股東權益報酬率=EPS/淨值,
如果兩家公司EPS,股價都一樣,那淨值高的股東權益報酬率反而會較低,
各位高手會選擇買淨值較低的那家股票嗎?
wisin0711 wrote:
股東權益報酬率=EPS/淨值,
如果兩家公司EPS,股價都一樣,那淨值高的股東權益報酬率反而會較低,(恕刪)
看你思考的方向是什麼，這東西看的是一個機會，沒人能事先跟你說哪個好...
簡單來說是這樣
A、B公司，EPS、股價都一樣，A公司淨值低，表示A公司能用比較少的資本得到一樣的獲利，並在市場上得到跟B公司一樣的肯定(股價一樣)。
那B公司在獲利能力方面就可能比A公司弱，明明資本淨值較高，卻跟A一樣的獲利(EPS)。
那A公司就沒問題嗎? 如果A能用比較少的錢賺到跟B一樣的獲利，那市場應該要給予更高的肯定才對(股價更高)，但股價卻跟B一樣。
另外，A、B 2家公司，獲利結構、產品結構是可以這樣被簡化成用EPS來比較的嗎? 或許A的主要獲利產品是B公司所沒有的。
最後，EPS差不多，在獲利結構能穩定持續的前提下，高淨值、低股價，只能說是相對安全。
A、B兩家公司同時成立，淨值都是10塊，假設每年獲利都一樣1塊。
A公司獲利都配息給股東，而B公司卻是留在公司當周轉金或轉成固定資產。
10年後A的淨值還是10塊，而B的淨值成長為20塊，10年前投資這兩家公司的人，這10年來的持有結果是：
A的股東：擁有一股淨值10塊的股票跟10塊現金
B的股東：擁有一股淨值20塊的股票
然而這時A的ROE是10%，B的ROE是5%，從這個歷程來看，你會不會買ROE比較高的A？
其實這個只是對ROE比較初階的認識而已，更進階是要去分析淨值的組成，公司的天職是要"成長"，而ROE的演變可以用來評估成長的"代價"，營收成長伴隨的是應收帳款的成長，也就是營運周轉金要增加，增加的周轉金哪裡來？一個是從銀行借來，另一個是從保留盈餘來，製造業營收要成長，也要擴廠增加產能，也是要拿錢來擴廠，這些種種都會把盈餘轉成淨值，假如淨值的成長率高於盈餘成長率的話，那ROE就會降低、代表投資效益變差，原本投資10塊可以賺1塊，到後來投資10塊只能賺5毛，這個才是值得關注的變化。
每個行業的合理ROE都不同，你要比較的話，要同業相比，異業的話，尤其是假如你拿高資產的製造業跟低資產的服務業來比，那還真的沒什麼可比性。
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