【大師觀點】Fed本周會怎麼做？為什麼？

https://money.udn.com/money/story/13005/3877997


【大師觀點】Fed本周會怎麼做？為什麼？

美國聯準會（Fed）預定台北時間20日淩晨2時公布利率決策，可能會進一步暗示貨幣政策偏向「鴿派」，但發言的強度將不會超過金融市場既有的預期。Fed將會強調政策取捨之難，以及各國央行當前面對的諸多不確定因素。（延伸閱讀：會員專屬／鮑爾為降息奠基 是因不得不幫川普收爛攤子）
Fed本周固然會更明顯地暗示將會降息，但問題在於降多少？何時降？為什麼要這樣做？

Fed決策聲明最可能出現的要點，就是Fed表示願意以降息，作為今年初貨幣政策大迴轉的後續行動。Fed本周可能不會降息，但將在7月31日下次會議後宣布，降幅較可能是1碼，較不可能「一步到位」降息2碼。

至於Fed決策官員預估利率落點的利率點狀圖，將顯示決策官員已經下修利率預測，決策聲明也將強調Fed有意願、有能力因應經濟變動而及時調整政策。

上述預測的根據，在於當前美國經濟情勢並不穩定，且全球性的變數更多，因此Fed希望能保留更多的政策選項，儘管市場可能會因為Fed不夠「鴿派」而略感失望。

在當前經濟情勢下貨幣政策究竟如何才適當，以及市場對Fed降息的高度期待，兩者之間可能存在差距，很難達到平衡，因而可能使Fed再度引發溝通不良的後果。

不管Fed怎麼做，都無法克服一項根本性的困境，就是各界對Fed抱持著高度期待，但Fed擁有的政策工具只能為美國經濟及金融市場爭取到一些時間。

並非只有Fed陷入上述的困境，歐洲央行、日本央行及中國人民銀行的處境也同樣困窘。各主要央行根本毫無選擇，只能繼續自我定位為經濟政策領域的「唯一道路」。央行不僅將承擔本身信譽受損，還要承擔經濟與金融不安的風險。（編譯：任中原）