晨星半導體（3697）昨（12/8）日展開首場road show，根據最新上傳新版公開說明書顯示，晨星上市承銷價暫訂於250至310元。
晨星表示，昨日起至16日止，將是一連串全球法說，正式敲定承銷價格將在路演後確定，據了解，若一切順利晨星將在12月24日掛牌上市。。
根據最新公開說明書顯示，晨星此次上市將以現增發行新股2.8萬張，每股價格暫訂250至310元，因此將釋出2.8萬張供公開承銷，此外，原股東將提撥4,200張供承銷商辦過額配售。
晨星緊接著也展開上市前首場路演，除了昨天第一場在台灣舉行外，接下來將到國外，預計整個路演將在16日結束。據了解，如果整個路演進行順利，晨星最後的掛牌價將在美國時間16日確定，最快可望在12月24日正式掛牌上市。
對此，晨星表示，目前掛牌價與掛牌日期都還沒確定，最後掛牌價還是要等到全球法說會後再做最後確定。據了解，由於晨星目前在電視、監視器、RFID晶片等領域都居產業龍頭地位，在手機晶片上也急起直追聯發科，目前外資圈對於晨星都報以高度關注眼光，外資的動作將攸關晨星後續表現。
結果.最後暫定承銷價落在310元最高價位!
12/14到12/16 申購
12/17 扣款
12/20 抽籤
東軍:我要抽!
西軍:我不抽!
今晚. 你要選哪一邊?
聯發已經被很多家外資調降目標價低於400元,還有更低到300以下,且外資現在持股聯發還有高達47%....
就是他，讓晨星今年EPS上看70元
本篇文章摘自：商業周刊第 1031 期
作者：林亞偉、吳怡萱
晨星董事長梁公偉率領一群來自各國的研發菁英，創造晨星股王傳奇。
一張股票80萬元，很多人買不下手。 但當這張股票有可能變成100萬元，你還會進場投資嗎？ 這就是台灣最貴的股票晨星半導體， 帶給投資人的千元股王夢。
這是一張門票逼近八十萬元的股東說明會，如果你想入場的話。
八月中旬，在未上市盤，晨星半導體的最高成交價曾來到八百一十元，持續股王地位。八月十六日，股市還籠罩在次級房貸下的陰影，但有一群人卻樂呵呵的抵達新竹台元科技園區，參加晨星「股東說明會」。下午三點半，股東說明會的門口，有保全人員駐守，嚴格過濾每位進場股東的身分——必須是股東本人，需攜帶含照片之身分證明文件，才能放行，即使受委託者都無法入內。
這是晨星赴美掛牌前夕的換股說明會。這群魚貫而入者，不乏壓注一億、五億金額的個人投資者。他們擲下約當幾幢台北市信義計畫區豪宅的錢，下注晨星。
驚人的獲利 連續五年EPS超過二十元
每股將近八百元，卻看不到它的財務報表，這群投資人瘋了嗎？不，他們正在做一場高風險、高報酬的賭注，一旦晨星赴美掛牌，股價極可能飆到一千元以上。
怪事年年有，這樁特別奇。晨星，一家不願拿出財務報表、經營數字不透明的未上市公司，股價都還能比上市櫃的股王聯發科的股價要高出一、兩百元，成為全體市場的股王。
據一位投資銀行專家保守估計，晨星去年營收可達一百零二億元，稅後淨利三十七億元，每股盈餘（EPS）三十元。今年全年的每股盈餘，估計六十至七十元。
因此，若以十五倍本益比，保守估計每股盈餘六十元推算，晨星股價可達九百元。若以掛牌美國股市，一流IC（積體電路）設計股可享有三十倍本益比推算，晨星股價可達一千八百元！這，就是晨星投資人的千元股王夢。
