瑞信認為 TV面板這波報價高點將是 7月底附近, 9月之後就會明顯跌價.
他預估友達今年
營收約 3874億
營業利益約 832億
稅後淨利只有 709億,
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初步看來,瑞信預估的友達損益表, 有幾個盲點....
盲點1. 他既然預估８月 TV 報價就要開始走弱，若連帶影響到 IT 報價也一起走弱的話, 那友達今年營收就不可能超過 3800億..
他現在把營收高估到 3874億, 代表他心裡可能認為TV 報價走弱,但友達營收占比最高的 IT報價仍會續強, Q3 ASP還會續漲9%,Q4 ASP還會續漲 3%.
盲點2. 他把今年的所得稅費用,高估超過 130億,
他可能不知道友達 10年前的累積虧損,產生約140億遞延所得稅資產,還沒認列, 今年已是最後使用年限了,財務部門會盡可能把這一大筆遞延所得稅資產用光.
明年友達繼續大賺千億時, 明年的所得稅負擔,就真會超過百億.
電子業不但面臨Overbooking 的問題,
還要 面對Demand disappears 的問題.
因 航運物流不正常 和 材料短缺, 業者拼命 超額下單,想額外多準備一些庫存,降低長短料 產線停工風險.
但疫情結束後,全球消費者生活型態改變,原本熱賣的商品,變成冷門滯銷,需求瞬間消失.
最簡單的例子就是口罩產業, 疫情期間熱賣,大家拼命想生產口罩發大財, overbooking 口罩相關材料和設備.
等疫情過去後,沒什麼人願意再戴口罩出門,家裡還囤了好幾箱口罩等過期, Demand disappears.
口罩業就面臨, Overbooking + Demand disappears 的雙重打擊.
很多電子業看到當下的暴利,拼命砸錢去擴產, 等年底疫情過去, 疫情商機和需求消失,這些滿坑滿谷的新設備,只能空轉.
原本的防疫受惠股, 變成 解封受害股.
teahow wrote:
外資的報告聽聽就好之(恕刪)
外資只持有友達 350萬張,只持有群創 270萬張.目前持股就像寶山水庫的水位偏低,
瑞信(Credit Suisse) 和 新加坡瑞銀(UBS) 兩家分析師,
一個是台灣人,在台灣常參加友達法說會; UBS是外國人在香港,沒參加友達法說會,
兩人 把友達 今年的EPS 調高到 7元以上, 未來幾年預估至少都有 4元以上實力,代表他們很清楚友達已經脫離景氣循環,開始穩健獲利, 外資心裡都是看好友達未來幾年會大賺,股價會繼續噴高高....
我推測....
旗下付費大客戶 ,被瑞信瑞銀投顧部門 過去的錯誤建議所誤導,手上面板持股比重太小, 要求瑞銀負責,瑞銀只好硬著頭皮, 再寫幾篇昧著良心違背專業的報告,給出友達降評建議, 免費送給 無知的散戶看,
希望散戶盡快賣出持股, 讓瑞銀 空手的大客戶還有機會能夠低接籌碼.這樣才能 補償外資大客戶的損失.
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