4549桓達
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自動化感測器訂單接不完，桓達(4549)明年EPS拚7元新高
2017/12/18 09:39 財訊快報 馮欣仁
【財訊快報／馮欣仁】桓達(4549)主要生產自動化感測器、電機氣動元件，桓達也是國內唯一一家製程自動化感測器大廠，客製化比重高達6成，主要產品運用在物位感測及液體流量感測，主要客戶來自中國食品業、石化業、美國頁岩油，以及中國台灣半導體擴廠需求。
低調蟄伏幾年的桓達，今年在全球營運皆有明顯斬獲，除了受惠美國頁岩油感測器大幅成長，大陸產業環保安全法規趨於嚴格，在2016對石化產業強制規定桓達感測氣產品需符合中國SiL2防暴認證，中國為石化生產重鎮相關客戶如，包括中國石油、中國海洋石油，皆為桓達客戶，帶動桓達今年前11月累計營收已達9.66億，創下歷史新高，年成長25%，法人估桓達今年EPS將回復往年5元以上高水準，較去年EPS4.35元成長20%。
展望2018年營運，將比今年成長動能更強。包括：(1)像北美頁岩油、美國災後重建使得北美大客戶拉貨爆增，該客戶2017年拉貨金額達400萬美元，年增250%，桓達對於客戶2017年出貨已達4萬支(sensor加接線盒)，公司預期明年第一季單月出貨即可達1萬支，未來單月有機會出2.5萬支。
(2)水資源處理主要用在自來水、廢水、甚至水災防制，受惠於中國大陸及國內標案，過去該項產品佔比約10-15%，今年佔比已躍升至30%，成長性可延續至明年。
(3)另一個重點應用領域是環境監控，像德國子公司Mutec從事氣體監測，可用於油庫、發電廠、糧倉的粉塵氣爆偵測，產品也已通過SiL2規範認證，未來在中國大陸防爆及防空污市場強勁需求帶動，成長跡象顯現。其中Mutec品牌下水分儀、介面儀、粉塵濃度計介面卡等有許多標案將於2018年出貨，而台灣市場受惠半導體產業擴廠以及行政院環境保護署通過「放流水標準」對於桓達液體流量感測將大幅成長。
明年在自動化感測器出貨量可望大幅拉升，法人估桓達明年獲利可望挑戰歷史新高，EPS上看7元。
在與族群的比價上，工業自動化相關的上銀(2049)、亞德客-KY(1590)股價分別突破300元及500元大關，上銀今年EPS預估10元，亞德客全年EPS估約17元，目前上銀及亞德客本益比分別為33倍及29倍。桓達今年EPS預估5元，展望明年，法人樂觀預估桓達達明年EPS將上看6～7元，目前本益比即使以今年EPS計算也僅18倍，用明年EPS計算本益比甚至更僅約11倍，均遠低於上銀及亞德客。
桓達過去每年EPS約維持4～5元間，明年成長至6～7元，同時這幾年來現金股利也大多維持3～4元間，歷年穩定高獲利及高配息，明年獲利又有高成長題材，站在產業趨勢成長端的桓達，股價不但位階低且漲幅明顯落後，有機會成為壽險的口袋名單之一。
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