原文位置: http://blog.cnyes.com/My/wtwt0614/article258703
與加強監管華爾街金融企業相比 昨天的失序表現應該是對美國金融監理機構的一個明顯暗示 ....
市場結構已經改變 變的與過去不同了 現在流行的是頻繁的交易與自動化的交易系統 這些交易系統大多採取相似的策略 即根據股價的波動來制定交易策略 並在適當時機進行停損或是停利~ 聽起來很棒 但真正的缺點在昨天展示給我們看了 且付出極大的代價~
請你放心 昨日的重挫絕對與你的選股正確與否無關 這是整個結構的關係 就是--- 當市場的參與者"幾乎"全部站在同一個方向的時候 就會導致某些股票歸零的狀況(請參考:[併購看臺] 六只被“剃光頭”的美股) 這篇文章中點出有數檔個股在昨天被殺到0元(不是零元手機喔 是零元股票) 你想想 有什麼情況會讓一檔個股在一天之中歸零的 ~ 這絕對違背投資市場的常態...
美國的SEC應該正視這個問題 市場的參予者是否有過高的比例在從事如此頻繁且僅以價格變動為參考基準的交易 而非只是想要限縮那些大銀行的業務~
寶鹼被視為開第一槍的個股 這檔藍籌股在昨天一度跌幅達37% ([金融市場] 紐約證交所﹕寶潔公司跌破熔斷點後巨幅下挫) 而這檔藍籌股在下跌近千點的比例中 貢獻了100多點~
順序可能會是這樣: 一筆錯誤交易(或許是寶鹼? 花旗已經澄清沒有查到錯誤 )---> 寶鹼重挫--->帶動指數下挫--->程式交易啟動停損賣出動作 甚至加入空頭部位---> 加重股市下挫幅度--->市場在大部分時間是只有賣方(無買方或是買方參與極少) ---> 交易系統無法負荷 造成熱市 --->跌幅與昨天相比未超過20% 雖然交易混亂但交易持續進行 --->在瘋狂的自動停損執行後 在尾盤交易恢復正常
我非實際參與者 以上程序是我自己的想像 ... 不過 美國政府應該在制度上改善這樣的情況 因為 現在可是2010年了 如果還出現1869年黑色星期五那樣的狀況 那就真的很扯了~ (書上說的效率市場 看來是個笑話 應該改為投機市場) James
延伸:[美國] 高頻交易公司停止交易加劇市場跌幅？
美國1869年黑色星期五
areschen wrote:
程式交易果真如此盛行...(恕刪)
只要是程式,就會有bug, 以後這種情形再發生的機會不是沒有
（路透多倫多7日電）目前股票交易的速度已經遠比眨個眼更快，甚至快過閃電。為了和時間賽跑，高頻交易員正想辦法藉著科技，讓交易速度逼近光速。
高頻交易的關鍵在於利用買賣下單的時差，用行話來說就是「反應時間」（latency）。流量也是關鍵，也就是一段時間內究竟可以傳輸多少資訊。
反應時間縮短、流量加大，結果就是交易更為快速。
然而，據都柏林（Doublin）公司Corvil的執行長柏恩（Donal Byrne）說，反應時間總是不固定。柏恩的公司專門提供反應時間管理系統給高頻交易員使用。
柏恩說，反應時間就像天氣一樣多變，距離、負荷量、頻寬、處理能量等變數都有可能拖慢交易速度。
目前高頻交易的速度是以微秒（100萬分之1秒，microsecond）甚至毫微秒（10億分之1秒，nanosecond）計算，微微秒（1兆分之1秒，picosecond）的時代也即將來臨。
休士頓IBM集團的交易風險管理專家米歇德（PaulMichaud）表示，速度快的交易員或許能在1分鐘內輸入並提交5筆委託。而在那60秒裡，傳輸系統和黑盒子就能夠處理6000萬筆交易。
多倫多證券交易所（TSE）母公司TMX集團管理、架構和規劃部門副總裁艾倫（Greg Allen）說：「電子訊號傳輸的速度是每微秒200公尺。」
「眨眼約需200毫秒（毫秒是1/1000秒，millisecond），另類交易系統（ATS）最快的速度是5毫秒。目前，最好的系統聲稱速度能達到500微秒，僅需1毫秒的一半。」
他說：「閃電每毫秒能傳輸120公尺，你的訂單花同樣時間卻能傳輸200公里。」
但是光速（每秒30萬公里）目前還是無法突破的目標。米歇德說：「不幸的是，不論華爾街多想超越光速，目前尚不可能達成。」
他說：「點1次滑鼠約需半秒鐘。新的交易系統將朝半秒鐘達成100萬起交易的方向邁進。中央社（翻譯）
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