歐美解封恐傷終端消費，外資再對面板產業論戰。美系外資表示，市場對於面板價格走勢
恐太悲觀，由於中國面板廠轉為獲利導向，產業整合下韓國廠商退出，面板與供應商價格
長線應可持穩，面板族群再結構改善的股東權益報酬率15~20%的題材還未反映，因此維持
友達（2409）、群創（3481）加碼評等。
不過，美系外資雖維持面板族群加碼評等，但先前已將友達、群創目標價分別從40元、32
元，下修至29元、26元。
以供需角度來預估，美系外資預期，全球顯示器供應成長將趨合理，在2021~2023年將分
別可達7%、7%、5%。而需求也可望成長7%、6%、5%，換言之，價格應可持穩，有助於面板
族群股東權益報酬率將有15~20%，相關結構性改變還未反映。
短線來看，美系外資認為，支撐今年面板題材的基本面並未消退，預期今年TV出貨量符合
預期，今年出貨量仍有年增7%的水準。TV和NB庫存水位分別約為8周、4周，低於正常水位
，低庫存有利於廠商庫存回補。電視面板價格的確今年第3季會放緩，第4季可能再走跌，
主要是因季節性影響，預期IT面板價格下半年會較優於預期。（陳俐妏／台北報導）
面板與供應商價格長線應可持穩，面板族群再結構改善的股東權益報酬率15~20%的題材還未反映，因此維持友達（2409）、群創（3481）加碼評等。
不過，美系外資雖維持面板族群加碼評等，但先前已將友達、群創目標價分別從40元、32元，下修至29元、26元。
以供需角度來預估，美系外資預期，全球顯示器供應成長將趨合理，在2021~2023年將分別可達7%、7%、5%。而需求也可望成長7%、6%、5%，換言之，價格應可持穩，有助於面板族群股東權益報酬率將有15~20%，相關結構性改變還未反映。
這篇外資報告, 我猜應該是 摩根史坦利(大摩) 施曉娟寫的...
大摩向來有 友達的第一手內線消息...對 產業分析比 瑞信蘇厚和還精準, 但大摩的目標價通常都故意寫不準,給散戶免費看...
29 與 26 元? 目標價也許要 2倍才合理..
因為未來三年, 大陸產能是 理性的成長, 而非過去那種蒙眼亂投,
如同,台積電產能每年都隨市場在成長,但台積電獲利持續穩健成長,不會因擴產 而犧牲獲利.
一堆無知的外資分析師, 搞不清什麼是合理擴產, 什麼是瘋狂擴產,只要聽到大陸擴產,就被嚇到胡言亂語.
面板廠藉由本身的產線自動化 ,人力精簡, 設計和製程優化, 這些都能獲得顯著costdown 效益, 在產業供需長期平衡下,報價也會趨於平穩,只會隨淡旺季,做小幅調整, 面板廠整年度獲利將持續穩定....每年獲利要維持6元水準不難.
群創董事長 洪進揚 早年是瑞信執行董事,應該和瑞信關係不錯,群創的新加坡三億美元ECB也是找瑞信主辦,給瑞信賺.
瑞信寫報告時,難道不會找 老同事洪董問個清楚嗎? 難道有問,卻故意亂寫?
楊燿堂21小時前
近期國內面板股傳出利空頻傳，分別是瑞士信貸、花旗環球證券和摩根大通證券。其中摩根大通在報告指出，因終端整體需求調整後將高於預期，面板漲勢將在2021年下半年觸頂，2022上半年走跌。因此本波段，強勢的大尺寸與電腦、通訊等面板報價，均預測在第4季從高點反轉。
為此外資法人調降面板雙虎的友達(2409)、群創(3481)評級至「減碼」，目標價皆降至16.5元。以友達4/29日收盤33.15元，目標價調降幾乎到達波段幅度50%，調整幅度甚是驚人，到底這三家外資是持有什麼理由而降評面板股呢?
