04:102022/09/02 工商時報 簡威瑟
航運族群經過疫情時期獲利大爆發，走出不同以往的上升循環後，匯豐證券最新指出，隨運價觸頂反轉、2023年～2024年產業下行循環看來無可避免，航運族群是時候面對現實（Back to earth），開啟族群大規模降評，包含降評長榮「中立」，股價預期由215元殺至90元。
匯豐證券長期對航運族群持正面觀點，且對產業追蹤也是外資圈中相對緊密者，其觀點常被股民戲稱為「匯豐我大哥」；不過，此次匯豐一口氣降評中遠海運、長榮與赫伯羅德（Hapag-Lloyd），維持對東方海外「賣出」投資評等，研究範圍中僅剩馬士基（Maersk）、海豐國際為「買進」，對整體產業態度大轉變，「大哥轉向」料將牽動不少資金移轉。
匯豐認為，航運產業股價（包含股利）在上升循環中，締造出121％～820％的驚人報酬，這是因為疫情重創物流順暢度所致，絕非典型的產業循環，過去幾季，航運族群創造的獲利甚至比尖牙股（FANG）的總和還高。
但是，航運族群的前景現正飽受挑戰，最大的問題出在供需面的變化上。匯豐提出，貨櫃航運明年的需求將進一步正常化，不會像疫情嚴峻時期那麼爆發，且隨塞港部分緩解，可能向市場釋放大量運力，船隊供應明、後年也將顯著提升。
匯豐研究顯示，考量跨太平洋航線趨於正常化與歐洲需求積弱不振，全球貨櫃貿易2022、2023年將連續年減2％與3％，但船隊有效運力受惠交船量創新高與擁堵緩解，反而將在2023年～2024年持續成長，年增率分別高達6.5％與8％。
外資估計，長榮今年每股稅後純益（EPS）58.5元，但到了明年EPS將驟降至10.27元、大減超過8成，2024年還要再腰斬到5.35元，獲利滑坡速度驚人。匯豐認為，儘管長榮在產業上升循環時獲利改善幅度可觀，但已反映在先前的漲幅之中。
巧合的是，台灣的研究機構中，過往對海運三雄看好度最高的投顧法人，同樣剛剛降評長榮，理由是庫存升、需求降、物流改善，研判旺季不旺，淡季可能更淡，運價易跌難漲。
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今天 跌了129點 航運股主殺 長 榮跌破80 金融除雙壽合跌1元 餘皆 跟跌約跌1毛
航海王 應該反手做空了 財富重分配 金融其實等配息 還不差
據15家金控半年報，以未分配盈餘、全年預估獲利水準、及受股債齊跌衝擊較輕等三大數字來看，明年還暫可維持配發股息實力者，僅剩富邦金（2881）、元大金、中信金、第一金、兆豐金、永豐金及日盛金等七家。
＊＊＊＊「經濟」
法人說，下半年台美持續升息，各金控手上握有龐大債券部位恐難逃虧損窘境，即便有升息利差、Swap（換匯交易）機會財及台幣貶值的匯兌利益拉升獲利，恐依舊難彌補龐大的金融資產評價減損，大幅壓縮今年各金控配息能力。
15家金控配發現金總股息是在2015年衝破千億元達1,297億元後，一路震盪緩步走高，到2022年配發總股息達2,384億元創史上新高，如今在升息風暴籠罩下，2023年配發今年總股息時，恐僅剩千億元左右。
依15家金控半年報，上半年淨值蒸發1.2兆元剩下3.54兆元，主因是金融資產帳上未實現損益大幅下降，造成淨值項下的「其他權益」會計科目從去年底3,300億元，一口氣轉虧8,685.3億元。
金控主管坦言，當其他權益轉為負數，依規定，就需提列同數額的特別盈餘公積，類似「提存準備金」概念，直到其他權益轉為正數才能「沖回」，避免公司「虛盈實虧」亂發股息。
簡言之，一旦其他權益到今年底仍是負數，就會讓各金控、銀行配息縮手。據15家金控半年報，除第一金（2892）、日盛金仍維持正數外，其餘13家金控全盤墨，又以壽險金控「虧很大」。
其中國泰金上半年「其他權益」虧損3,591億元、富邦金虧1,853億元、開發金虧926億元、中信金虧885億元、新光金也虧了665億元，全都是因子壽險金融資產評價虧損所致。
法人以假設15家金控下半年獲利暫維持上半年動能、及到年底時「其他權益」虧損仍維持上半年底數字來推估，就算把未分配盈餘的「家底」全掏出來，恐還有四家金控（以壽險型金控為主）其他權益仍為負數、根本無法配息，還得多提列同等數額的特別盈餘公積。
