沒關係，今天不廢話，直接講兩種原油的比較，希望對大家投資原油有幫助。
首先看報酬率：
布蘭特原油與美國西德州原油（又叫做紐約輕原油）累積報酬率差了超過10%，是因為OPEC會時不時推出所謂的減產策略來撐住布蘭特原油的價格（OPEC以一籃子價格方式，將7種原油價格綜合為一項價格，並以此掌控全球原油市場狀況，布蘭特原油價格與OPEC自製的油價指數有超高度連動關係，中東、非洲輸往西方的原油，俄羅斯、奈及利亞乃至於中東和亞洲其他地區的原油生產商也以布蘭特原油價格為訂價的參考指標。），然而美國西德州原油由於頁岩油的開採技術愈來愈好，美國的政策也是放任頁岩油持續增產，美國也不是OPEC會員國，根本不甩OPEC的減產會議，所以從供需原理來看，頁岩油供給持續增加，所以就算頁岩油的品質比中東阿拉伯這些直接從油田挖出來的油的品質還要好，就算頁岩油的開採成本比中東阿拉伯還要高，但西德州頁岩油的價格就是比布蘭特原油還要差，西德州頁岩油長期累積報酬率也是被布蘭特原油狠甩好幾條街。
我們把西德州頁岩油與布蘭特原油長期價格疊起來看就知道布蘭特原油好棒棒：
再來我們看波動度：
我想很多人不太懂得波動度的概念，波動度可以看做是風險值的概念，價格波動愈高，不確定性愈高。
為什麼西德州原油期貨的價格波動度高？講白了，就是投機的人比較多，造成價格的波動大，各位可以看一下西德州原油期貨盤中走勢圖常常上下甩來甩去，日線圖來看也是每天都有比較長的上下影線。
至於布蘭特原油期貨的投資人大都是中東阿拉伯這些油商拿來避險用的，所以盤中的走勢比較穩不會亂甩，日線圖來看也比較沒有長的上下影線。
所以從投資的角度來看，好的投資產品就是要高報酬與低波動。布蘭特原油的長期報酬優於西德州原油，布蘭特原油的波動度小於西德州原油，所以國際公認投資原油的首選一定是國際油價的訂價標準：布蘭特原油。
最後，我們再來探討投信到底是怎麼去操作原油ETF。
看圖的最下方，會看到有兩個月份的西德州原油期貨的合約跟口數，剛好最近這幾天是原油期貨ETF的轉倉期，對於正向兩倍跟一倍的原油期貨ETF來說，轉倉的操作就是把賣掉近月多單+買遠月多單，我們再看一下布蘭特原油期貨與西德州原油期貨的各月份價格與價差：
從這邊就可以很清楚的看到，布蘭特原油期貨的轉倉價差成本明顯低於西德州原油期貨。
如果大家有在觀察原油期貨的價差走勢，可以發現布蘭特原油期貨比較常出現遠月價格低於近月，西德州原油期貨剛好反過來，比較常出現遠月價格高於近月，這應該牽涉到庫藏成本以及投資人的投資偏好，所以就轉倉價差成本的角度來看，國內的街口布蘭特原油期貨ETF（00715L）的轉倉耗損明顯小於元大西德州原油期貨ETF（00672L），況且這兩檔都是正向兩倍的原油ETF，所以轉倉耗損的差異會更大（因為口數X2的關係）。
最後再來吐草另一個邊緣人ETF，元大石油原型ETF（00642U）：
元大石油原型ETF追蹤的指數是dynamic，會依照當時的行情跟價差，去決定買近月或遠月，但大部分都是買遠月居多，所以元石油原型本來想要省價差成本的美意，反而很難反應近月的漲跌福，被投資人大量客訴，至於剛提到的正向兩倍或者反向一倍ETF都是採用近月的期貨，這樣才符合槓桿高波動的特性。
希望這些解析可以讓大家好好睡，一覺醒來後也才會知道甚麼樣的原油ETF比較適合投資。
當然還是要提醒各位，不論是ETF還是期貨，只要是原物料期貨，趨勢特性都很明顯，建議大家要follow trend，的確國外很多投資機構都說原油差不多探底了，他們提的都是期貨或者原物料價格，但是ETF在操作上或許會因為投信的做法而大幅影響績效，更何況近期某原油ETF的溢價過大（雖然說下周就會開放額度進來，自營商會大幅進場倒貨讓溢價收斂），之前買的投資人買太貴了，之後如果原油期貨反彈上去，恐怕ETF的漲幅會大幅落後於期貨的漲幅，而自營商的大幅度賣超以及之前套牢接刀的散戶的多殺多力道勢必會讓後續進場的投資人吃了大虧，這點不可不慎！
