Nvidia或許是明日之星

過去這幾年我們經常聽到一顆蘋果救台積電，現在看起來救世主要換人做了，黃仁勳董事長的Nvidia 靠著AI GPU 不但一舉超過吹牛擠牙膏公司的數據中心晶片營收成為龍頭，我們預期2Q23庫存月數大幅降低，看起來下半年要大幅加台積電單了（台積電CEO CC 魏總賭下半年復甦讓營收達標或超標將有機會實現了，目前TSM ADR盤後漲8%, Nvidia 訂單1Q23 估計占台積電13%，2Q23 有機會占15-20%，成為台積電第二大客戶 vs. 第一大客戶蘋果占比20-25%），目前盤後大漲超過20%，在新聞還沒出來之前分享幾個數字

1. Nvidia 公布 1Q23 數據中心晶片營收達到 42.84億美元，季增18%，年增14%，大幅超過擠牙膏龍頭公司的37.18億美元，我們預期2Q23 數據中心晶片營收將輕易超過60億美元，季增超過50%，年增超過60%，成為數據中心晶片及AI GPU的唯一霸主。

2. Nvidia 預期 2Q23 營收 110億美元，季增50-56%，年增 64%，大幅超越市場預期的季度零成長的71.77億，主要超預期應該是來自於全球ChatGPT copycat AI伺服器的大幅投資，這將讓Nvidia 二季度 A100/800 H100/800 庫存大幅降低，加單台積電的7nm 及 4nm CoWoS 製程，預期台積電在7月份法說將公布 7nm/4nm 製程需求大幅提升, 我們目前了解 4nm 需求又超過7nm。

3. Nvidia 預期 2Q23 毛利率68.1-69.1%，創下歷史新高並高於市場預期的67%，Nvidia 預期 2Q23 營業利潤率 43.5-44.5%，首度超過40%，大幅超越1Q23的30%，及去年同期在清遊戲GPU卡庫存時候的7%。

4. Nvidia 預期 2Q23 EPS 1.64，不但倍數於市場預期的0.78，也超過1Q23的0.82，及去年同期的0.26美元。

5. Nvidia 公布庫存月數仍高達5.4個月，季減22%，年增64%，但我們測算2Q23 庫存月數將大幅降低到3.5個月以下，前提是台積電無法應付Rush orders。

6. 在全球投資人瘋狂追逐Nvidia 到天價估值並負擔高風險之後，市場應該會同時關注Nvidia 的上下游產業鏈（這個就請各位粉絲大大自己做功課，要記得是AI伺服器，不是搞一般伺服器的公司，所以GPU比x86 CPU重要，一般伺服器沒有GPU卡，AI伺服器最多可以插8片超過一萬美元的AI GPU卡，但只要一兩顆千元CPU），當然不要忘了目前唯一能做 AI GPU 來競爭的 AMD（雖然其軟件能力還差一截，目前盤後漲超過9%）。至於炒 AI ASIC 要取代 GPU題材的, 請再等等。