工商時報 朱漢崙 2022.04.06
京城銀在6日公告今年首季的獲利，尤引人矚目之處在於，京城銀行在3月份大規模提損俄羅斯公債曝險部位12.45億元，不僅超過其全體俄債曝險部位的六成，同時更為目前金融業採取最嚴格提存標準的業者，而京城銀率先拉高提存規格，其他金融業者是否「比照辦理」，已引金融圈高度矚目。
而在提存12.45億之後，也使京城銀在3月份轉盈為虧4.89億元，也使今年首季的獲利幾乎全被吃掉，稅前獲利達1.96億元，稅後累計小賺3,700萬元；京城銀行對此指出，主要是依據IFRS 9會計規範，並在三種分級裡，採取最嚴格的分級方式來提損，即使第二季要繼續提損，但也僅剩3成多的部位，因此關於俄債的衝擊，最晚到第二季一定會利空出盡。
京城銀在三月份結第一季季報時，打頭陣採取最嚴格的方式提存，接下來俄債曝險部位更大的國內壽險公司會如何作，會否一起採取更嚴格的標準，因此更受關注。在2月份提存時，大部分的壽險公司提存俄羅斯債券信用減損的比率並未超過20％，有了京城銀的「示範作用」，壽險公司會否在三月份也大幅加碼提損，另外獲利又會產生何種變化，已成為金融圈矚目焦點。
而在此同時，外電報導也指出，在金融資產信用提損具有高度指標性的洲際交易所集團（ICE）的相關數據顯示，俄羅斯在未來違約機率已從4月4日的77.7％一口氣跳升至87.7％，已遠高於2月24日俄羅斯出兵烏克蘭當天的24.1％，因此市場一般估計三月份壽險公司應會大幅拉高提損規格。
而在授信資產品質上，京城銀也指出，累計2022年1至3月資產品質方面，全行逾期放款比率0.02％、逾期放款覆蓋率7282.61％、全體放款覆蓋率1.50％。
除了俄債投資提損之外，京城銀在放款方面則展現強勁的力道；對此京城銀也表示，3月份利息淨收益年成長7.6％，手續費淨收益年成長20%，皆展現出良好的成長動能。
對於俄債提損，京城銀也說明，儘管俄羅斯在過去一個月的期間持續還本付息以緩解金融市場疑慮，但根據最新消息，美國政府已在4月4日下令禁止俄羅斯動用存放在美國金融機構的外匯存底，試圖藉由封鎖俄羅斯資金，逼迫俄羅斯在償債與繼續支援戰爭之間做出抉擇，因此，由於整個情勢更複雜化，京城銀亦針對手上俄羅斯債券：「依最保守穩健原則提列預期信用損失金額」，來反映實際市場狀況。
惠譽確認京城銀行評等為A+（twn）（京城銀提供）
〔記者李靚慧／台北報導〕惠譽信用評等公司12日確認京城銀（2809）國內長期評等維持A+（twn）、國際長期評等為BBB、個別實力評等為bbb，評等展望「穩定」，並確認國內短期評等維持為F1（twn）、國際短期評等為F3。
京城銀因增提俄羅斯債券預期信用損失12.45億元，導致2022年03月自結稅前虧損4.24億元、累計前3月稅前獲利1.96億元，稅後獲利3700萬元。
不過，惠譽信評認為，京城銀的評等主要反映其自身的信用體質。此次給予的評等主要反映惠譽預期京城銀將維持適當的風險概況、高於同業的核心資本水準，以及穩健的流動性，上述優點，有助於抵減京城銀因持有較大部位的外幣債券，所導致的潛在市場波動；另與同業相較，京城銀借款人集中度偏高、不動產放款比重較高，可能導致的資產品質波動風險，也可因此抵銷。
京城銀表示，該行2022年第1季資本適足率為15.89%，第一類資本比率為14.65％，放款覆蓋率為1.50%、逾放比率0.02%、備抵呆帳覆蓋率7283%，整體資產品質維持高於國銀平均的水準。
惠譽確認京城銀行評等為A+（twn）
升息對金融股有利，然而股價已經提前反應，還可以存嗎？日前央行總裁楊金龍表示：「沒必要跟著美國的腳步升息！」導致本來預期受惠升息的金融股，反而跌了一大跤。
其實央行並沒有說不升息，如果美國大幅升息，而台灣處於低利率的話，外資會流出台灣而回到美國，美元也會更著升值，對台灣股市就會不利。目前台灣有通膨問題，利率在歷史低點，所以預期還是會有升息空間，但是可能不會跟美國同步。
升息對於金融股依然有利，但是因為已經提前反應，所以要注意不要買在太高點，可以用本益比跟殖利率法來評估。以下拿同樣股價是4字頭的兆豐金跟京城銀(2809)做對比：
兆豐金的本益比幾乎是京城銀的3倍，但是京城銀的EPS卻幾乎是兆豐金的3倍。誰被高估，誰被低估，誰物美價廉，本益比會說話。如果過去的獲利穩定，本益比越低就越是物美價廉。
EPS是賺進公司的錢，股利才進到股東口袋，再來看一下股利發放。
京城銀公告2022年發放2.1元現金股利，殖利率為2.1/40.1=5.24%。
兆豐金尚未公告股利，目前傳出可能是1.6(現金+股利)，但還是要以公司公告為準。
由於兆豐去年只有賺1.89，要配1.6現金是有點勉強，但是就算是配1.6現金，殖利率也僅3.71%，完全不迷人，因為股價太高了！而且因為過去一直維持高配息，保留的盈餘不夠，為了要增加資本適足率，今年必須要保留多一點現金，也就是少配一點現金股利。
可是配息太少會影響到投資人的信心，所以目前傳出來要搭配股票股利，讓股利好看一點。但是請注意，發放股票會增大股本，相對的會稀釋EPS，EPS稀釋後也會讓本益比居高不下，對股價依然不利。
可以看出兆豐金有點捉襟見肘，獲利不夠加上股價在高點，就算把去年賺的1.89全配出來，殖利率也只有4.38%。可是為了資本適足率，又無法發放太多的現金，難啊！
投資股票還是用數字來評估，低本益比表示投資人付出的本金較少，高殖利率表示投資人拿到的回報較高。京城銀賺5.02然後配發2.1，更顯得游刃有餘。這就是為何2022/4/14出現升息不如預期的利空消息，導致兆豐金大跌，但是京城銀小漲的原因之一。
獲利是公司的根本，賺得多絕對比較好，如果賺得少卻用高股利來維持股價，還是不長久！畢竟高股價才是最大的利空。我個人還是喜歡低本益比(10倍附近)、高殖利率(5%以上)的金控。免費分享，僅供參考喔。
不是兆豐金，現在存股我選這一檔
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