公司債來說,
持有至到期日的年化報酬率約為1-1.5%,而當時中國五年期國債是5.41%,息差為(5.41-1.5=3.91%)
而今,高評級的五/六年期公司債約為3.3%左右,而中國國債為4.875%,息差為(4.875-3.3=1.575%)
同樣為零風險(低風險)的債劵投資來看,
人民幣趨貶,基準利率有很大的下調空間.
美元趨升,基準利率過去幾年接近零,只有上調空間,沒有下調的可能.
再加上境內人民幣有外匯管制,對資金進出的流動所造成的不便性,
高評級美元公司債與中國國債之間這區區1.575%息差,中國國債吸引力與過去相比,不可同日而語.
以我個人來說,現在人民幣五年債/年化4.875%的收益,是完全沒有吸引力可言.
電車 wrote:
可否推薦這3.3%...(恕刪)
K大指的是國際債券 沒意外的話是美金計價的 而且他的計算應該還沒包含匯率波動
也就是說 美金跟人民幣都維持目前匯率的情況下
轉進人民幣並且購買大陸國債的息差只有1.5
相比之下轉進美金並持有國際評級AA級以上公司債雖然會少賺這1.5%
但可以期待美金升值跟匯率升值 也就是未來有匯利雙升的潛在優勢
畢竟投資必須要把未來的價值預算進來
k大這個分析很棒 但問題在這篇應該很多人是早已持有RMB了...
對我來說 我也因為RMB未來可能面臨升值拐點而不會再加碼RMB
但我持有的RMB部位因為佔我資產的80% 所以除了考慮做分險分散開始做資產配置以外
目前還是會有在國債跟公司債還有A股中做選擇的需求
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