大部份的人才不管折舊不折舊, 只管公司賺不賺錢, 但折舊卻是半導體產業中成本最重的一項.
我舉一個最簡單的例子, DRAM今年最強的是華亞科, 但華亞科為什麼賺錢? 是因為DRAM漲價嗎? 其實不然
真正的原因是因為IFRS的關係, 它的折舊年限從6年變更為8年, 看看它折舊之後的狀況.
3474 2012Q1折舊為75E
3474 2013Q1折舊為39E
它一季折舊減少了36E, 這才是轉虧為迎的最大原因, 現在新聞說每個月可以賺十億元, 如果不是一個月折舊降了12E 能賺十多億嗎?
再說南科好了, 南科號稱第一季賺了5億元,
但真正的原因是
2408 2012Q1折舊為44.5E
2408 2013Q1折舊為15E, 僅有去年同期的三分之一而已.
如果折舊沒有降, 它的隕益是虧25E, 不是賺5E元,
除了產品漲價外,真正對財報的貢獻是折舊的下降, 但一般投資者而言, 才不管這麼多.
還有一點, 其實力晶的廠都是12"廠, 是它优勢的地方,
力晶2013營收為275E, 其中用人成本屬銷貨成本為33E, 佔營收12%
世界2013營收為171E, 其中用人成本屬銷貨成本為32.3E, 佔營收19%
力晶財報差是因為它折舊比例太高, 掩蓋很多事實, 事實上它是12"廠, 而世界只有8"廠,當它轉入代工後, 其實它的競爭力會非常強,
不然等等看八月份的半年報好了(力晶沒有出第一季季報), 個人認為它的EPS有九成會超過世界先進才是.
力晶下櫃時是0.29元, 世界現在大約35元, 力晶的股價其實才不到世界先進的1%, 如果它的半年報勝過世界,那才好玩, 股票是買未來, 不是買現在.
不管是分6期還是分8期 ,付出的本金並不會變化
這只是 "朝三暮四" 或 "暮四朝三" 的問題
機台的真實使用年限不會因為會計的折舊方法不同而改變
能用多久就是多久 ,不會因為折舊年限短它就自動壞掉
半導體產業的折舊費用居高不下
其實只不過是反映了半導體產業是一個高度資本與技術密集的行業
只能用高額的折舊 + 龐大的資本支出作為提升競爭力的手段
要把折舊攤到十年稀釋掉也未嘗不可
只是期初暴衝的獲利 ,期末注定要連肉帶骨吐回來
十年後還用舊製程賣東西是沒有客戶要下單的
折舊費用攤再低都沒有用 ,因為屆時資產周轉率跟淨利率也會降到接近零
先甘後苦的財報 ,並不值得令股東開心
操作折舊是不能真正讓公司賺錢的
說穿了半導體產業的折舊並不是由IFRS或會計師決定
而是摩爾定律
台積電, 聯電他們是幾乎每年都一定的固定投資, 每年都一定比例的固定投資, 其實折舊多幾年大致上都沒有差別, 但很明顯的, 他們現在賺錢, 應該有很大的比例都是早期的投資, 目前已經折舊完畢的, 今天的自由時報一則新聞, 我把它剪過來, 就是如此.
世界先進為什麼賺錢,就只有一個原因, 它已經折舊完了許多年,它也沒有擴廠,
財報數字:
5347 2013Q1營收為48E, 折舊數字為6E, 折舊佔營收比為12.5%
2303 2013Q1營收為278E, 折舊數字為94E, 折舊佔營收比為33.8%
我拿這兩家公司來比較, 如果世界如同聯電發生折舊的比例為33.8%的話, 它折舊數字應該為16E, 也就是說成本要多花十億元, 世界先進第一季賺8.9E, 如果多花這十億元, 其實它是負1.1E, EPS從0.56變為負數.相反的, 如果聯電的折舊比例如同世界的話, 它的EPS也差不多0.4元吧,(2013第一季聯電本業是不賺的)
就是如此,
我不是談力晶多有競爭力, 我拿它來跟世界比較, 其實它的股價只有世界先進的1%不到, 但它的用人費用低了世界先進40%, 半導體如果講成本,不外乎直接材料, 直接人工, 製造費用.
當這三項成本力晶都低於世界先進時, 它的競爭力一定比世界先進強, 僅此而已.
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八吋晶圓缺貨 聯電、世界看好
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自由時報 – 2013年7月2日 上午6:14
〔自由時報記者羅倩宜／台北報導〕外資瑞銀證券表示，智慧手機銷量大，但低階IC所用的8吋以下晶圓產能沒有增加，因此普遍缺貨，預料將帶動今年下半年8吋晶圓廠的獲利提升，這應是近期世界先進（5347）、聯電（2303）股價上漲的主要動能。
在甫結束的瑞銀台灣論壇中，被媒體問及半導體供應鏈狀況，外資瑞銀證券半導體上游分析師程正樺提出分析。他指出，今年上半年，IT供應鏈出現DRAM及面板缺貨的狀況，事實上，IC晶片也有供不應求的狀況。
以智慧手機而言，每出貨1億支，就需要1座12吋晶圓廠加上1座8吋廠的產能，前者主要用於高階IC如AP處理器、基頻IC、無線網路IC等，後者則用於面板驅動IC、感應IC、電源管理IC等等。
換言之，智慧手機的需求不減，所需的12吋與8吋的產能相同，問題是12吋廠有人蓋，但8吋廠沒有人再新增。因而造成近期8吋廠供應的觸控、面板、電源管理晶片等缺貨，訂單也塞爆8吋廠，台積電、聯電、世界先進及漢磊，訂單均已排到第3季。
程正樺指出，國內晶圓代工廠中，8吋產能只占台積電的3成不到；占聯電約4成，只可惜聯電的12吋廠還在賠錢，因此整體獲利狀況不是很突出。世界先進的產能大多是8吋廠，也沒有虧損的12吋廠拖累，所以比聯電更賺錢。
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