為升：子公司至鴻科技董事會決議辦理減資39.25395%彌補虧損.........請問這那招呀......

公司需要減資的原因

為什麼要減資？原因不外乎兩種：一是為了彌補累積虧損。這種公司因為長期經營不善、連年虧損，為了使財務報表好看或引進新股東，如果沒有資本公積或法定公積可供彌補虧損，就必須拿股本減資。如華映、力晶、茂德，去年的華航、長榮航，前幾年的茂矽、旺宏等都是。這種減資稱為「彌補虧損」型。

第二種是像中華電信、聯電、台灣大哥大、晶華酒店、瑞昱等知名企業，也曾辦理減資；它們並非經營不善、也沒有累積虧損，而是公司評估帳上現金太多，又沒有適當的投資機會，與其老是放定存賺微薄利息，乾脆把錢還給股東，還能提升每股淨值與股東權益報酬率（ＲＯＥ）。這種減資可稱為「退還現金」型。而股東在減資後可以領到現金，且這筆錢又免課稅，對於適用高稅率的股東而言，比現金股利更划算。

由上可知，減資可分為「彌補虧損」與「退還現金」兩種。至於哪一種比較好？哪一種值得投資人參與？這牽涉公司經營前景的展望、公司辦理減資的心態、個人投資的偏好以及對財務報表的影響。

不過，在判斷是否該參與減資前，首先要釐清的是，減資並不會讓你的資產縮水。

很多投資人在面對減資時，會有「我的股票變少了」的誤解。其實減資和除權除息一樣，也有一個「基準日」，在減資基準日時，股價也會依公式調整，差別只在於除權息後股價會依公式調低，減資後股價則會調高。因此減資前後，公司的總市值（股價×資本額）與每位股東持有該股的市值都是不變的（不考慮員工分紅）。

減資後股價的計算公式：

減資後股價=（減資前一日收盤價-每股退回金額）÷（減資後實收資本額／減資前實收資本額）

分母也可改為（1-減資比率），結果相同

以甲乙兩家公司為例。甲公司由於帳上現金太多，決定辦理減資，把現金還給股東，屬於「退還現金」型。若減資前甲公司股價為二百元，預計每股退還十元，減資前資本額為一百億元，減資後資本額為八十億元，依據公式，減資後的股價就是二三七．五元。

（200-10）÷（80億元÷ 100億元）=237.5

對於當初以二百元買進一千股的投資人來說，原資產價值為200×1000=200000元。參與減資後，手上股票變成八百股，乘以股價二三七．五元，加上收到的減資金額一萬元，237.5×800＋10000=200000元，資產價值完全沒變。

至於彌補虧損型的減資，公式也是一樣，只是沒有退還股東現金，而是拿股本打消累積虧損。以乙公司為例，減資前股價為五元，資本額三百億元，預計減資五○％打消累積虧損。根據公式，減資後股價為

（5-0）÷（1-50%）=10

減資後資本額變成一百五十億元，股價變成十元，對於當初以五元買進一千股的投資人來說，原資產價值為五千元（5×1000=5000）。參與減資後，手上股票變成五百股，乘以股價十元，資產價值還是五千元（10×500=5000）。

既然資產沒變少，要不要參加減資的重點，其實不是在減資本身，而是在減資後，公司股價會有什麼樣的變化，這也是最重要的考量。