引爆歐元的六條導火索
2011年06月30日 01:15
導讀：MarketWatch專欄作家萊恩(Matthew Lynn)相信，歐元體系很可能在未來幾年內分崩離析，對國際政治和經濟産生深遠影響。他並舉出了六個可能成為這一變故導火索的事件。
以下即萊恩的評論文章全文：
如果你足夠留意，就會發現，其實現在還有一些人堅信歐元俱樂部還可以十七個成員一個不少地繼續走下去。歐盟理事會常任主席范龍佩(Herman Van Rompuy)可能是這樣認為，歐洲央行行長特裡謝(Jean-Claude Trichet)可能是這樣認為，《金融時報》的社論作者可能也是這樣認為。
不過，至於其他人，或許都相信希臘最終將脫離，而且其中還頗有許多相信整個歐元體系未來十年之內都可能會崩潰。
問題在於，這就像戰爭要爆發一樣，總需要有人打響第一槍。如果沒有導火索，歐元區又怎麼會分崩離析呢？
如果歐洲單一貨幣真的走上拆分之路，影響將是非常深遠的，這不但會動搖歐洲的穩定，同時也會給金融市場帶來巨大的衝擊。那麼，歐元崩潰的導火索到底會 是什麼呢？或許是一些多數人都預想不到的東西。當多數人都能夠看到，問題也就不成為問題了。歷史告訴我們，類似的重大事件常常會從一些沒有任何人想到過， 或者擔心過的問題開始。
下面就是六個可能的原爆點，以及相應的金融影響。
一、希臘，或者甚至可能是葡萄牙發生軍事政變。事實上，當初甲殼蟲樂隊發行《Let It Be》時(譯注：上世紀60年代末至70年代初)，這兩個國家還都處於軍政府的統治之下。軍管的回憶對於這兩國而言都不算遙遠，而且他們的軍隊也的確常常 在危機期間以國家的救主自命。歷史是否會重演？如果希臘要回到自己的貨幣，最佳的方法可能就是由軍隊掌握政權，在幾年最艱難的時期實行鐵腕政策，廢除外 債，實行資本控制，開始印刷通貨。不過，一個歐盟國家的街頭出現坦克的身影，肯定會在金融市場上造成巨大的混亂，讓歐元和股票受到巨大的衝擊。
二、德國憲法法院裁定救援非法。法院的大法官們要舉行一系列的聽證會。對希臘的援助和新的歐洲金融穩定基金都可能會被裁定為非法，摩根士丹利盡管認為 出現這種結果的可能性不大，但是仍然將其列為救援計劃的一大風險。關鍵在於，如果那一幕真正上演了，會有怎樣的結果？德國政府也不可能比美國政府更加漠視 自己的憲法。對於德國而言，最佳的解決方案可能是先交出部分資金，然後開始就自己退出歐元區的問題進行溝通，與此相伴隨的，無疑會有對外圍國家的巨大援 助。這將是一個可行的危機解決方案，而且有些矛盾的是，歐元和股市反而可能因此得到強化。
三、勒龐(Marine Le Pen)贏得法國總統選舉。在此之前，歐元區還沒有遇到過重量級政治家在選戰當中以退出單一貨幣相號召的情況。即便在希臘，這樣的口號也只是出現在街頭抗 議者的口中，而政治家們卻仍然拒絶討論這一理念。可是，法國的極右翼政治家勒龐卻希望讓法國回到法郎時代。如果她在明年大選中壓倒薩科齊(Nicolas Sarkozy)——近期的一些調查顯示，兩人目前是並駕齊驅——她就真的會將這一問題提上議事日程。法國的選民和他們的領袖不同，對於歐元總是滿心的懷 疑。左翼或者右翼當中都有退出歐元理念的支持者。市場將會恐慌，法國的債券和股票都會下跌，這就會進一步增大退出的可能性。
四、國際貨幣基金終止救援。目前，國際貨幣基金正將他們大多數的能量都投入了歐元區的救援，哪怕歐元區的所有成員都比世界上其他國家要來得富有。美國 人、澳大利亞人、日本人和韓國人等等，其實在這當中都沒有什麼利益可言。他們有什麼理由拿自己的大量金錢去為別人弄出的麻煩買單，何況現在問題都看不到多 少改善的跡象？他們遲早會向國際貨幣基金施加壓力，迫使後者削減救援的力度。哪怕是法國的拉加德(Christine Lagarde)能夠成為國際貨幣基金主席，也不可能無視這樣的壓力。那時會發生什麼？沒有了國際貨幣基金的支持，救援是不可能持續下去的。所有人都將不 得不去尋找一條有序倒債的道路，單一貨幣自然也就分崩離析了。在這種局面下，匯率會受到打壓，但是股價會上漲。
五、中國撤出。中國去年已經崛起為歐元區債務的一大重要買家。我們目前還無從判斷他們為什麼要這麼做。或許，他們是需要讓自己的出口機器保持運轉—— 對於中國而言，歐洲市場的重要性其實不下於美國。或許，这只是他們針對美國國債採取的一種多元化措施？不過，一旦他們放棄歐洲債務，游戲也就結束了。歐洲 的主權債務市場根本無法承受這一重大支持力量的突然消失。事實是，歐元區對這一不可靠的，經常有神秘舉動的伙伴的依賴已經達到了非常嚴重的程度。如果中國 人說不，歐洲債券價格就將崩潰，而在這種情況下，投資者很自然就會擔心美元可能成為下一個。
六、意大利銀行業崩潰。迄今為止，意大利在危機當中還是不顯山不露水，因此也較少進入觀察家們的視野。可事實是，這個國家背負着巨大的債務，而且也沒 有什麼像樣的經濟增長。上周，米蘭一些意大利銀行的交易暫停，引起了短暫的恐慌。只要一家意大利銀行突然遭遇麻煩，情況就會迅速發展成全面的銀行業危機， 而且還將從歐洲波及到全球。這才是市場當中很多人害怕的那種“雷曼時刻”。在這種情況下，投資者必須立即避開所有金融股，值得考慮的只有瑞士法郎和黃金。
沒有人知道危機會在何處結束，就像1989年11月沒有人會想到蘇聯能夠坐視柏林圍牆倒塌一樣。我們能知道的，只有歐元將在未來五年的某一時刻分崩離析，而事情的具體進展，投資者最好還是密切關注上面列出的六條線索。(子衿)