雖然神秘，但晨星過去的闊綽配股已有口碑，或者兩張配一張，或一張配○．七五張股票。前年，一位投資人在除權前進場買了十六張，成果豐收。因為高配股政策，一千股配七百五十股，他不但因此多了十二張股票，而且一個月後就填權，快速回到原本的價位。簡言之，一個月內淨賺十二張晨星，五百萬元入袋。今年，晨星配股更有可能一張配一張。《商業周刊》經研室做了一個試算，晨星曾經在創立的隔年辦現金增資，一股一百元。對新興公司這是少見的昂貴，儘管如此，如果你在當時做了這項決定，恭喜你，五年後，這筆十萬元的投資，現在已經變成六．三張，市值達五百一十萬元（以八月中旬的最高價計算）。
強大的獲利能力，來自晨星小股本的爆發力、強勁的技術力。雖然其稅後淨利三十七億元還不到聯發科的六分之一，但是股本很小，只有十二億元，還不到聯發科的八分之一，因此，每股盈餘可以蹦發出驚人的數字。
在技術的實力，業界有人如此形容，只要晨星想進入的領域，就有本事設計出功能更強、更便宜的晶片。三年前的「小蝦米與大鯨魚」戰役，展現晨星的國際級實力。
晨星設計的第一顆晶片是，液晶螢幕（LCD Monitor）控制晶片。一位已經「退休」的晨星「退輔會」工程師說，晨星勝出的地方之一，就是有能力設計出一套模組，針對不同的使用者介面，快速設計韌體程式配合客戶需求。別家可能要一週到一個月，晨星只需要兩天！
強悍的技術力 讓市場老大眼紅，更讓創投股東加碼
晨星的技術力引起當時全球市占率第一的美商捷尼科技（Genesis）側目，採取封殺策略。二○○二年控告晨星侵權，隨後使出撒手，向美國國際貿易委員會（ITC）申請晨星產品輸美禁制令。
終於，小蝦米晨星在二○○五年勝出，捷尼敗訴。蝦米與鯨魚的局面，也產生戲劇性的轉折，一戰成名的晨星，從此逐步侵蝕捷尼的市場，如今坐擁五○％的LCD Monitor控制晶片市場。此消彼長，捷尼股價只餘七．六七美元，距離它股價的顛峰，縮水近九○％。而晨星，則一躍而成台灣股王！
這項危機，凸顯晨星的關鍵實力：一，連市場老大都不如的技術力；二，創投股東願意繼續加碼。想想看，曾經擔任中華開發總經理的生華創投董事長胡定吾，這些年看到多少家公司，誰值得他加碼掏錢，他心裡的帳清清楚楚。 風雨飄搖中，一鳴驚人。
雖然基地在新竹，但這是一支來自於德州儀器的研發團隊。胡定吾形容：「他們的多國籍組合，嚇了我一跳！」晨星團隊從來自中國大陸的總經理楊偉毅、來自美國的研發副總經理史德立（Sterling Smith）、來自香港的研發協理容天行，全是出身德州儀器。如今更有俄羅斯、法國的研發團隊，攬入全球好手。
鐵血執行的團隊 一旦關進戰情室，下班已可看到晨星
一流人才，加上鐵血的執行力，這，建構晨星最核心的研發實力。
「戰情室」（War Room）是鐵血執行力的實例。
「進去沒有上、下班時間，適用於緊急project（專案），只有上廁所才可以離開，通常進去，凌晨三、四點走很正常。」一位晨星工程師這樣形容。晨星意為Morning Star，竹科工程師圈因而戲稱，晨星工程師工作之辛苦，下班回家時，一抬頭就是看到早晨的星星。
進去戰情室，代表進入戰情緊急狀況。公司從午餐、下午茶、晚餐、消夜，一路送進去。餐點從最豪華的日式便當、必勝客法式蝦蟹鮑魚菇比薩、達美樂龍蝦舞沙拉比薩……，應有盡有。不過，壓力極大，「關」進戰情室，代表一定要以最快時間，趕出客戶需要的產品設計。工作不力，則會遭到開除命運。今年，就有一批晨星員工，因為工作不力慘遭開除。
