2025.03.03 10:16 工商時報 曾宇平
輝達（NVIDIA）最新財報毛利率遜預期，帶崩AI股，如今供應鏈再傳台積電CoWoS被砍單，且先前洽談委外之CoW（Chip on Wafer）前段封裝製程，最終未達共識。對此，財經作家狄驤分析本次與1月CoWoS砍單消息的根本落差，半導體專家陸行之則斷言，對台積電影響不大，但衝擊CoWoS設備鏈，直言「當初怎麼上，現在就怎麼下」。
台積電1月中甫經歷CoWoS砍單利空消息，令相關族群股價恍如搭了一輪過山車，當時供應鏈澄清指出，「真的沒聽說、台積電還在擴增CoWoS，怎麼會砍單？」，為相關個股力撇利空，如今CoWoS砍單傳聞再起，法人分析，台積電先進製程產能利用率仍接近滿載，甚至高於年初產量，但隨輝達前代Hooper GPU生命周期進入尾聲，總訂單量可能逐漸減少，有待次世代產品GB300問世振興需求。
狄驤指出，台積電這兩次CoWoS砍單傳聞不太一樣。狄驤表示，1月中的砍單傳聞不假，只是可能被誇大了，因為輝達新一代的產品使用的不是CoWoS-S，而是CoWoS-L，所以出現了CoWoS-S訂單轉移至CoWoS-L的狀況，並非實質砍單。台積電董事長魏哲家與輝達執行長黃仁勳後續也都強調CoWoS需求很強，沒有砍單問題。
不過，這次CoWoS碰到了實質砍單，並非如1月中的訂單轉移。狄驤分析指出，CoWoS被砍單的狀況，可能是未來將被大量採用的CoWoS-L，目前良率遠低於CoWoS-S的99％，目前僅約70％~80％，所以CoWoS-L產能自然達不到之前的水準。
狄驤認為，當前需要釐清這次砍單傳聞，到底是需求下降，還是供應不足？狄驤表示，如果是製程技術尚未成熟，造成供應量不足，就屬於短空長多，但假如實際狀況是需求下降，就意味著整個產業的估值，可能會面臨大幅修正。
針對這次傳聞，狄驤分析後認為應屬「供應不足」，而非需求下降，並指出，每當股市跌幅擴大時，主力往往會再透過消息面多踹一腳，壞處是坑殺投資人，好處是加速趕底。
狄驤指出想了解聰明錢對砍單傳聞的看法，可以先觀察1月中CoWoS利空造成的低點，是否會被跌破。
陸行之則認為，包括輝達在內的AI晶片大廠下修台積電CoWoS的產能需求，其實對台積電影響不大，不過對CoWoS設備產業鏈所帶來的衝擊，就是當初怎麼上，現在就怎麼下。
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