雖然我有調節手上宏碁持股 但還是想繼續觀察公司的情形 距離開2018Q2財報還有兩個月的時間 我想先預估看看Q2的獲利 以評估風險
以下是我選擇的觀察重點
1) M6的營收: 從歷史經驗來看 每季第三個月都會是最高的一個月(12月除外) 用年增率來估誤差值會太大(有時年增50% 有時年增 18%) 我自己觀察一下 用月增可能會比較準 所以我抓如下
-case1. 月增10% 大概206億
-case2. 月增30% 大概243.6億
*以歷史營收來看也許會更高
2) 毛利率:
-case1. 遞減至 10%
-case2. 提升至 11.5%
3) 業外收益: 考慮Q1認列業外收益 可能Q2回沖 所以保守估計
-case1. 大賠 4.77億(Q1的全部賠光)
-case2. 小賠 1億
所以總共會得到8種情況 不同的eps對應不同的股價如附件
可以看出就算是最好的情況 M6營收月增30% 毛利率11.5% 業外小賠1億 eps也大概是0.345左右 對應的5年眼光費合理股價為25.85 以今天的收盤價26.4來看還是算風險高
如果eps想要像2017Q3一樣是0.48的話 M6營收要月增40%至262.3億 業外要持平 毛利率要到12%才有可能
以上是我試著先看看目前的風險為何 等7/10號 其中一個變數就會成定局了 不知道這樣的分析是否有參考價值? 還請A大建議 謝謝.
附件excel預估營收及獲利~
https://drive.google.com/file/d/1WCft1E9dt3MX-bk4ERw35NHMrugDtNQt/view?usp=sharing
ans:最近常常看到好的私訊就丟上來和大家分享一下，很多人來這個版一年半了，不知道大家學習的深度如何，如果到現在你還是不會去推測基本面，營收，獲利，也不會去追籌碼面，未來你會輸給非常非常多的人，最近版上有一位版友"雅珺"，他有注意到某一些主力的行為，這些都是你注意久了就是你自已的優勢，如果別人漸漸的有了這些知識，有的人學走了我的基本分析，有的人學走了籌碼分析，有的人學走了資金配置、風險管控，有的人學會了自我心理面的克服，法人心理面的推測…等，如果你問你自已，你啥都沒學到，你漸漸的會發覺有一些版友已經和你拉開距離了，未來他們在股市應該會贏光你的錢。
回到版友的問題，要我來推測第二季的營收，我應該會先用已知的四、五月營收162.8億、187.4億，及去年同期六月的營收212.3，搭配上今年五月的年成長率，所以我會估宏碁六月營收220~230億之間，所以會是220+350~230+350=570~580億，這不會差太多的，毛利率我會估11~12%之間，因為第一季業外賺的4.77億第二季會賠回去的機率很大，如果毛利率沒有到11~12%，eps做不出0.2x元，營利會是62.7~68.4(營收570億，毛利率11~12%)~63.8~69.6(營收580億，毛利率11~12%)，第二季的營業費用約55億，所以會得到
(62.7-55)7.7~(68.4-55)13.4到(63.8-55)8.8~(69.6-55)14.6,為什麼我會去估第二季業外會賠回去？因為過去四年宏碁業外在正負1億之間，這還是是加第三季的股利2.2億的情況下，所以歷年來宏碁的匯率是會賠錢的，第一季的業外4.77億收入，大家就不用想太多了，不是在第二季賠回去就是在第三季賠回去，宏碁要把第二季eps做到0.2x元，就只有一條路能走了，就是毛利率11.x%，如此一來，獲利保住在0.2x了，毛利率又能重回成長，這些事過去宏碁就一直在的發生，所以要推宏碁的下一季財報，一定要去看十二季的財報比較，這樣推出來的就不會有這麼多的變數，最終得到的結果也會相對的精準。
宏碁沒有賣顯卡，也沒有賣被動元件，更沒有挖到石油，營收、毛利率、營利率不會和上一季或是歷年的差太遠，所以在評價股價的合理性及獲利的區間很容易就估出一個值，在21~26我應該沒有和大家說過要賣過宏碁這件事，因為股價也算合理區間的在波動，當27~28.x我和大家說我會賣，到30前我會出清，這個價格偏高了，在沒有新的基本面的情況下，拉上去是找死的行為，買在這種價格，賺錢沒你的份，賠錢一定有你一份，冒著這麼大的風險買在27~30元再漲也沒幾毛，隨便一跌回合理價25，再跌到一下非理性價22，賠到你腳軟都會。
一般人也不會這麼早去估第二季財報，所以7/10後，第二季營收就能確定了，就不用估570~580億，第二季財報會在8/15前開出來，在六月營收開完後，再用以上的想法再算一次，獲利應該就會更準一點。
