■大陸城投債違約 引爆第一個地雷
2018-08-15 01:06經濟日報 記者戴瑞芬／綜合報導
https://udn.com/news/story/7333/3309736
大陸債市違約頻發，但擁有地方政府信用背書的「城投債」，屢屢化險為夷。不過，城投債零違約記錄恐怕就要打破，經濟觀察網報導，新疆建設兵團第六師國資經營公司2017年度第一期短期融資券爆出實質性違約，恐成第一起城投債違約。
城投債發行主體是地方政府投融資平台，多用於地方基礎設施建設或公益性項目。在擴張的財政政策刺激下，城投債的發行量相當大，然而今年「去槓桿」浪潮下，上半年信用違約頻發。........
新疆建設兵團第六師國資經營公司是國有控股公司，新疆生產建設兵團農業建設六師持股占比92.74%，中國農發重點建設基金有限公司持股占比7.26%，經營範圍主要為國有資產經營、管理；房地產開發經營；物業管理；房屋租賃；煤炭、石灰石及製品、焦炭、礦產品、等銷售；電子商務；倉儲服務；一般貨物與技術進出口等業務.....
⊙中國「城投債」有地方政府擔保，市場多認為絕對不會倒債，如今這個信仰遭打破。城投債的發行主體是地方政府投融資平台，這一公開發行的企業債券多用於地方基礎設施建設或公益性項目。地方政府的債券融資僅有財政部代理的地方債，以及城投債。
⊙在上半年信用環境已經出現變化、違約頻發時，擁有地方政府信用背書的城投債，仍然能屢屢化險為夷。但「來得有點早」的第一期城投債違約，用聯訊證券李奇霖的話說，「中國債市最後的信仰，就這樣出乎意料地被打破。」
⊙天風證券孫彬彬提到，如果此次違約能儘快變成技術性違約（及時足額兌付），這起事件對剛剛企穩的信用市場的衝擊方有望降到最小。「否則，影響不容忽視。」
⊙值得一提的是，該短融券主體評級為AA級，主承銷商同樣為招商銀行。也就是說，招商銀行承銷的合計10億元的兩期兵團六師短融券有可能相繼違約。本週日(19日)還有另一筆人幣5億元的債務即將到期，可能也無力付款。除了本週一已經違約的債務外，未來七個月，六師國資還有四筆債務將要到期，總額高達人幣20億元。
⊙招商證券認為，公司早在債務實質性違約之前出現拖欠利息的行為，分別發生在2017年1月和6月，合計金額超過百億。
⊙每一次城投信用風險事件暴露之後，市場接下來最為關心的依然是地方政府的處置方式，今年上半年雲南國資事件和天津市政事件之後，不同的處置方式和處置速度，導致投資者對兩個地區表現出不同的態度。
⊙信評機構標準普爾分析師Christopher Lee表示，六師國資倒債後，銀行可能更為謹慎，即使對國營機構都不敢掉以輕心。經濟學家估計，2017年底中國總債務約佔GDP的242%。德意志銀行分析1,844個地方政府融資平台，推測2017年中，地方債務增至人幣32.4兆元，約佔GDP的41%。
⊙4月底，中電投先融（上海）資產管理有限公司宣告旗下兩款產品出現延期兌付，融資人為天津市政建設開發有限公司，保證人為天津市政建設集團有限公司，而天津市政建設集團的股東為天津市國資委。
天津城投是中國資產規模最大的地方政府融資平台，此事一出，市場一度風聲鶴唳，東北、華北、華南等地的地方政府融資平台業務都不被看好。
湖南更是流出了該地區平台公司“大部分協會產品將處於實質性暫停發行狀態”的政策文件。
內文搜尋
從 APP 打開
X