事件分析：
1. 11/25杜拜政府宣布其國有公司杜拜世界(Dubai World)和其下地產商Nakheel 之債務將進行重整；原訂12/14到期之35.2億美元Nakheel公司債將延長至2010/5/31償還。消息一出杜拜CDS彈升近200點至540bps，鄰近中東海灣國家CDS亦有30~50bps不等升幅，另外一些債務較高的新興國家如匈牙利、希臘其CDS也同步彈升。
2. 由於在宣布此債務重整消息同天早上，杜拜政府才剛完成50億美元主權債發行(由兩家阿布達比國有商銀承購)，但基於財務資訊不對稱透明，更加深投資人心理的恐慌，擔心還有更多債務違約問題。而穆迪和標準普爾已紛調降相關國有公司債信評等。根據FT 報導，杜拜世界控股公司債務規模約為590億美元，其中2011年到期部位約有220億美元。
影響評估：
1. 對中東國家影響：因為昨天為中東節慶Eid Holiday，至目前杜拜政府尚未出面說明，需進一步釐清實際需要進行債務重整的旗下公司為何，不過本次事件顯示中東政府財務資訊透明度低，這對仰賴外債挹注國內經濟活動的杜拜而言，未來勢必增加籌資難度。短期內，一些債務規模較高的新興市場(如中東歐)，投資氣氛可能也會受影響。
2. 對歐洲地區影響：目前初步估計，杜拜政府及企業總舉債金額約800億美元，其中Dubai World占了590億美元(資料來源：FT)。另外，根據Credit Suisse估計，目前所有歐洲銀行持有的杜拜債務曝險約有400億美元（含持債部位及貸款金額），由此研判，歐洲市場是該事件受影響程度最大的地區。
另外一方面，Credit Suisse也估算，中東地區在歐洲銀行業總風險部位比例不可能超過1~2%，而杜拜只佔其中的一小部分。其同時也指出，如果上述曝險的50%成為實際虧損，則歐洲銀行業2010年的壞幅準備金將增加約5%。由此研判，該事件對歐洲整體銀行業的衝擊實屬有限，惟市場信心面問題可能加大信用市場的不確定，可能進一步加大金融市場的波動度。
結論：
1. 杜拜事件對全球市場的衝擊應在可控制範圍內，昨天除了杜拜的CDS之外，其他新興國加的違約風險(CDS)並未大幅上揚。此外，杜拜房地產與金融的問題其實並不是突然發生，先前金融海嘯高峰時，杜拜的問題便已經被提起(目前杜拜房地產價格自高點跌5成，前陣子UBS已預估還會再跌3成)。
2. 由於IMF日前表示，將提供受金融危機重創國家的信貸額度已將由原先的5,000億美元擴大至6,000億美元，此將為防範金融危機又多提供一道防線，投資人無需受此事件影響而過度恐慌。今年以來全球股市漲幅已高，再將加年底將至，許多機構法人也可能在此降低投資部位，都可能市場提高市場短期的波動度，投資人仍應冷靜評估事件影響程度，並持續觀察該事件後續發展(因仍有諸多消息尚未確定及公佈，預期下週初將有進一步消息發佈)。
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摩根富林明新興市場債券管理團隊現階段市場想法
針對杜拜政府11/25 要求當地銀行暫緩收取國營公司Dubai World 580 億美元債務的利息至明年5 月，並同時委託顧問公司開始對該公司資產負債重整事件
摩根富林明新興市場債券管理團隊認為短期外部評等機構對杜拜其於國營事業之債信展望會有較負向的態度, 然由於杜拜並非新興市場債券指數成分國, 實際上影響程度低,因此短線此事件對市場影響以心理層面影響較多
現基金並無杜拜部位, 整體投資團隊會密切注意此事件發展, 投資團隊會持續找尋適合投資機會且在標的選擇上仍以體質(stronger balance sheet)為優先考量