starya wrote:
A大你也回太快了吧...(恕刪)
七點零四收到你的私訊，花了5~10分鐘看完，花了20分鐘打了那一篇，這些東西一直在我的腦海中，所以我可以快速的去反應出目前的價格是不是過於非理性，很多人一直覺得股價是從33.75跌下來，所以25很便宜，27也很便宜，但是如果你真的把營收帶進去用基本面一算，我保證你立馬不敢太樂觀，就會了解為什麼當我看到27.x我會小賣，看到28.55會再賣，30會想清倉，看一下目前的營收要有怎樣的毛利率、營利率才能得到0.23元的獲利。
以下的第二季是我推的測的，大家都知道目前只要開到五月營收，所以以下都是我用歷史經驗去推測的，首先
1、第二季營收570億，意謂著宏碁六月營收要年增4~5%才才會有這樣的營收，以目前來看，並不是不可能
2、毛利率11.5%，雖然上一季是10.5%, 但歷史經驗告訴我們，只要宏碁業外匯損，本業的本利率就能相對高，來到11.5%~12%都不奇怪，我們就先用11.5%來算，這算非常高了吧。
3、營業費用，我們用55億，以最近三季的營收對營業費用，上一季營收548億，營業費用52.32億，去年第四季670億，營業費用59.12億，第二季營收比第一季增4%，營業費用也增4.x%這也是很合理的
4、，上一季業外賺4.77億，第二季我們就算損失3億就好了，其它收入大於財務成本，大概賺一仟五百萬，但關聯企業還是小賠1仟五百萬，所以我們業外就算賠3億就行了，最近四年宏碁業外是正負1億之間，這包含了股利的2.2億收入，所以宏碁的匯率這四年來都是賠的，沒有一年是賺的，靠著其它收入的及財務成本的改善，加上佳世達，大聯大，緯創股息的2.2億收入，才創造出正負1億的業外成績。
5、去年第四季賺10.24億,繳3.53億，這有一點誇張，今年的所得稅從17%增加到20%，算是有多繳了一些所得稅
6、第二季稅前賺8億，所得稅20%，但去年第四季繳太多了，我們算第二季繳1億就好了，這樣算出來稅後賺了0.22元
大家看完後有沒有很驚訝？我的毛利率抓到11.5%, 營利率抓到1.92%,業外僅回沖掉3億，所得稅少繳6仟萬，這樣得到的稅後獲利是0.22元，以這樣獲利你願意花多少錢買宏碁？如果毛利率一有個閃失還是維持10.5%, 4.77億全數沖回，稅一樣繳20%，你覺得這個情況若你買在27~30元，你會有什麼下場？我告訴你，如果30元你買到，用融資買，遇到這種情況你百分之一百會斷頭的，遇到這種情況宏碁本業就是損益兩平，非理性一點跌到20元也是有可能的，所以好的情況我想到了，賺了0.22元，股價大概25元也差不多了，最差的情況我也想到了，跌到20元也不意外，所以大家能理解為啥我27.x會賣，為什麼我又在28.55掛了一百張要出，30我準備清倉，在這樣的情況下你給我28~30元能賣，我是鐵定賣的，那有人說會不會第二季毛利率出現12%或更高，這可不可能？當然可能，只是歷史經驗還沒有這種毛利率出現，你要賭一種還沒有出現的情況去救你這筆投資？還是要去考慮最一般的情況或是最差的情況去保護你這筆投資？這種事想一想應該不難有答案。
有一些人在價格上的看法和我不同，但請你要了解一件事，我對價格的判斷都是帶入基本面考慮最差，一般，最好三種情況去判斷出來的，你問我估財報這件事，我可以在20分鐘或半小時之內回答你，所以我在看到股價時都腦中想的都是基本面能不能支撐這樣的股價，所以我會在大家樂觀過頭時跳出來提醒你，我的判斷速度是很快的，股價雖然是用錢堆出來的，但就像我說的，錢只能堆出"一時"的股價，長期間的股價必需是靠基本面才支撐的起來的。
lilsix0731 wrote:
想請教A大關於廣達...(恕刪)
很晚了，早點睡，明天早上起來換個網站，把應收及應付重新再看一遍，你就會看出來其實是沒有問題的~~
記得往下拉一點，然後再往上捲一點，再去多比較別間的公司的資產及現金流量，然後就會發覺嗯~~原來早點睡早點起來分析比較不容易眼花~~
我太晚看到你的文章了，我眼晴張不開了，但我有稍微去看過，應收、應付都看清楚點，你會看到145億這個數字差在哪一項的~
http://www.yuanta.com.tw/pages/content/StockInfo.aspx?Node=ae2e76f0-2626-4c11-95fb-66674378a661
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