中國版曼哈頓淪為鬼城
中國建設翻版曼哈頓的項目正在成型，不過背後卻是 空空盪盪的寫字樓和未完工的酒店，凸顯出中國前所未見的投資熱潮在經 濟放緩時期的風險。
在華北港口城市天津，摩天大樓林立的響螺灣商務區卻沒有一絲大都市的 喧鬧氣息，到處都是臟兮兮的玻璃門，其中一些大廈的建設已停工。 自2010年第一幢大樓建成以來，這里未能吸引到租戶入住，這對海河對岸 的於家堡金融區而言是個壞兆頭，該金融區以紐約曼哈頓為模型，目前仍 在建設當中。
現年60歲、上周從比鄰的河北省過來尋找潛在商業房地產投資機會的張志 和（音）表示，在這里投資不會好過把錢打水漂，不會有出路，屆時要找 到下家會非常難。
這一地區儘顯荒蕪，凸顯出中國領導人在應對創紀錄信貸驅動的投資熱潮 過後維持成長和就業方面所面臨的挑戰。與這些開發項目相關的一個天津 地方政府融資平台稱2013年營收銳減68%，降至不到今年到期債務三分之 一的水平。
「這里將不得不進行清算，」渣打在香港的大中華研究業務主管王志浩表 示。平台公司發行債券來償還銀行貸款只是在「爭取時間」，他說。「人 們將（通過銀行救助、利用公共資金進行資本重組或通膨為之）償付。」
現在天津房市很差，但畢竟是官方批准的經濟特區，如果趁著今年房市低迷時買進，等過幾年房市開始上漲之時，就可以獲利了
中國國家統計局公布，2014第一季中國出售房產總值較一年前下滑 7.7% 至 1.1 兆元人民幣 (1770 億美元)，繼 2012 年後再度出現首季銷售房產價值下降。上季新建房產面積亦減為 2.91 億平方米。
而中國第一季包括商業建築的整體不動產銷售總額萎縮 5.2% 至 1.33 兆元人民幣；不動產投資金額則增加 17% 至 1.53 兆元人民幣。但根據中國人行資料顯示，3 月份新信貸卻較一年前下滑 19%，資金供應成長速度創史上新低紀錄。
瑞士信貸 (Credit Suisse) 駐香港房市分析師杜勁松接受《彭博社》訪問時指出，中國上季新建房產銳減「令人意外」，顯示開發商──尤其是未上市的──對中國房市前景感到擔憂，因此對房屋建築縮手。他並補充，信貸緊縮加上流入市場的資金減少，是中國房產銷售走軟的主要原因。
中國有巨大的不動和建築泡沫，可能隨時破裂。2011年時泡沫几乎破裂，但中國自那時起大幅提高了信貸增長。
過去幾年來，我們一直再談論中國巨大的不動產泡沫，考慮到你可能持批評態度，以下是Anne Stevenson Yang的幾點觀察，他是在華工作超過20年的美國人，也是北京JCapital Research創始人。
1、2008年至2012年間，中國新建了59億平方米的商業建築，比50個曼哈頓還大，而這僅用時五年。
2、2012年，中國住宅完工面積達到20億平方米，約2000萬住房。而美國在峰值時也不過一年新建住房200萬幢。
3、2013年末，中國在建住房面積高達66億平方米，約6000萬套住房。
4、銀川包括鄉鎮在內的人口有120萬，可售住宅面積達3000萬平方米，約30萬套住房，可供90萬人居住。這還不算上已經交付但沒有人居住的住房。對於500萬人口的貴陽，有550萬套額外住房。
5、Anne訪問過的几乎每個城市，情況都差不多。
6、中國住房佔有率預計超過100%，而美國僅為65%。中國很多城市這一比率甚至達到200%，唐山就如此。
7、不動繁榮僅能通過不受限制的信貸增長來提供資金。2009年以來，中國銀行信貸增長相當於整個美國銀行業體系，或全球GDP的15% 。
8、不動泡沫的后果是，公司過度舉債，投資於不動或通過影子銀行體系向其放貸。這也就是日本1980年代末的情況。
9、我們的一點觀察：2009年以來，美聯儲寬鬆貨幣政策，加之中國強勁增長，輔之以更高的利率，結果是巨額熱錢湧入中國。人民幣將不斷升值這一几乎為共識的看法引發套利交易，投機者在全球各地以低利率融資，然后投資於中國，這總受到不動產的支撐。如中國影子銀行業體系，資金並不出現在中國主要銀行的帳面上，美銀美林預計其規模接近4.7萬億美元，或占中國GDP的51%。信貸危機前，美國有4.5萬億美元的未到期資支持債券，約占美國GDP的31%。你知道隨后發生了什麼，如果中國資金流動發生逆轉，要小心了。
不動產泡沫不會軟著陸，泡沫只是受到預期的支撐，僅此而已。一旦人們不再相信房價會永遠上漲，他們將會發現不動將成為一項多麼糟糕的長期投資，市場將崩盤。
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