而另有四家金控（以銀行型金控為主）雖「其他權益」擺脫虧損，但獲利仍低，恐依舊無法配息；僅剩七家金控仍有實力維持今年的配息水準，估七家配息總額恐將落在1,000億至1,200億元左右。
升息風暴吃掉金控股息，存股族明年荷包嚴重縮水。
本文共990字
2022/09/04 22:21:44
經濟日報 記者廖珮君／台北即時報導
據15家金控半年報，受股債市走空，各金控金融資產評價崩跌，造成攸關配息的「其他權益」科目從正轉負，上半年虧損8685億元，若下半年虧損數未能縮減、獲利又僅維持上半年動能來估算，恐有半數、8家金控明年恐無法配息或配息困難，估全年配息額剩1200億元下探近9年新低。
法人說，下半年台美持續升息，各金控手上握有龐大債券部位恐難逃虧損窘境，即便有升息利差、swap機會財及台幣貶值的匯兌利益拉升獲利，恐依舊難彌補龐大的金融資產評價減損，大幅壓縮今年各金控配息能力。
依15家金控半年報，上半年淨值蒸發1.2兆元剩下3.54兆元，主因是金融資產帳上未實現損益大幅下降，造成「其他權益」會計科目從去年底3300億元，一口氣轉為虧損8685.3億元，光上半年就大減3.63倍。
金控主管坦言，當其他權益轉為負數，依規定，就需提列同數額的特別盈餘公積，類似「提存準備金」概念，直到其他權益轉為正數才能「沖回」，避免公司「虛盈實虧」亂發股息。
簡言之，一旦其他權益到今年底仍是負數，就會讓各金控、銀行配息縮手。據15家金控半年報，除第一金（2892）、日盛金（5820）仍維持正數外，其餘13家金控全盤墨，又以壽險金控「虧很大」。
其中國泰金（2882）上半年「其他權益」虧損3591億元、富邦金（2881）虧1853億元、開發金（2883）虧926億元、中信金（2891）虧885億元、新光金（2888）也虧了665億元，全都是因子壽險金融資產評價虧損所致。
法人以假設15家金控下半年獲利暫維持上半年動能、及到年底時「其他權益」虧損仍維持上半年底數字來推估，就算把未分配盈餘的「家底」全掏出來，恐還有4家金控（以壽險型金控為主）其他權益仍為負數、根本無法配息，還得多提列同等數額的特別盈餘公積。
而另有4家金控（以銀行型金控為主）雖「其他權益」擺脫虧損，但獲利仍低，恐依舊無法配息；僅剩7家金控仍有實力維持今年的配息水準，估7家配息總額恐將落在1000~1200億元左右。
以股利發放年度來看，15金控配發現金總股息是在2015年衝破千億元達1297億元後，一路震盪緩步走高，到2022年配發總股息達2384億元創史上新高，如今在升息風暴壟罩下，2023年配發今年總股息時，恐僅剩千億元左右，存股變成存「骨」。
金控明年股息 恐探九年新低
估剩1,200億 股債市走空導致金融資產評價崩跌 八家可能無法配發
升息風暴吃掉金控股息，存股族明年荷包嚴重縮水。
本文共933字
2022/09/05 03:52:25
經濟日報 記者廖珮君／台北報導
升息風暴吃掉金控股息，存股族明年荷包嚴重縮水。據15家金控半年報，受股債市走空，各金控金融資產評價崩跌，造成攸關配息的「其他權益」科目由正轉負，上半年虧損8,685億元，若下半年虧損數未能縮減、獲利又僅維持上半年動能來估算，恐有半數、八家金控明年恐無法配息或配息困難，估全年配息額剩1,200億元下探近九年新低。
法人說，下半年台美持續升息，各金控手上握有龐大債券部位恐難逃虧損窘境，即便有升息利差、Swap（換匯交易）機會財及台幣貶值的匯兌利益拉升獲利，恐依舊難彌補龐大的金融資產評價減損，大幅壓縮今年各金控配息能力。
15家金控配發現金總股息是在2015年衝破千億元達1,297億元後，一路震盪緩步走高，到2022年配發總股息達2,384億元創史上新高，如今在升息風暴籠罩下，2023年配發今年總股息時，恐僅剩千億元左右。
依15家金控半年報，上半年淨值蒸發1.2兆元剩下3.54兆元，主因是金融資產帳上未實現損益大幅下降，造成淨值項下的「其他權益」會計科目從去年底3,300億元，一口氣轉虧8,685.3億元。
