還要再多考慮 出貨結構, 如果是 高ASP的 IT,手機類產品比重增加時, 當季的材料成本就要再抓高一些.
舉例來說 1 片 42吋 TV 玻璃面積, 約相當於 9片14吋 NB玻璃面積, 兩者產品玻璃面積相當,
但ASP ,材料和製程費用卻差很多.
TV ASP(每平米出貨價格) 約300美金
NB ASP 可能是 600美金(正確數字我沒細查)
生產 1片 42吋 TV 需要用到一堆 driver IC, 改成生產 9片 NB 後,可能需要 更多倍數量的驅動IC和其他材料,
友達和群創都積極減產 TV 面板 ,轉型生產 IT面板,就算市場報價停止上漲, 兩家的ASP 仍會快速爬升,但 營業成本也會同步增加很多.
簡單來說,
如果靠 報價上漲,所引發的 ASP和營收增加, 不會影響到營業成本,多出來的營收就是多出來的淨利.
如果靠產品結構轉換, 所導致的ASP和營收增加, 就會增加 營業成本, 多出來的營收未必是淨利.
1. 大摩:
預估今年EPS 從 5.07元 上修到 6.57元. 預估 Q3 EPS 2.07元, Q4 1.2元
(大摩仍是遠遠低估友達下半年獲利能力)
維持買進建議,目標價暫時 維持 29元. Bull case 37元, Bear case 13.5元.
預估明年除息 盈餘配息率 50%, 現金殖利率 16%.
大摩預估 友達今年現金流會做 "587億的營運資金變動" (我不知道 它的依據)
預估友達21年底帳上現金將有 2232億, 22年底 2513億,23年底 2871億
(如果真有這麼多閒置現金,會引來 惡意購併, 那趕緊拿 950億出來現金減資10元,
)-------------------------------------------
2. 瑞信 CS
上調 今年EPS 到 7.88 元. (目前 預期AUO獲利最高的 外資 )
下修 明年 4.56元,後年 2.51元 (看衰 友達2023年表現)
預估 Q3 EPS 2.42元, Q4 2.2元
維持 中立 評等
目標價暫時 維持 23.5元. Blue sky scenario 37元, Grey... 13.5元.
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3. 瑞銀 UBS
還是看衰 面板 供過於求, 所有面板報價即將反轉向下,對明年前景不樂觀.
上調 今年EPS 到 6.56 元.
下修明後年獲利預估,明年 5.17 元,後年 3.86元,2024年 4.3元, 2025年 4.84元,
未來五年每年長期獲利 都能保持 4~5元水準,每年5成配息率, 市價只有20元, 台股提著燈籠找不到幾家, 這種公司股價至少有50元吧, 但瑞銀還是故意唱衰友達.
維持 中立 評等
目標價下修到 18.5元.
預估友達21年底帳上現金將有 1328億, 22年底 1659億,23年底 1894億 24年底2276億 25年底 2687億
(既然有這麼多現金,比 公司市值還高, 歡迎來購併,)
既然幾家刻薄的外資都一致預估,友達未來幾年都能長期保持獲利.
花200億現金買下友達 100萬張庫藏股,公司損益表每股獲利(EPS) 可多出10%, 每年配息2~4元時,公司可少發出20~40億現金, 每年投資報酬率10%~20%, 這比花200億資本支出,去擴產的報酬率還高...
換個方式, 華新焦家或壽險公司 花200億現金買下友達 100萬張現股, 每年配息2~4元時,焦家或壽險公司可領回20~40億現金, 每年殖利率10%~20%,
其實當大家在抱怨友達股價不漲, 股價委屈, 禿鷹氣焰囂張的時候
請先靜下心來, 想一想股價漲跌的原理
在我的觀念裡, 股價短線漲跌主要是看[籌碼面], 長線漲跌是看[基本面]
短線的定義, 每個人的標準不同; 撇開當沖, 我認為持有1天到只參與一次除息, 都算短線, 又或者有人說波段操作;
長線的定義, 則非常清楚, 就是以[年]為周期, 因為股利每年有賺錢的話, 都會發放一次
( 所謂的長線投資, 應該要在你買進股票之後, 參與除息2次, 達成複利效果後, 才算是
)現在股市的透明度比起10年20年以前, 都透明很多
大家都學會在盤後看法人主力進出動態, 公司營運新聞小道消息都知道要追蹤
也會去看到底是何方神聖, 一直在借券放空
可是散戶你我會查資料, 難道外資主力操盤手就不會查?
外資在友達去年3月底大盤8523點漲上來到今年3月這一年, 250萬張加碼到350萬張, 持股成本仍不到15元
在今年4月底漲到30元以上時, 帳上獲利早已超過100%不止
站在操盤者的角度, 將手上350萬張獲利了結到剩280萬張, 算不算是短線上正常且正確的操作?
股票說穿了, 在每天的交易中, 就是誰幫誰抬轎的問題
現在的友達融資餘額高達30萬餘張, 換作你是某外商機構的操盤人, 你會不會想幫開槓桿操作的散戶們抬轎?
以友達這種大型權值股來說, 外資不買單, 壽險大戶不買單, 根本沒有股價上漲的動能
所以, 習慣於買進股票5天10天20天100天, 就想獲利20%/50%/100%出場的朋友, 真的就不要花時間在2409
友達股價的真正轉機點, 不在於這週或下週, 而在於每個月營收跟每季財報的基本面檢視
一旦市場發現, 面板股友達居然有機會2022年股息/2023年股息/2024年股息合計配發超過15元的時候
(當然可以這樣配, 也就是達成擺脫景氣循環股)
股價自然會上漲到殖利率剩下約7%的水平
甲 分析師 1. 面板問題 在籌碼 法人賣出中 散戶套滿手 贏家已離場 如航運股一樣
乙 .... 2. 昨天法說後 報告都出來 今年6.5-7.x元 明年 3到4元都有 後年完全看不清
瑞信 CS
上調 今年EPS 到 7.88 元. (目前 預期AUO獲利最高的 外資 )
下修 明年 4.56元,後年 2.51元 (看衰 友達2023年表現)
預估 Q3 EPS 2.42元, Q4 2.2元
維持 中立 評等
目標價暫時 維持 23.5元. Blue sky scenario 37元, Grey... 13.5元.
航運 萬海算很清楚 今明兩年合計eps 70以上 今天跌停 223.5 看本益比操作的 割了很多韭菜 散戶痛了 有了戒心
大型股 今天 聯電 日月光 衝出 報價漲的成長股 單子且要 排一年後 跟風旺 有錢賺
中小電子 跟投信買 右上角攻擊 印鈔機模式
even Grey... 13.5元 應也不怕 股利 加上借券收入 只是失去了機會成本 和15元的價差 Compare with 35.55元
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