Lionking1988 wrote:我來當黑臉好了...
6、負面利空？抱歉我找不到，請各位用力吐槽幫忙找
先來看ROE好了，4942從97年開始ROE 18.37，然後逐年下滑17.31 14.5 10.24 8.55 到去年102年最低剩下6.67。ROE就是獲利/股東權益，4942獲利逐年下滑，但是股東權益卻逐年上升，分子變小、分母變大，除數ROE當然越來越小。
ROE 6.67 代表什麼呢？
代表公司拿100塊去營運，賺回106.67，老實說，這樣的營運很沒效率，花費了諸多精神時間，結果跟拿去買中華電領的股息差不多，那不如去買中華電得了。
為什麼會這樣呢？
從財報看來，4942 97年營收71億、毛利16.69億、費用5.21億；102年營收95億、毛利16.43億、費用9.36億。營收成長了3成，賺的錢卻一樣多，代表毛利率下降3成，可是費用卻成長了6成，費用代表公司的營運規模，譬如辦公室擴大、員工變多等等，規模的擴大，卻沒有相應的反應在營收的擴大上，這代表產品單價下跌的很快。樓主所推崇的淨值高（就是股東權益高啦），代表公司賺的錢大部分又投入公司資產的增加上，從財報上看，大部分都用在營運的周轉上了，應收帳款從97年的23億增加到102年的45億。
樓主認為帳上現金多，但卻忽略了營運周轉的需要，更何況今年的營收又在成長，慘的是，今年1Q的毛利率創下近幾年的新低，我想配息調高的可能性不高。
老實說，這一檔不會是我想選的標的，因為經營者似乎在營運擴大的拿捏不是很理想，因為早期賺了不少錢，再投資擴大規模，可是目前看來，結果不盡理想，通常ROE不到10的我是不太會考慮的，股東權益增減控制不好的，我也不太考慮，因為這兩點可以檢視經營者在花股東的錢時有沒有善盡責任。我會認為盲目的擴大，倒不如發還給股東，讓股東自己去投資。
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