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產業脈動／油價估60美元區間震盪
2020-02-08 13:21 聯合晚報 / 第一金投顧董事長 陳奕光
2020年甫開春，黑天鵝武漢肺炎便帶動原油與全球股市下跌，最高跌幅逾8%，回歸2019年10月起漲點。
那麼該如何看待原油及塑化產業後市呢？
短期而言，武漢肺炎衝擊原油需求，且美國逐漸進入用油淡季，在美中需求放緩的情況下，原油價格相對承壓。此外，市場仍關注OPEC+是否確實擴大減產，且OPEC+是否會因為武漢肺炎疫情而提早召開減產會議，並延長減產至6月甚至年底，將決定接下來原油供需及價格走勢。短期在美、中淡季及疫情所致，法人預期布蘭特原油均價於60美元區間震盪。
長期來說，若未來武漢肺炎疫情得到控制，以及美中貿易戰緩和、夏季進入用油旺季，則全球原油需求展望長期仍偏樂觀。供給面部分，美國新輸油管設備及港口建設完工，利於美國輸送更多原油；但是近年美國油商在股東及銀行的壓力下，從追求高產量轉而專注控制成本，因此，2020年美國原油產量增速可望呈現放緩。
OPEC部分，在供需平衡壓力下，可預期減產協議大概率持續至年底。綜合以上，倘若武漢肺炎疫情利空退散，則在需求回升、美國產量成長放緩、OPEC持續減產等利多帶動下，布蘭特原油可望重新上漲至65美元。
塑化產業部分，中國塑化廠多放至元宵節過後，塑化報價在節後即將面臨原油下跌、肺炎疫情影響需求而補跌的壓力，短期造成塑化報價利差承壓，上半年塑化產業廠或出現庫存跌價損失。
長期而言，美國乙烷進料、中國煉化一體新廠持續投產，且相關配套產品新產能陸續投產，因此，即使屆時肺炎疫情利空消退，但包括PE、MEG、PX-PTA、SM等產品的報價及利差仍具壓力。但另一方面，PVC、EVA等需求回升，報價利差可望重新回升，進而體現在下半年的公司獲利上，可成為塑化股中的首選者。
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