blessme wrote:
嗯，如VNQ之類的reits都幾乎跌回起漲點，但房地產聽說仍在復甦中。請教是實體經濟與金融工具脫鉤？還是有其它理由呢？
第一個原因是，每一個投機商品在泡沫泡破後，常常轉變成[績優商品]。例如2001年生技、網路泡沫後，生技股與亞馬遜公司成為防禦性股票，反而常常在大漲時溫吞，大跌時抗跌。這是因為經過去槓桿化、公司治理等體質修正後，變成另一性格。所以美國實體房地產是在復甦，但是在去槓桿與公司治理過程中，不易成為投機熱錢追逐的標的。
第二個原因是QE3就是購買MBS，就是買房地產抵押的債券，所以QE3縮手，馬上就影響到REITs。貨幣政策本來是需要經過央行、銀行、放貸等貨幣乘數效果來增加貨幣供給數量。也就是央行每月購買850億債券，如果乘數係數是3，那就創造2550億的鈔票，但是需要時間。而QE3是購買抵押債券，所以不待貨幣乘數的影響，直接使房地產相關的金融商品受到心裡面的打擊，所以馬上在價格上以下跌反映。
第三，游資熱錢通常是股、債之間流動，股好債差，債好股差。[當然有少數例外時，為避免尖酸網友攻擊，只好多贅文說明，金磚四國股市強勢時，新興市場債因為新興國家貨幣強勁加上債的違約率大幅降低，所以股債雙贏。]現在QE3縮手，美債大跌，所以熱錢竄進股市，強勢美元時代是可預見的。
