🔻一分鐘影片精華🔻
🔺一分鐘影片精華🔺
不過瑞士的降息雖在意料之外，但也在情理之中。說到底，降息看的只有通膨，而瑞士通膨是真的低。在《日元為何暴跌》一文中曾提到，瑞士法郎是當下最弱的貨幣，背後的原因也是因為通膨。
歐元區vs瑞士CPI通膨同比
通過對比瑞士和歐元區的通膨變化能夠發現明顯的差距。在2022年疫情期間，歐元區的通膨率最高達到10%，而瑞士的通膨率才3%。巨大的通膨落差導致瑞士加息幅度遠不及歐元區。瑞士最新的2月份通膨率只有1.2%，已經在2%下方保持了八個月之久，不僅低於歐元區，還在所有發達經濟體中墊底。瑞士央行自然會選擇先一步進行降息。
那麼瑞士的通膨為什麼這麼低呢？
💡電力的來源結構
瑞士的電力結構
很多數歐盟國家不同，由於瑞士天然的地理位置，其60%的電力來源於水力發電，30%來源於國內的核電設施，剩下的近10%才是傳統燃煤發電廠。雖然瑞士的自然資源匱乏，但是卻並不太以來能源的進口。燃油、天然氣等能源的進口量僅僅占國家總進口額的4%左右。因此當俄烏戰爭打響後，瑞士的通膨並沒有隨歐洲飆升。
德國電力價格變動
與之截然相反的就是歐元區，由於極度缺乏能源，歐洲的能源危機導致電力價格飆升。以德國為例，在不到兩年內，家庭電費飆升了整整10倍！相比之下，瑞士的通膨受歐洲能源危機的影響較少，控制起來自然有也更加容易。
從更大的時間範圍來看，即便在1970-1980的大通膨時期，瑞士的通膨最高也僅僅10%而已，而美國當時的通膨最高上過20%。瑞士獨特的能源結構讓它能夠比其他國家更容易抵禦能源輸入性通膨。
💡瑞郎的避險屬性
由於特殊的國家歷史、地理位置、金融系統、長年負利率以及分散的貿易物件，瑞士一直給市場一種“中立國”的穩定印象。而瑞士法郎也經常被比作一種類似黃金的儲備貨幣。因此每當歐洲出現經濟衰退是，瑞士法郎便會得到避險需求。
就拿外匯歷史上最著名的“瑞郎黑天鵝”為例，從2010年的希臘國債危機開始，市場對歐元得不信任日益加深，歐元區的量化寬鬆更是加速了資本出逃。大量歐洲人賣出歐元，買入瑞郎。這就導致瑞郎的匯率暴漲（直到2011年和歐元掛鉤）。瑞士的外匯儲備在隨後的5年裡（到2015年）飆升至5倍。
市場對瑞郎的需求也導致瑞士經濟出現通縮，然而瑞士央行卻無法通過降息去提振經濟（外匯不可能三角）。直到瑞士再也忍不了了，主動與歐元的脫鉤，同時選擇降息。而歐元兌瑞郎的匯率也在一天之內暴跌了14%，盤中曾一度貶值28%。
EURCHF週線圖（2021-2022）
2021-2022年疫情期間，歐元與瑞郎的關係同樣如此。由於能源危機的衝擊，導致歐洲大量化工與耐用品工業遭受嚴峻打擊，市場紛紛拋售歐元並買入瑞郎。由圖可見，歐元兌瑞郎的匯率在兩年的最大跌幅高達15%。也是由於本幣的購買力提高，瑞士的通膨也因此被壓了下來。
從另一方面來看，瑞士央行縮表進度遠比其他國家更快，資產表甚至已經低於2020年疫情中的最低水準。這也從側面反映了瑞士的貨幣緊縮，導致通膨穩定下滑。
💡瑞士央行不理人
不過，既然瑞士通膨低所有人都看得見，為什麼這次降息會讓市場這麼驚訝呢？降息不應該是板上釘釘的麼？有兩方面的原因。
首先就是在月初的時候，央行行長喬丹才敢宣佈即將離職。按理說，行長都要離職了，在離職前應該老老實實的，不去調整利率政策。喬丹這一手“急停跳投” 自然驚掉了所有人的下巴。
另一方面，和其他國家不同，瑞士央行從不和市場交流。每次出手都會震驚市場。曾經的瑞郎黑天鵝事件也是出自瑞士央行之手。瑞士央行根本沒有商量，直接與歐元脫鉤，和昨晚的降息有異曲同工之妙。
不管怎麼說，瑞士的降息還是在情理之中，預期已經部分納入市價當中，因此看空瑞郎的動能並不算強。需要配合強勢貨幣入場。還是看《日元為何暴跌》中提到的瑞日貨幣對高空策略。
本文內容由協力廠商提供。ACY證券對文中內容的準確性和完整性，不做任何聲明或保證；由協力廠商的建議，預測或其他資訊導致了投資損失，ACY證券不承擔任何責任。本文內容不構成任何投資建議，與個人投資目標，財務狀況或需求無關。如有任何疑問，請您諮詢 獨立專業的財務或稅務的意見 。
登入回文可以看到詳細商家資訊
