vul34622 wrote:
《TCL華星t9（IT）專案4月10日交流會紀要》
我看到 裡面的一些重點
1. 現在審批要求很高，所以最近剛獲得許可 .
解讀: 政府財政和政策都不再支持面板廠, TCL 自我籌資困難
2. 我們認為LCD在5-7年仍是主流技術
解讀:蓋廠要花 2年,還要花 1年爬坡到滿產, 那TCL 新廠的好時光就只剩 4年了.
3. IT面板使用15年以上的老舊線體仍佔據40%以上，隨著當前IT產品對新技術和高端產品的需求占比提升，老舊線體將完成出清。
解讀: TCL 癡想挑戰 AUO 的 IT地位,
4. 正式融資金額還待確定，我們預計在100億左右。本次融資非常有必要，會帶來顯著的業績增長並完善公司在IT領域的佈局，未來不會有太多融資需求。
解讀: 就缺錢嘛, 財報不是很會賺嗎? 事實上,斷奶後,連100億都拿不出來.
5.第一、增速會下來但整體面積需求保持平穩增長;第二、2019開始進入換機潮，IT產品手機化非常明顯，顯示側的升級是除計算側之外的最大升級。
解讀: 我家前幾個月的確更新的 27 和 32 吋電腦螢幕, 爽度大增.
6. 供給側：IT Glut（供大於求）大於TV，因為IT線體十分分散，且仍有大量老舊線體服務市場，整體市場競爭非集中化，呈現出無序狀態。
解讀: IT 主要集中於 BOE,AUO,LGD,INX 四家手上,怎會無序呢. TCL 才是想進來分一杯羹,擾亂市場,.
7,競爭格局：我們認為先進產能更符合新技術需求，t9線將增加全球15%占比。 我們將利用高世代線和新技術對老舊產線進行出清。
解讀: 目前 IT 全球每年需求面積約 6千萬平方米, TCL t9 一口氣增加了 900萬平方米,的確是對 IT 前四大業者有衝擊. 但新廠的高昂折舊,沒有政府補貼下, 很難和 AUO老廠競爭.
8. t8定位超高端差異化市場，需要較長時間，2021年後TCL華星現金流會大幅增長，會以自有資金來完成。
解讀: TCL 營運現金會大量流入, 但要拿去償還過去長期的負債, 看你到時還剩幾毛錢 可以蓋 t8 OLED 廠.
9. 當前資產負債率接近我們規劃的上限，因此需要權益匹配來保持公司穩定發展。21年開始，現金流將大幅改善，預計未來幾年會有顯著增長，這也是為什麼未來不考慮融資
解讀: 無法融資, 改為發行新股籌資, 講白了就是缺錢,
10. 新增LCD投資政策層面已經有非常嚴格限制。在原有廠商線體優勢及成本結構優勢下，新廠商進入的可能性幾乎為0。
解讀: 國家不給你錢 胡搞瞎搞了.
11.隨著頭部廠商折舊開始陸續到期（京東方重慶B8、TCL華星t2明年折舊計提結束），會有20%成本下降，整體IT競爭格局已經改變。
解讀: 這點不正確, BOE和 TCL 的折舊完成率,不到 投資額的3成, 新廠的折舊高峰才剛要開始.
12. 中高端產品有了更多的新技術需求，老舊線體存在很大短板，沒有最新型的曝光機，在生產同等規格IT面板時，整體產能和良率會受很大影響。
解讀: 友達這幾年花了幾百億 升級舊廠設備,當它錢都花假的嗎?
13.供給端，除t9外，惠科（綿陽線、長沙線）有新產能釋放，京東方、台廠也有TV產能轉IT。
需求端，IT會維持一個比較高的增速，但20年的增速不會再出現。
t9針對是高世代線對低世代線替代下的增量市場。
解讀: 增量市場? 明年疫情結束後, IT 需求可能暴跌 15%（1000萬平方米) ,TCL 太樂觀了.
14. (台廠) 所有產線經過適當的改造可以做大部分產品，但設備落後，會需要消耗更多光罩，成本效率會降低，在中高端產品中會更加明顯，因此我們的優勢更多的在中高端新技術產品。此外，IT產品具有較強的差異化和定製化，產品驗證導入有一定壁壘，目前傳統IT廠商(台廠) 在這方面是有一定優勢的，但未來會拉近。
15, t3線是LTPS，IT產品已經提升到10%以上，未來會提升至一半;t2是VA線，可以做曲面顯示器;未來t9加入會給產品規劃便利性帶來很大提升。
解讀: 大陸過剩的 LTPS產能賣不掉, 正在為生命尋找出路