觀察近期的財報內容，獲利穩定成長
捲動即可檢視後續內容廣告
【安美諾美白修護霜】3瓶組+保濕露↘64折⭐現省$5780
面板雙虎友達、群創第一季EPS 1.25元和1.15元，毛利率上升至22.2%和 25.8%，是近4年來繳出最好成績。5月營收分別為321.1億元和313.7億元，持續創二年新高。第二季營收獲利鐵定持續成長，法人預估今年EPS最少有4.5~5元，樂觀則有6~7元，本益比不高。
許多投資人期望能像貨櫃三雄一樣創新高，無奈股價卻向下走，所幸今日（6/17日）股價強勢漲停，投資人可以少賠一些。
以下分成需求面、供給面 兩個面向，詳細剖析，希望能夠清楚描述面板股的未來走向。
1.需求面分析
面板報價自去年6月起漲，32吋電視面板一年多來上漲1.7倍，43吋電視面板漲逾一倍，由於漲幅較大，使得電視價格普遍上漲至3成以上，開始壓抑市場需求。
根據花旗環球家電產業研究，2021年第一季電視銷售比2020年同期衰退1%，（2020年第一季因新冠肺炎流行，所以基期很低），比2019年同期衰退21%，而大陸電視4月銷售更年減33％，低於預期許多，隨著大陸電視銷售不振，部分電視面板價格可能自第四季開始衰退。
2.供給面分析
惠科、京東方、TCL持續擴產，加上南韓LGD的產量，花旗環球認為，面板2022、2023年的供應將增加9%與5％；供需相抵之下，未來二年供過於求幅度約3～4％，基於此，面板可能出現向下循環。
3.綜合研判
分析以上兩種理由，好似很有道理，其實還是存有極大變數。例如：大陸電視銷售不佳，但歐美疫情解封，電視面板需求是否會上升，仍需觀察。而最重要的是面板6月上旬報價，中小電視面板（32吋和43吋）與5月下旬持平，大尺寸電視面板（55吋和65吋）比5月下旬報價上漲0.7~1美元，14吋到17.3吋筆電產品仍上漲2.5至3美元，幅度與上月相當，面板都還未跌價，仍處於高檔，依面板報價估算，面板雙虎第二、第三季的EPS還不會太差，就算第三季末面板報價會下跌，現在就看壞面板，有點太早了。
觀察三大法人買賣超，從4/12至6/16，外資總共賣超友達741,449張，賣超群創737,659張，投信總共賣超友達82,966張，賣超群創410,288張，使得友達從35.55元下跌至20.8元，跌幅高達41.49%。群創從32.55元下跌至19.05元，跌幅高達41.47%，相對大盤弱勢許多。不過外資卻在股價低檔時調降評等，讓人覺得外資之前高檔調節面板賺了一票，現在則有發佈利空，壓低進貨之嫌。
這項想法在昨日下午(6/16)得到證實，昨日台股下跌63點，外資賣超181.7億，卻大量買超面板股，買超了友達31,867張，群創43,056張，彩晶12,804張，其中摩根大通證券買超友達8,442張，瑞士信貸買超友達8,101張，群創3,941張，花旗環球證券買超友達3,876張，這三家降評面板的外資券商，全部回頭買超面板股，只能說外資券商的報告，只能參考，不能太相信。
從技術面來看，今日（6/17日）三家面板股全部漲停，友達和群創暫時化解了跌破前低的危機。不過到底是跌深反彈，還是區間震盪，仍需觀察外資法人的買盤力道，投資人仍須謹慎操作。
pp偵探 wrote:
根據花旗環球家電產業研究，2021年第一季電視銷售比2019年同期衰退21%，而大陸電視4月銷售更年減33％，低於預期許多，隨著大陸電視銷售不振，部分電視面板價格可能自第四季開始衰退。
大陸市場可能因漲價, Q1有些飽和衰退, 但全球市場 可能沒有衰退那麼多....
