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個人研究觀察記錄篇(鴻海分析篇20190330起)(宏碁轉型之路篇舊)


Acer_kewei wrote:
昨天和碩財報出來,...(恕刪)



感謝分享

持續追縱大大
浮雲遊子意..落日故人情

Acer_kewei wrote:
如果你把2015四...(恕刪)


嗯,感謝解惑~ 確實2015有異常

感謝A大讓我在股市中賺錢,也了解到基本面的重要性;想請教A大,你提到過轉機股要注意資產負債表跟現金流量表,先自己與自己同期比較,在與同業比較,另外所得稅的部份也是以去年度同期的數字作參考就好嗎?有哪些要特別注意的嗎?最近去年的年報要陸續公佈緊接著第一季財報,有些公司第一季會是淡季,數字不好,會不會有剛好砍在低點的疑慮?麻煩A大了,謝謝你


ans:其實不同的股票要注意的東西不同,沒有什麼厲害的方法可以全部套進每一家公司中,你的問題是轉機股,以前宏碁就是被我訂義成轉機股,當初我在分析轉機股時,任何一個細節我都不會放過,


一、首先,有一些新聞會說某一檔公司是轉型股,轉機股,一兩年前有人說宏達電是轉機股,但我看了它的七季財報後,沒有看到任何轉機的情況,所以是不是轉機股,你要從本業及業外看起,是不是毛利率能止住不再下跌,是不是營業費業能逐漸下降,使得營利率能上升,當公司毛利率不好時,會不是試著去降低營收,把不賺錢的產業少賣一些,然後營收下降的情況下,能把人事費用降低得更多,使得營收下降,毛利率上升,營利率因為營業費用下降,毛利率上升而上升,這是公司執行長該做的。

我們看一下影響宏碁毛利率及營利率的因素有哪些,你要用財報中,逐季的去比較會影響毛利率及營利率的因子,把每一項都列出來,然後逐季去比較是否有改善

一、營業成本 =>此為影響毛利率
1、存貨
2、無形資產
3、負債準備
4、營業租賃
5、關係人交易
6、其它

二、營業費用 =>此為影響營利率
1、員工及董事酬勞
2、股份基礎給付
3、員工福利
4、營業租賃
5、負債準備
6、無形資產
7、投資性不動產
8、不動產、廠房及設備
9、應收票據及應收帳款淨額
10、其它



二、接下來談財務成該做的,公司的其它收入,財務成本及業外匯損益,其中其它收入及財務成本細項如下,一間公司的基本體質就是其它收入-財務成本要是正的,這樣代表你不會因為負債太多而損失太多的利息,你可以逐季的看其它收入-財務成本是否有所改善。


1、其它收入
包含
1.1、銀行存款利息
1.2、公司債收入
1.3、股利收入

2、財務成本
2.1、可轉換公司債費用
2.2、銀行借款費用
2.3、其它利息費用


三、現金流量表及資產負債表,因為投資轉型股風險比較大,所以你要試著去清算公司到底還值多少價值,通常來說,一般不賺錢的公司,因為一般法人會預期,如果公司不賺錢,除非公司換新董事長或是有新的財務長,有新的產品,有厲害的工程師加入,不然不會賺錢的公司就不會賺錢,一家不會賺錢的公司要變的會賺錢,那談何容易,我舉個例,如果你哥哥是月光族,你會期待你哥下個月變不是月光族嗎?理論上不會,因為你哥的薪水就是這樣,花錢的習慣就是這樣,能力就是這樣,所以一般不賺錢的公司,外資群或法人都會把股價由淨值把7~8折,因為你投資轉機股,你最怕的就是公司轉型到一半就倒了,會倒的原因不外資是現金周轉不靈,淨值跌到太低,這也是為什麼你該去注意資產負債表及現金流量表,因為你要在這兩張表中找出值錢的東西,例如廠房,土地,現金,股票,基金,這些是很值錢的,有一些不一定值錢的如庫存,應收帳款…等,因為應收帳款不一定收得到,庫存也許是一堆垃圾,這要看不同的公司有不同的情況,最好是要找有名的會計師簽出來的,而且最好找老闆有誠信的。


A大你好,可以加line群組嗎?感謝

今年股利為 0.77,比去年好,但也不算是特別好
(但今年不是由資本公積出,要扣稅 )~~

不知是否符合大戶及法人的預期~~


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日  期:2019年03月20日

公司名稱:宏碁 (2353)

主  旨:董事會決議股利分派

發言人:陳怡如

說  明:

