李嘉誠預見中國房地產泡沫破裂?

2013年10月9日，李嘉誠旗下的長江實業已將其在香港的嘉湖銀座商場，以58.5億港元的總價整體出售給置富產業信託，資產脫手一個接著一個，李嘉誠的「東退西進」，僅僅從出售資產的多少，事實上看不出端倪，但是把中國、香港以及歐洲業務的投資回報率放在一起比較時，資訊就能比較清晰。

9月27日，李嘉誠旗下的上市公司電能實業有限公司宣佈，將以股份合訂單位元形式拆售旗下的香港電燈有限公司，市場估計集資額在40億至50億美元(約312億至390億港元)，同時，李嘉誠加速在歐洲的投資，2013年上半年就完成249億港元的四宗海外收購，和記黃埔財報顯示，2007年，歐洲業務只貢獻了和記黃埔11%的稅前利潤，到2012年已經猛增3倍到34%，其中英國比例高達23%。

和記黃埔財報顯示，2010年3259億港元營業收入，稅前利潤392億港元，其中中國業務所貢獻的營業額比例12%，貢獻的稅前利潤高達28%，兩年後的2012年，中國內地業務所貢獻的營業額為11%，而稅前利潤降到19%，下降幅度達9%，李嘉誠的大本營香港，盈利能力也出現下滑，2012年香港業務所貢獻的營業額比例由2010年的18%回落到16%，但是所貢獻的稅前利潤卻由30%降到16%，下降幅度高達14%，在利潤下滑之際，精明的李嘉誠開始拋售其香港和內地資產，今年3月，香港碼頭工人針對李嘉誠發起了長達一個月的罷工潮，後來以給工人增加23%的薪酬解決，但香港這種貧富差距加大導致的社會不滿情緒加劇，使得香港政治化趨勢越來越強，也促使李嘉誠將香港資產出售，李嘉誠「東退西進」的背後，是在中國內地和香港獲利能力的下降。

萬科董事會主席王石在微博評論，「精明的李嘉誠先生在賣北京、上海的物業，這是一個信號，小心了！」，目前中國和香港的房地產價格已經很高，未來的增值空間在縮小，獲利前景不大，中國經濟轉型所面臨的各種風險和不穩定因素卻在增加，李嘉誠提前撤出也是為了規避風險，除了出售中國和香港的長期持有物業之際，李嘉誠也調整其業務形態，縮減零售規模，減少房地產投資，和記黃埔主要經營港口、地產、零售、基建、能源和電訊六大主業，財報顯示，2005年零售業務在該集團收益總額中比例高達50%，但自2011年至今，這部分業務在集團收益總額中的比例基本保持在37%-38%左右，租金和人工成本的上漲，盈利下降，中國經濟增長減慢、縮減零售業務戰線之際，李嘉誠放緩在中國內地的房地產投資。

中國政府壓抑住宅樓價上漲之措施，在2012年繼續對市場情緒有不利影響，李嘉誠在中國和香港套現的同時，加速在歐洲的投資，和記黃埔2013年半年報顯示，截至今年6月底，歐洲業務實現收入851億港元，在1991億港元的總收入中比例高達43%，而香港和中國分別為15%和11%；歐洲業務貢獻的稅前利潤比例高達31%，香港和中國則分別為17%和18%，早在2010年，李嘉誠便積極佈局歐洲業務，當年李嘉誠旗下集團以91億美元從法國電力集團收購了英國電力網絡業務ED F Energy的電網資產，一年後，李嘉誠長子李澤钜以24億英鎊買下英國最大的自來水供應及汙水處理公司之一N or-thum brian水務；2012年，李澤钜又斥資6.45億英鎊收購英國天然氣公司，通過一系列收購，李嘉誠父子已成為英國基礎設施資產的最大所有人之一，控制著英國大約1/4的電力分銷市場、大約30%的天然氣供應市場、近7%的供水市場，被英國媒體驚呼「買下整個英國」。

和記黃埔財報顯示，歐洲業務所貢獻的稅前利潤比例從2010的17%，淨增1倍到2012年的34%，其中英國比例高達23%，對英國情有獨鍾的原因，李嘉誠表示，雖然英國加入歐盟，但其貨幣英鎊並沒有加入歐元區，貨幣匯率比較穩定，相比其他國家，李嘉誠對英聯邦國家更熟悉，香港以前就是英國的殖民地，文化、法律等都和英國比較類似，英國又是法治比較完善的市場化國家，而李嘉誠也很早就在英國有業務。

早在1990年，李澤钜便收購了英國「兔子」電訊公司，1994年，和記黃埔又在英國創立電訊公司Orange，後業務拓展到澳大利亞、印度、以色列、泰國等市場，2000年以千億港元的天價售予德國電訊巨頭曼內斯曼。去年，又分別斥資9億歐元、1.25億美元收購了奧地利和以色列的Orange。

新興國家資產價格居高不下，經濟形勢下滑，而歐美處於低谷，經濟正在逐步復甦，從中國和香港套現，歐洲抄底，符合商業利益，2015年左右中國經濟面臨谷底的可能性很大，李嘉誠從中國套現、投資歐洲的舉行，至少表明他不看好中國經濟，李嘉誠堅稱：「我愛香港、愛國家，長實和黃絕對不會遷冊，相信多年後都會屹立於香港。」同時他又表示，「生意規模大小會隨香港及世界的政治和經濟情況而作出決定，當然股東的利益，我亦要負起絕對的責任。」

「李嘉誠出售中國和香港的資產，或許是預見到了中國國內的經濟危機、房地產泡沫破裂的風險，繼而投資歐洲規避風險。」