否則, 下游品牌商, 五月就馬上大幅砍單, 不會傻等 Q4 才做庫存調整.,
台灣筆電價格,Q2 普遍漲價 5~15%, 受台灣疫情影響, 筆電還是熱賣, 2萬左右的i5 機種,這兩個月缺貨很嚴重,...
消費者有需求,就算漲價 還是會買.
友達今年預估獲利約 8~10元,股價22元, 海運股預估約 30元,股價220元. 面板 和 海運 明年產業都有變數,但市場估值差很多.
6/19 01:56
經濟日報 記者趙于萱／台北報導
大陸京東方宣布擴產，繼美銀等外資基於面板產能將供過於求，率先翻空雙虎友達（ 2409 ）、群創，有「面板超級多頭」之稱的摩根士丹利昨（18）日發布報告強調，中國官方扶植及當地面板廠重量不重質的力道都不如前，加上供應鏈整頓有利報價走穩，對產業結構成長看法不變，重申加碼雙虎。
摩根士丹利報告篇幅近70頁，是近期外資圈少見的大型研究，凸顯分析師在面板股巨震下力於掃除投資人疑慮的企圖。內容考量面板股評價收縮，下調友達、群創目標價至29元、26元，但持續建議加碼。
摩根士丹利開宗明義表示，自其本波喊進面板股以來，著眼的是結構性成長機會，並不止有純粹的漲價利多。
此觀點到現在仍然不變，有三個重要因素支持，包括
一、中國官方扶植LCD廠的態度減弱，
二、當地廠商已掌握領導地位，營運策略轉為獲利導向，
三、供應鏈有秩序調節產能，足以支持報價走穩。
摩根士丹利指出，前述二、三點變化快於預期，如中國面板廠持續擴大營運版圖，但從近年的趨勢可發現，當地產能已積極導向半導體和可撓式OLED生產。全球供需來看，2021～2023年面板供給將成長7%、7%、5%，和需求增幅的7%、6%、5%其實差距有限。
電視需求方面，摩根士丹利指出，近期歐美解封和新興市場需求調整，確實導致電視需求下滑，下半年表現將低於去年同期，但全年角度看，總出貨只會比去年少1個百分點，且品牌廠持續產品升級，長期供需會趨於平衡，不致有大量供給過剩。
對照台灣供應鏈，摩根士丹利強調，友達、群創受惠產業秩序性調整，股東權益報酬率成長期只會更長久，2021～2023年推估都有15%～20%水準，更重要是今年獲利大增趨勢確立，每股稅後純益皆預估5.7元。
=====================
昨天沒猜錯,果然是 大摩寫的報告....不同外資分析師,會寫哪一種報告,有慣例可循...
大摩 施曉娟,長期偏多 , 她的消息多來自友達等業內的第一手訊息. 但外資圈好像不信她.
小摩 張恆,長期偏空, 他的消息就是空
瑞信 蘇厚合, 忽多忽空,他的消息多來自研調報告的第二手預測, 一堆炒短線的假外資們, 買賣時通常參考 蘇厚合建議方向.
我個人預估雙虎今年預估是 8~10元, 不是 5.7元.
就像我之前所舉例,
一個小明星, 早年為爭曝光,不惜賣肉演出, 等他的努力發光發熱,成為影壇一姊,名利雙收的國際巨星後,就不可能再回頭接演三級小電影了.
大陸BOE和 TCL 已成為業界老大,市佔率超過 5成,無人可以威脅他倆地位,兩家公司目前的戰略是,如何賺到更多錢,還債給國家, 不須再靠 盲目擴產,破壞市場報價的低級手段,來逼退競爭者.
一條吐司 一年內從 25元漲到 50元, 最近麵包店老闆回饋鄉親,小跌一元,改賣 49元....旁人卻無知擔心老闆要虧錢跑路了...
面板報價漲了一倍, Q4 12月因淡季需求減弱,報價可能小跌幾% 回饋老客戶, 面板廠仍舊會賺到 盆滿缽滿, 卻有人擔心面板廠要虧損倒閉了.
內文搜尋
從 APP 打開
X