聊聊這幾天的大跌~ By James

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市場反應太過於激烈了~ 雖然我在3月中就(整理文 2010/05/03修正免不了 只是延後了~)開始認為應該要開始小心謹慎了 不過這幾天的大跌的確讓投資人的心理顫抖了一下(還是你已經昏倒好幾次了) ... 來說說我的一些想法:

1.今年景氣復甦是確定的事情: 從工業與商業活動的加溫來看 確立復甦是普遍被認可的事情 大家可以去找一下一些國際級的機構所發表的看法 基本上這些機構不管是半官方還是官方 都是比較落後的(也就是股市上漲一大段 才會謹慎的發表復甦確立的看法) 所以 景氣復甦是沒有問題的 ....

2.關鍵不在衰退 而在衝過頭: 為了避免二次衰退(通膨是關鍵) 各國政府的決策速度會快速的與市場連結 所以 現在政府的動作反而是阻止通膨的發生 而非阻止衰退的發生 我之前提到過 今年會是既矛盾且尷尬的一個年度 是刺激與緊縮共存的一年 此時各國政府也希望藉由釋放緊縮的訊息來測試市場的忍受程度(現在就是在測試你我的忍受度了-你受的了嗎??)

3.希臘問題暫時解決了:1100億的援助雖然只能擋一下 但也是有幫助低~ 這讓希臘有了一個緩衝的時間 而且現在誓將問題限縮在希臘境內 也就是說 問題暫時轉移了(變成希臘政府要煩惱如何樽節支出了) 但這是希臘自己的事情 ~ 只要希臘暫時解除了無法償債的危機 那麼其他問題就可以慢慢(或是拖延著)解決...

4.中國政府的緊縮: 中國也有兩難 人民幣如果升值就會傷害出口並造成企業成本上升 如果調升基準利率那麼熱錢就會滾滾而來 這對於要控制通貨膨脹來說是非常不利 基準利率暫時不會動 但其他地方就動的厲害了 今年以來 商業銀行的存款準備率已經拉到17% 且M2增長已經從去年2Q的29.74% 下滑到22.5%(2010.1Q) 另外 對於房地產的管控力度加大 但中國政府就是不調基準利率~ 且最近一次央票的發行利率還往下拉了([中港台] 中國央行調低3年期央票參考收益率)這代表中國政府現階段無意調高利率~

5.市場擔憂流動性(接4.):雖然尚未調高基準利率 但打壓房市 持續收緊銀行信貸並持續利用政府發債的方式收回市場資金 藉由基準利率以外的工具來讓浮資回籠 市場預期今年M2增長要控制在20%以下 且CPI全年要控制在3%左右 如果房屋價格壓不下來 政策就無法貫徹~ 在此之前 有許多房產企業 在1Q競相發布了超優的業績數字 這一點還不惹惱中國政府? 因此 抑制房市的力度加大也就在預期之內~

6.財富效果的逆回饋: 如果房產市場開始確定下跌 資本市場就會出現問題 因為這一波強勁的需求 很大一部分是來自於房地產市場的熱絡 假如 房地產市場開始下挫 資產縮水的效應將會擴及整個中國市場 原先以房產土地作抵押的公司 抵押品質一定會受到影響 對於銀行 房產企業 地方政府都會有衝擊~ 所以這一波的下殺可以說是由房地產開始的~

我覺得最近市場的過度反應不見得是壞事 股市與一般物理學定律有相似之處 "作用力與反作用力" 假如你手上的個股是與民生消費或是內需有關 我認為根本不需要擔心~ 就以中國的經濟數據來看 現在少數成長的數據 便是零售銷售額的增長 2009.2Q為15.8%到2010.1Q 為18% 而刺激內需增長也是中國政府未來10年的重點計劃~~~

然而 當你手中握有的個股是與原油 能源 基本金屬 礦業 地產等與利率高度相關的個股 我就必須為你捏把冷汗了~~

James