【WSJ】為Fed有望降息歡呼？小心樂極生悲

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【WSJ】為Fed有望降息歡呼？小心樂極生悲

當美國聯準會（Fed）降息時，通常是因為有些壞事正在發生。然而，正在享受Fed可能降息展望的投資人，或許已忘了這點。（延伸閱讀：

鮑爾為降息奠基 是因不得不幫川普收爛攤子


關於Fed今年有可能調降主要利率目標區間的這回事，突然間變得非常真實。儘管央行或許會採取所謂的「預防性降息」，以拉抬過低通膨的說法時有所聞，但多數經濟學家迄今一直認為Fed按兵不動的機率較高。

不過，情勢在上周丕變，好幾位預測人士如今預估降息的可能性就近在眼前。

會出現這個轉變的部分原因，是全球經濟成長展望不穩定、美中貿易糾紛再次紛擾、市場動盪、且美國經濟的風險上升。但美國總統川普威脅對墨西哥加徵關稅、隨後又撤回威脅，再加上7日出爐的就業數據意外疲弱，都讓情勢大有變化。

Fed官員在6月上旬表達他們的擔憂，這類鴿派言論使得標普500指數大漲。然而慶賀Fed開始降息，對投資人而言卻可能是件危險的事。

舉例來說，在2001年1月，Fed意外宣布降息的消息帶動那斯達克指數在單日大漲14%，迄今依舊是該指數自1971年問世以來最大單日漲幅。當時一些深受重創的熱門科技股寫下更大的漲幅，例如昇陽電腦（Sun Microsystems）與eBay各自大漲30%，光纖設備零件製造商JDS Uniphase飆漲37%。

不過，經濟仍迎來了衰退，市場也遭到更多「大屠殺」。那斯達克指數從那天之後重挫57%，直到2002年10月觸底。

接著Fed在2007年9月降息，帶動道瓊工業指數創下2003年來最大單日漲幅。然而一年後，美國陷入了金融危機。

令人期望的是，若Fed判斷當前的情勢足以合理化降息行動，那麼Fed將能夠把經濟導引向軟著陸，就像1995年開始降息那樣。或者也有可能像是1998年，當時Fed降息是為了因應俄羅斯債務違約衝擊全球信用市場，最終未對美國經濟造成太大的傷害。

但是，當前經濟不像1995年那樣，當時Fed降息是為了因應經濟成長減緩。目前經濟所面臨的風險是與貿易糾紛與政策不確定性相關。當前的問題也不像1998年，當時的問題是由俄羅斯所造成，因為目前的經濟風險卻來自美國本身。因此如果Fed果真降息，令人擔憂的時刻到了。