壓力，會讓人把潛力釋放到極致。再以高額的員工分紅與認股權為驅動力，讓工程師依資歷與技術能力，坐領三年一千萬，甚至一年一千萬元的高薪。晨星自從打響與捷尼的戰役後，股價直線飆升，吸引人才更形容易。
衝勁彷彿當年聯發科 明年營收有機會成長一倍
當晨星跨入營收百億元門檻，產品線也逐步擺脫「一代拳王」宿命，從LCD Monitor控制晶片，進入手機晶片、電視晶片、RFID（無線射頻識別系統）、GPS（衛星定位系統）晶片，晨星的成長空間頓時擴展開來。胡定吾說：「他們打入的市場之多、領域之廣，是你們想像不到的。而且，切入的都是最好，潛力成長最大的！」 同時，它也面臨過去不曾面對的強勁敵手。最被拿來當作參考座標的，就是聯發科技。
從去年的營收成長率到每股盈餘，晨星都遠超過聯發科，毛利率與淨利率雙方不相上下。而且，旗下的產品線，當今到未來深具潛力的產品都已有初步成果，包括手機基頻晶片順利出貨，開始搶攻中國大陸電信業者訂單，以及LCD TV（液晶電視）晶片等產品……。一位投資銀行主管估計，晨星今年營收可望達兩百億元，明年有機會挑戰四百億元，以一○○％的高營收成長率向前衝。一位參與廣達、聯發科、奇景等公司上市經驗的投資人興奮的說：「從晨星身上，彷彿看到當年聯發科的身影！」他說，買股票不需東買西買，三年就等一支。
此外，比較先前赴美掛牌的兩家IC設計公司，從財務數字各項指標來看，晨星都超越先前掛牌的慧榮科技（Silicon Motion）與奇景光電（Himax）。慧榮與奇景的本益比目前只有十一倍，遠低於美國第一流IC設計公司享有的三十倍本益比。晨星從二○○三年起，每年每股盈餘都創造二十元以上的獲利水準，爆發力沒問題。
文●林亞偉）
聯網TV 明年爆發性成長 Smart智富月刊第147期 2010-10-29
撰文者：黃顯華
小檔案_黃顯華 學歷：北京清華大學法學博士肄業、政大財研所碩士
經歷：金管會專任委員、倍利證券總經理、金鼎證券執行副總、證管會稽核
現任：福邦證券董事長
最近科技新聞許多有關Apple TV、Google TV的報導，讓我想起前陣子分別與瑞軒（2489）、鈺寶（興櫃3150）兩家公司的董事長聊過，我們都認同：明年開始「聯網TV」將出現爆發性成長。
我認為，聯網TV有機會複製智慧型手機的成功模式。智慧型手機幾年前早就有了，但是普及度不高，直到2007年iPhone出現，賦予智慧型手機新概念，它融入了使用者的生活、工作、娛樂中，教導消費者手機聯網該怎麼用才叫「好用」，顯然結果Apple成功了，因為沒有一款手機像iPhone一樣，1年可以賣到超過4,000萬支，而這樣子的成功經驗，我相信在聯網TV會再重演一遍。
聯網TV的概念早在1997年微軟就已推出Web TV，不過當時的環境還不夠成熟，Web TV終告失敗。近幾年，網路影片已經發展得十分豐富且方便，現在的年輕人用PC下載網路影片觀看已經是很普遍的行為，接下來，他們會開始希望能將網路影片轉移到電視上觀看，甚至希望電視能做到過去只能在PC上辦到的一些事情。
其實，現在一般人對聯網TV應該不陌生，像中華電信的「隨選視訊服務」MOD（Multimedia on Demand）就是網路服務業者（ISP, Internet Service Provider）推出聯網TV的一例。這種形式的聯網服務是屬於「封閉式」的，所有內容都由中華電信掌控，用戶僅能接受中華電信提供的固定幾項服務。聯網TV接下來將朝「開放式」發展，最近大家常聽到的Apple TV、Google TV就是屬於這種。