金控主管坦言，當其他權益轉為負數，依規定，就需提列同數額的特別盈餘公積，類似「提存準備金」概念，直到其他權益轉為正數才能「沖回」，避免公司「虛盈實虧」亂發股息。
簡言之，一旦其他權益到今年底仍是負數，就會讓各金控、銀行配息縮手。據15家金控半年報，除第一金（2892）、日盛金仍維持正數外，其餘13家金控全盤墨，又以壽險金控「虧很大」。
其中國泰金上半年「其他權益」虧損3,591億元、富邦金虧1,853億元、開發金虧926億元、中信金虧885億元、新光金也虧了665億元，全都是因子壽險金融資產評價虧損所致。
法人以假設15家金控下半年獲利暫維持上半年動能、及到年底時「其他權益」虧損仍維持上半年底數字來推估，就算把未分配盈餘的「家底」全掏出來，恐還有四家金控（以壽險型金控為主）其他權益仍為負數、根本無法配息，還得多提列同等數額的特別盈餘公積。
而另有四家金控（以銀行型金控為主）雖「其他權益」擺脫虧損，但獲利仍低，恐依舊無法配息；僅剩七家金控仍有實力維持今年的配息水準，估七家配息總額恐將落在1,000億至1,200億元左右。
＊＊＊＊＊＊「工商」
新光金控就是否應啟動併購行動，要不要向台新金控提出合併邀約，已聘請高盛擔任財務顧問，本月26日董事會將討論高盛的評估建議報告。而台新金則表示，若正式啟動合併談判，將會聘請安永等財顧，積極評估相關合併方式。
前新光金董事長吳東進日前開出合併三條件，一是合併要站在新光金客戶、股東及員工的最大利益考量，新光金應主導合併或繼續獨立經營；二是合併過程應合法合規，簽訂相關意向書後，由獨董成立特別委員會評估；三是如果合併對象是台新金，則新柏三席董事應利益回避。
新光金方面表示，本月26日董事會就要討論財顧高盛的評估報告，決定是否啟動金金併，若要合併的話，要向哪家金控提親，有哪些併購綜效等，若決定要金金併，就會向金管會報告，若另一家金控亦有意願合併，就會簽訂意向書、由獨董成立特別委員會，進行後續合併流程。
台新金方面表示，目前在評估與新光金合併的可能性，且也有找財顧作相關評估，但因為尚未進入雙方簽意向書、實地查核階段，因此目前仍在研究階段，若有具體進度，會向金管會報告。
今年股票和債券市場價格崩跌（又名股債雙殺），壽險公司帳面上是虧損的。
這些未實現虧損只是帳面上的（又名壽險金融資產評價虧損），公司營運都很正常，只是會影響配息給股東的金額，新聞報導是在提醒，明年有可能普通股股東領不到股息。
有一個作夢夢到的方法，就是2022年第4季，突然全球股票和債券市場價格都走多頭，氣勢如虹，衝衝衝，10月、11月、12月帳面上的獲利大幅超越前面九個月的虧損。這樣明年就還是有股息可以發。哈哈哈！
迷航 wrote:
「壽險金融資產評價虧損」，
誰能白話解釋一下，為什麼虧損這麼多
低的時候買，高的時候賣，懶人賺錢術。
vic0330 wrote:
8家金控明年配息難！(恕刪)
玩咖路過，忍不住還是要說一下。目前的財報會計法則實在非常的阿Q，尤其是對金控股。
以個人來比喻的話，假如你有1千萬的資金今年投資十檔股票，其中三檔獲利了1佰萬，另外七檔虧損2百萬。你把這獲利的三檔獲利了結，留下七檔虧損的，此時你的淨值剩下900萬，你會對外宣稱說你獲利的100萬嗎？壽險金控今年的獲利是這麼來的，而淨值大幅的減損也是這麼來的...
沒賣掉的股票也許會漲回來，但每家金控持有幾兆的債券要回到之前的價格可就不這麼簡單了，也許有人會說可以持有到到期，是沒錯，但是金控的獲利來源，本來就是靠資本利得而不是靠經常性收益，壽險股的資金成本大約在3.5趴，要把舊的1，2趴的債券持有到到期？而不做資本操作？
目前像是國泰金的帳上的未實現虧損，第二季財報是看得到，不忍細看
而如果明年如果美國真的升息到四趴的話，會如何呢？
玩咖不是看雖，而是滿心期待，想看看雙雄投資團隊如何度過這個難關。
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