3260威剛.可以上車了嗎?

結論與建議
因DRAM 合約價、現貨價穩定，且Commodity DRAM供貨持續吃緊，威剛在貨源穩定情況下，我們認為將可提升公司營收獲利表現，因此調升2Q13及2013全年財測。我們預估以目前的Commodity DRAM產能，至第三季會達到供需點平衡，但到第四季將產生供不應求的情況，因此我們認為DRAM價格在近期高價盤整後，將會反應未來供貨不足而向上走揚，而威剛產品又與DRAM報價呈高度相關，毛利率將可因報價上揚而受惠提升，雖目前公司股價已反應DRAM現貨價飆漲及1Q13財報優於預期題材，但我們認為未來在Commodity DRAM缺貨持續、報價上揚帶動下，公司成長力道依舊強勁，我們調升威剛評等至買進建議，以2Q13~1Q14 rolling EPS 7.3元做評價設算基礎，依5月21日公司股價58元計算，大約是8x PE，考量DRAM產業逐步復甦，供需產能健康，我們預估公司毛利率在未來幾季將能維持一個歷史高水平水準，調整評價至10x PE，目標價上調為73元，潛在漲幅達25.8%，同時調升公司評等至買進建議。