想像一下，未來你坐在自家客廳，使用無線滑鼠，直接遙控電視就能像操作電腦一樣上網瀏覽網頁、觀看YouTube等網路影片，甚至進行網路社群、視訊聊天、網路卡拉OK、線上遊戲……等，而且不再受限於中華電信。這類產品有可能使用外接式的「聯網盒」（Companion Box）或是直接在電視裡內建聯網功能的「聯網TV」，消費者只要直接到燦坤這類的零售通路就可以買到，拿回家網路線一插，就可以把那些過去必須用PC才能辦到的功能，未來用電視也可以同樣做到。
就市場規模看，根據研究顯示，2009年具備上網功能的電視滲透率約10%，今（2010）年滲透率將達15%，年成長率高達80%，以售價1,000美元估計，今年光是聯網TV的產值就超過260億美元，其中有1/5的市場來自大陸。大陸TV業者自2009年耶誕假期，就推出一系列外接式聯網盒及聯網TV，結果民眾反應熱烈，買氣盛況空前。今年大陸TV業者TCL、長虹、康佳已陸續宣布要將「互聯網」功能設為電視的標準配置，所以大陸可以說是聯網TV起跑最快的國家。大陸以外的地區，我認為Apple TV、Google TV的出現，將是讓聯網TV加速普及的引爆點。
聯網TV的普及，當然會為國內電子廠商帶來新商機，主要可分為2類：一是IP STB、聯網盒、聯網TV等系統產品的製造，另外則是這些系統產品內部主要零組件的供應。
在系統產品製造部分，目前切入IP STB與聯網盒的廠商，以網通廠及EMS廠最積極，例如技嘉（2376）幫Logitech（羅技）代工聯網盒；鴻海（2317）幫Apple代工Apple TV Box；友訊（2332）與知名網路內容供應商Boxee合作Boxee Box。至於聯網TV製造方面，Vizio今年新推出的聯網TV在美國熱賣，明年Vizio目標一半以上的機種都將是聯網TV，瑞軒（2489）將因此受惠。
在零組件方面，我相當看好國內相關IC設計的公司，因為聯網TV是新應用，自然會帶來新一波IC需求。首先，不管是IP STB、聯網盒或是聯網TV，內部都會有一顆效能強大的主晶片（DMP），這顆DMP的地位相當於PC內的CPU，技術含量很高，目前售價1顆在15～30美元，國外供應商以Broadcom（博通）最強，全科（3209）是它的代理商，而Intel也積極切入中。國內IC設計公司則以年底要申請股票上市的晨星及瑞昱（2379）跑最快，各自打入大陸聯網TV供應鏈中。由於這顆DMP的價格遠高過傳統TV晶片，現階段TV晶片在電視內的主導地位勢必會被DMP取代，甚至被DMP整合掉，因此聯發科（2454）看到晨星已經切入DMP，便與瑞昱合作以抵抗晨星。
除了DMP外，隨著聯網TV強調更多的功能，相關周邊IC也會有商機，例如聯網TV會有一定比例選配WiFi模組，這部分雷凌（3534）做得相當成功，瑞昱也有對應產品。又如今年大陸聯網TV生產商包括海爾、海信、創維開始導入視頻聊天功能，帶出攝像頭IC與無線耳麥IC商機，攝像頭IC國內有松翰（5471）、鈺創（5351）在做，無線耳麥IC則是鈺寶（興櫃3150）獨步全球的產品。由此可知，聯網TV每多增一項新功能，就有機會出現新的IC需求，我相信明年開始，聯網TV將會成為法人機構探討的項目之一，投資人可以提前布局，尤其可優選相關IC設計股。
內文搜尋
從 APP 打開
X