最近閒著無聊在估算「長期」投資的報酬率可能的區間範圍.......
計算過程中，發現了一些問題....想來是不容易解決的.....主要是這實在是違反人性...
首先我們先來看看比較正面的例子... - 6184 大豐電
這是現金回報型投資人所極力推薦的個股...那很好奇這樣的股票
到底所謂的長期報酬率到底是多少？....先將所謂的長期定義在財報的資料週期內...
有就是所謂的八年內....這是一般投資人可以輕易取得資料的區間（再長的資料需要券商或
業內工作人員才能取得..）...
從這個角度來檢討所謂的年回報率的問題......
從下表中可以發現....淨值增長趨勢向上、ROE則是控制在18 ~ 20的區間。符合穩定的需求.......
假設自己是個傻瓜......只想要穩定現金回報，這間公司的確是好標的...
該公司的股利政策也是以現金回報為主...大致上都是配現金3元
我們來試算，這樣的公司...如果買進後就不管他了.....從92年開始持有到現在會得到多少得報酬率....
假設不幸在當年的最高點的購入...長抱後得到的報酬為130%（最低點購入196%）
檢查一下，各年度的長抱後的獲得比例（假設每年很不幸都是以最高價格購入）
除了第一年是負報酬率外...二年以上都是正報酬...而獲利的來源50%來自於
股利政策..另一半才是交易造成資本利得.....
從資料上來看，長抱的確有其利基存在....管他風風雨雨....耐心是一種美德....
當然有正面的例子也會有反面的例子..................TFT LCD 的2409 友達就是負面的好教材...
淨值成長，ROE忽高忽低....每年都有賺錢..幾乎每年都有配有股利...
跟大豐電一樣，在2003年購入（最高點價位購入）....其中不論風風雨雨均抱住不動....
9年後的報酬率，居然是令人落淚的-43.6%。若當年有幸在最低點購入17.7購入...則報酬率變為 42% ...
這個報酬率的差異實在是太大了.............放在一起看.....
選擇公司所造成的報酬終值差異達150%的報酬率......
如果我們將Gap視為是選股的報酬率，那財務報表所呈現的公司是否強健就會變得很重要....
那問題來啦......挑出好公司是第一步....第二步是抱住不動....這是最困難的地方....
主要原因是兩個例子是兩種極端（一個是穩定回報、一個是趨勢向下）....
兩個都是後見之明......相信投資人在9年前多是選擇友達而非大豐電...
為什麼呢？.. TFT-LCD 前景光明啊...有線電視聽起來就讓人打哈欠.....
從事後的角度來看...我們都會很明智的選擇大豐電作為投資選擇並長抱不動...
但困難的是....現在要買進...買的下手嗎？.......
心中的疑慮不外乎...
1. 現在買進我還能得到跟歷史資料一樣的報酬嗎？
2. 該公司未來財務狀況仍能維持嗎？
3. 要在多少價位買進呢？
4. 每年3元的現金股利，一個漲停板就超過了....透過價位交易不是比較好嗎？...
這些問題.....存在每個投資人的心中....沒有答案.....
歷史只能告訴你過去已發生的事實...投資人要自己判斷會不會再發生...
就機率來講...答案是肯定的...但是抱不抱的住就是每個人的心理修為了.......
願每個人都能找到適合自己的方式.....
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股魚守則
以PMP的評估邏輯為基準，永遠將風險管理放在第一位思考。
-以財務報表為護體，避開地雷與假帳疑慮的公司
-以數據判讀為準則，排除個人情感的焦慮
我是股魚，在價值選股的股海中與魚友們共同悠游.....