1. 董事會決議日期:108/03/20

2. 股東配發內容:

(1)盈餘分配之現金股利(元/股):0.77000000

(2)法定盈餘公積、資本公積發放之現金(元/股):0

(3)股東配發之現金(股利)總金額(元):2,367,699,047

(4)盈餘轉增資配股(元/股):0

(5)法定盈餘公積、資本公積轉增資配股(元/股):0

(6)股東配股總股數(股):0

3. 其他應敘明事項:



4. 普通股每股面額欄位:新台幣 10.0000元
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宏碁去年第四季財報出來了,目前看起來表現和去年第四季差不多,營收少一些,毛利率持平,營利率少一點,似乎中美貿易戰僅有小部份的被影響到。

2018年第四季宏碁簡易財報










以下是我3/13時分析的,今年宏碁第四季比較特別,第四季的毛利率和第三季持平,來到10.6%,在營業費用上再省了一億,不過目前不知道省在以下哪部份
1、推銷費用
2、管理費用
3、研究發展費用

如果是省在推銷費用,代表花比較少的推銷就能賣出相同的營收,這當然是好事,如果是省在管理費,就是壓搾了一些員工的福利,如果是省在研究發展費用,那不利之後的競爭力。

之前考慮的隱憂有

1、是否會認列小金雞損失

2018年第4季,宏碁因CPU供貨不足及一次性打消虛擬實境(VR)相關投資造成的虧損4.28億元,看起來有認列。

2、業外匯損會不會回沖回去

今年整年度的業外有到5.1億,今年宏碁的業外表現算是不錯。

3、中美貿易戰是否會讓毛利率,營利率更低

以財報看起來,單純是營收低一些,毛利率,營利率似乎沒有影響。


目前三項隱憂僅有發生一項,當初估三項都發生最差情況會是0.1,如果都不要發生應該會有0.25,現在就是發生了宏星損失的4.28億,大約是0.1x元,最終宏碁第四季獲利來有0.18元。

宏碁這份財報表現的中規中矩,不會很亮眼,也不會很差,就是正常好一點點,但是如果和華碩一比,華碩第四季毛利率僅有4.1%,稅後損失3.8元,華碩解釋是打消損失,但法人不會鳥他的,華碩這種財報會大跌的機率就相當的大(經版友提醒後,華碩在去年就有打預防針說會提列63億損失,所以明年股價也不會太誇張了,如果沒有打預防針,這種財報至少就是跌5%起跳的)。

所謂的轉型股,你的毛利率及營利率要逐步的向上,或是一階一階的跳,這樣才會讓法人,外資群,投資者對未來會有想像的空間,目前宏碁的營利率,毛利率接近穩態,一般法人對於宏碁的夢就不會這麼高,更不會有直接跳空開高連續大漲幾天這種走勢,目前了不起就是區整理的波動,不會有一波大行情。




一般來說,外資群都是樂觀的,他們會先假設2018q4會和2017q4一樣,以此為基準去做比較,2018q4的毛利率是10.6%, 2017Q4的毛利率是10.7%, 2018Q4的營利率是1.7%,2017Q4的營利率是1.9%, 毛利率與營利率是雙減,獲利2017q4是0.35元,2018q4是0.18元,這是傳說中的三率三降,對於外資來說是不好的。

觀察去年q4宏碁股價表現,因為2018/11月有開一次去年第三季財報,宏碁稅後0.3元,股價在23被修理到19元,因為宏星下櫃在11/10日時發生的,所以那時宏碁的股價應該就是反應宏星下櫃損失,接下來股價就在20元上下整理,目前宏星損失是已經被實現,宏碁股價為20.3元,獲利0.18元這件事股價之前有反應過了,理論上不會大跌,雖然三率三降,獲利年減近5成,大概小小反應一下就會過了。





下圖是2017及2018年度的比較,整體毛利率,營利率維持在10.7%及1.5%左右,這兩年的差別就是小數點第二位被省略了,年度營收增加了2.1%, 營業淨利成長了1.9%, 合併損益增加了9%,為什麼合併損益可以增加的比較多?最主要就是差在業外,2018為正5.1億,2017為負2.3億,這一來一回差了約7億,本業的競爭力成長有限,業外能力是2018年進步的主因。


感謝A大的長期分享。請問還可以加入line群嗎?感謝。
A大您好,感謝您一直以來無求回報的付出。感謝…。請問還可以加入line群嗎?
即使達成貿易協議 川普:將長期維持對中國關稅
想加line群組
cbortkimo0517 wrote:
A大您好,感謝您一直...(恕刪)
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