shng wrote:
謝謝樓上兩位的解說
這樣我大致可以接受
不過最近財報季節常看到的一些
外資buy side跟自家研究報告對作的情況
還是沒法合理解釋：
1. 很多報告都是財報發佈後第一時間見諸媒體同一時間就發生對作
（並不是前面說的媒體發佈的都遲了好幾天）
2. 這些跟研究報告對作的通常都是純粹凈買超0賣出或凈賣超0買入
而且還連續數日
若是說不同的客戶下單，那應該有買有賣
怎麼可能會是大量的純賣超或純買超，而且還會連續數日
甚至排上外資買賣超前三名
該家外資又還是當日該股外資成交（而且還是純買超、純賣超）第一名
用前面的說法解釋，邏輯完全不通
看了“由Buy Side與Sell Side建立閱讀外資研究報告的正確態度”一文
裏面說的一段才可以合理解釋這種現象：
“不可諱言的是….市佔率較低的投資銀行或知名度較低的分析師，為了爭取功成名就的機會，偶而會有膨脹評論的研究報告出現，例如目標價在1700元的宏達電，還有上例目標價在25元的友達，身為客戶的投資機構在看到這類研究報告時，極可能採取反向操作，因此我們會看到某外資喊賣，但實際上該外資卻呈現淨買超的情況，畢竟出報告的是投資銀行的分析師，決定買賣的是投資銀行的客戶，根本是二個不同的個體，可是不清楚狀況的投資人，往往會解讀成外資蓄意出報告要壓低進貨。”
看到同家外資跟第一時間公佈的研究報告對作，應該就是這種情況。
coolpeter wrote:
可是今天花旗又是買超...(恕刪)
那個"花旗環球"是sell side券商吧
應該是客戶透過"花旗環球"下單買進
不是"花旗環球"自己的buy side買進
回去看了一下相關新聞
報導說：
「花旗環球證券昨天出具欣興 (3037) 研究報告指出...低於市場預測的12.38億元，重申欣興評等為賣出，目標價由52元降至38元。」
也就是說該分析師先前已經看空
這次只是調降目標價並重申賣出評等
如果客戶先前相信他看空的報告
在較高的價位將持股賣出
現在股價跌到這裡
分析師認為還有下跌空間
但也會有客戶認為已經跌夠了(利空出盡？)
開始回補重新建立這檔股票在自己資產組合中的部位
畢竟4/19的收盤價是43.3
花旗的新目標價38
只剩下不到13%的下檔空間
而且注意媒體在報導這篇報告之後
陸續也報導了其他外資sell side研究報告中建議的資產組合中都包含這一檔
大摩、小摩、瑞信
表示外資對這檔股票的態度也逐漸開始翻多
以下只是假設：
如果客戶先前因為該分析師看空而賣出持股
股價跌了一大段之後
客戶是賺錢的(至少少賠)
證明該分析師其實是對的(也許只是沒有抓到短線反轉)
所以客戶回補時在這家券商下單讓券商賺手續費不就合情合理了嗎
還是建議看外資報告要鎖定對象長期追蹤
才能決定該相信還是該吐槽 要正向操作還是反向操作
只看媒體上的單一報導很容易做出錯誤的決定
祝各位投資順心
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