台灣工銀 (2897-TW)旗下台灣工銀證券近日爆發兩
筆RS交易(附賣回交易)違約交易，遭交易客戶捲走27億
元違約案，據了解，金管會主委陳樹;目前已下令證期局
徹查，如發現涉及刑事責任，不排除將移送法辦。
台灣工銀證於2005年協辦承銷94工銀債 (CBO)時，
銷售該債券給世宇投資、見一投資兩家公司，台灣工銀
證表示，當時基於該債券信用評等為twAAA，twAA，twA
，信用品質良好，與該兩家投資公司承作RS交易，兩家
投資公司以台灣工銀發行的 CBO抵押，向工銀證借走27
億餘元。
工銀證表示，受今年 9月雷曼兄弟倒閉後一連串的
影響所波及，該債券從今年8月1日的twAA-，twA+，twA
，於11月 6日被調降到「非投資等級」，台灣工銀證決
定於附賣回交易到期時，不再續作，並於12月19日要求
兩公司償債時，才發現兩家公司已消失無蹤。
據證期局內部初步調查，世宇投資、見一投資兩家公司股本僅有 200萬元
，遠低於27億元的償債能力，且該兩家公司負責人均為周美智，證期局正在調查此項交
易是否涉及不法。
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有沒有強者分析一下?
先說一下背景:當初投信為了解決反浮債券的問題，想了一大堆方法，於是拿美國利率高的CDO(LEHMAN最強的)與反浮債券混和，拉高利率包裝成CBO貨ABCP出售給投資人，以減少投信的虧損。前陣子兆豐投信的債券基金虧損10餘億，也是那時包成ABCP所造成。
無論包成CBO或ABCP，賣相都不好，要出售這些東西都必須有"關係"，農業金庫吃了一堆CBO，當然是有"關係"，兆豐投信的ABCP賣不出去，只好由基金吃回來，所以10月份才會大虧。
工銀證這筆交易有好幾種可能:
一、CBO的利率比做RS高，可能這兩家投資公司天真的以為，他們收CBO的利率，支付RS的利率給工銀證，這樣不用拿錢出來便可以套利。工銀證出售CBO給這兩家公司，又跟這兩家公司做RS，出售債券一毛錢都沒收進口袋還要支付利息差額，這是問題之所在。一般RS很少做到100%，更何況是在LEHMAN倒了之後，CBO幾乎腰斬才能賣得掉，工銀證為何要繼續跟這兩家資本額"200萬"的公司續做RS?我不懂，原因自己猜。若是如此，工銀證的授信是大大有問題。
二、交易金額這麼大的RS絕不是前台交易員可以決定的，所以工銀證高層一定知道這筆交易存在，為何LEHMAN倒了還要續做?坦白說CBO語ABCP的資產池裡可能有數十檔債券與CDO，一檔CDO理又有數十檔債券或MBS....，很複雜的，風險更是難以評估。個人懷疑可能當初有"不當銷售"之可能，所以工銀證硬著頭皮負起道義責任，想讓整個事件以"違約"結束。
三、當兩種情況都不是，那又有很多可能。
A、這兩家公司跟負責人指是人頭，大尾的藏鏡人還沒出現，肯定的是藏鏡人一定很夠力。
B、員工舞弊，從交易員、債券主管、稽核、風控....都與這兩家公司勾結舞弊。個人認為這麼大規模的舞弊幾乎不可能。
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Y、掏空??個人認為不至於。
Z、雖沒掏空，但也有圖利、違反善良代理人.......之責。
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