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簡介：中國鋼鐵，全名中國鋼鐵股份有限公司，簡稱中鋼，總部與主要的工廠位於台灣高雄市臨海工業區。目前是台灣規模最大的煉鋼廠，且是唯一的一貫作業鋼鐵廠，2005年為世界排名第19位鋼鐵廠。取自(wiki)
產品：熱軋鋼品 ( (35.9%), 冷軋鋼品 ( (29.9%), 線材 (盤元 (12.1%), 鋼板 (11.4%), 棒鋼 (5.8%), 副產品 (1.4%), 勞務收入 (1.1%), 其他營業收入 (1.1%), 非鋼鐵類產品 (.6%), 鋼胚 (外售 (.5%) (取自網龍大富翁)
最大股東：經濟部(持股21.24%)
中鋼可以說是熱門的定存股之一，下面就來分析中鋼財報
一、資產負債表
A.財務結構
逐年提升的自有資本比率，並且降低負債，是良好公司的條件，我們可以看到中鋼的表現的確很好。
B. 短期營運指標
流動比率都很優秀，速動比率在金融海嘯期間表現雖然不佳，但已經有回穩的情形。
C.股本形成
現金增資的比重逐年減少，公司能用盈餘轉增資，表示公司持續地賺錢，不再跟股東拿錢。
D.長期投資占資產總額比率
長期投資的比例逐年升高，查詢中鋼的投資項目，大多以子公司為主，中碳、中鴻、中聯資等等，其中的中鋼運通公司更為其金雞母，每年提供豐富的現金股利(沒上市真是可惜)，而大家都知道的高雄捷運，每年都在虧損......= =(不過高捷的虧損的比率並不是很高)
二、損益表
A.營收趨勢變動
鋼鐵工業屬於景氣循環類股，去年營收不佳的原因，所以可以看到今年的營收年增率相當不錯(基期低嘛......)。
從短期的3個月平均營收以及12個月平均營收來看，目前持續向上，但由於其產業性質獲利容易受原料價格波動影響，這可能需要注意。
今天的新聞才提到中鋼由於低價煤、鐵礦原料，已在7月間全數用罄，8月起必須全面改用高價的煤鐵礦原料，利差明顯縮水，也使得中鋼8月獲利滑落至30.1億元，較7月大幅下滑3成。
B.三大獲利指標
毛利率等獲利指標在97~98年間表現不佳，但目前也是回復的以往的高水準。
C.營業外收支穩定度
98年處分投資利得16億，應該就是使得98年的業外收入提高比重的原因，推測是那時景氣不佳所做的處理。
不過就算排除98年，也可以看到中鋼每年業外收入比例穩定維持在2成左右。
D.每股盈收、營業盈利、EPS
EPS算是穩定，但從94年每股營業利益來看卻是逐年下降，也就是說，本業上的獲利能力是下降的(營業利益為經常性盈餘)，推測是因為94年來原物料價格逐漸高漲的原故而壓縮了本業內的獲利(這我不太肯定，盼有高手解答)，不過由於營業外收入豐富穩定，所以EPS得以維持，而且近兩季營業利益有了好轉。
三、現金流量表
A.現金流量分析
營運活動的現金為正數、投資活動之現金流量為負數、理財活動現金流量為負數來看，中鋼屬於營運成長且財務穩健的公司，可以運用營運的現金來支付投資所需的現金及支付股東現金股利，從現金流量可以看出中鋼的財務的確非常穩健!
B.現金轉換循環分析
在07~08年的金融海嘯，中鋼在這個時期的現金轉換數據的確不好看(畢竟景氣很差)，但其他年度還算不錯(存貨天數高也沒辦法，他又不是7-11或中華電，賣的東西不一樣啊)，所以景氣不好時，現金足夠與否是相當重要的!
四、綜合評價
A.盈餘品質
第二季財報出來後，可以看到存貨、應收帳款與毛利表現不佳，我想與最近需求減少有關(會不會有二次衰退呢......)，短期的營收好不好就從每月營收來追蹤觀察吧!
B.ROE
ROE的表現一直不錯，今年以上半年的數據來預估可能有21%的水準(這只是預估，預估通常都不准的，下半年的表現也不知道能不能像上半年一樣好)
C.風險地圖
由於鋼鐵類景氣循環的特性，若使用景氣好時的ROE來估算很可能會高估買進股價，所以在這裡使用平均數的方式，得出過去七年的ROE為20.52%
若希望預期報酬率為15%，計算買進價為： 20.52 / 15 X 19.7 = 26.95
另外，觀察股價淨值比也是不錯的方法。
五、結論
中鋼是一間財務穩健，獲利穩定的好公司，又有國家撐腰，的確是定存股的好選擇，但是!不可忘記其產業性質為景氣循環類股，在景氣好時用那時的獲利來判斷未來股價是危險的!
以下摘錄《彼得林區選股戰略》對於景氣循環股的看法：
當經濟走出衰退，重新恢復活力，景氣循環股也會跟著繁榮，這時股價的上升速度可能會比穩定成長股更快。這種情形並不難理解，在景氣恢復擴張時，大家才會開始買新車，比較常搭飛機旅行，對於鋼鐵、化工製品的需求也會增加。但是當景氣往下走時，景氣循環股就會跟著倒楣，股東的荷包也會跟著縮水。假如你誤判景氣，在錯誤的時機買進景氣循環股，然後碰上衰退，你的投資很可能馬上就會虧損過半，而且想要看到它再度上漲，或許還得等上好幾年呢。
以上為個人見解，未經同意請勿轉載
畢竟錢多才會買3C產品嘛
只是圖片順序沒有仔細排過
