請教各位版大，最近看了這支，發現是個不錯的定存股，不知道有沒有人研究這支呢？
大豐電我持有8年了，一直是我的核心持股之一，一直到今年退出我的核心持股，大豐電就是標準的定存股，"營收"一直都十分穩定，去年102年的營利變差，變的不是營收，毛利也正常，變差的主因在費用，往年公司費用都在1億上下，去年突增2成到1.2億（你要看個別報表，而非合併報表，去年開始採記IFRS都開始合併報表了），然後去年蓋新的辦公大樓有跟銀行借款，利息支出2200萬，這兩個才是去年EPS變差的原因，因營收無關。
大豐電的營運核心還是一樣，還是一檔定存股，我賣他的原因是這幾年股本膨脹了2成左右，然而營運並沒有找到成長的機會，公司保留下來的資金拿去買地蓋新大樓，也許是為了以後擴張用的，不過短期看的到的就是費用的上升，而且公司去年發行了可轉債，說是準備進行購併，這個當然是營運成長的可能性，不過我不能接受的是他用發行可轉債來稀釋我的股東權益，這等於我這個原股東享受不到成長的果實，他可以用現金增資啊，原股東有權認購，那我可以接受，發行可轉債，他有來問過我要不要認購嗎？
當然我賣股的最重要原因是，即便這樣，股價居然沒有跌，那還等什麼，當然就逐步減碼換股。
大豐電我以後還是可能再買，不過等營運的變數釐清之後，哪些變數呢？
1. 營運費用是否持續增加？
2. 購併的標的決定
3. 可轉債對股本膨脹的程度（有人會轉換，有人不會，要等到期才知道）
4. 前面3個都確定後，才能再來評估合理股價
我講這麼多，不是叫樓主不要買，因為也許他購併了一個好標的而賺大錢，股價大漲，我不爽的是他用可轉債來稀釋我的股東權益。
公司不向股東伸手要錢,對我個人來說是比較好.
ejan1969 wrote:
原股東有權認購，那我可以接受，發行可轉債，他有來問過我要不要認購嗎？
公司發行可轉債會對外公告,想買的散戶可以透過參與劵商繳錢圈購.
上市以後也可以在公開市場買入.
ejan1969 wrote:
我不能接受的是他用發行可轉債來稀釋我的股東權益，這等於我這個原股東享受不到成長的果實，他可以用現金增資啊
現金增資來說,對於沒錢參與的現有股東/或是不想對此個股增加投資額的股東來說,
是強制性的攤薄持股.
再者,通常現增價會低於市價,對於不想參與的股東是大輸,股份的EPS與淨值下降.
ejan1969 wrote:
3. 可轉債對股本膨脹的程度（有人會轉換，有人不會，要等到期才知道）
我也常關注上櫃可轉債,不敢說100%,但可以說絕大多數的可轉債不會有人想轉換普通股.
因為轉換價格計算公式所算出來的價錢是100%不會有人想要轉換.
絕大多數的可轉債最後都是到期還本.
以大豐電最新的轉換價來說;68.15元,與市價50.6有巨大的差距,100%不會有人要轉換普通股.
這一檔可轉債105/5/17到期,不到2年,除非大豐電挖到石油,可以大漲36%.
要不然,就像絕大多數其它的可轉債一樣,就是到期還本.
雖然未來的世事沒有100%,但不用等到期,可客觀的預期是99%不會有人要轉換成普通股.
到期還本,面額100元,公司付105.81元. 換句話說,借款三年,公司一年只單利付1.93%利息,
以無擔保借款來說,這絕對是一筆成本極低的借款融資.
大豐電有資金需求,不向股東伸手要錢. 發了可轉債,年付1.93%利息,到期還本.
我個人覺得對原股東來說,是一個好的安排.
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