一年領4次錢的誘惑 買高股息ETF到底是冤大頭還是落袋為安？
【理財五角課】追著配息走，年換3次成分股、發4次股息的富邦特選高股息（00900）ETF，募資一週突破150億。台灣人喜歡「落袋為安」，但你真的知道追求股息，必須付出的成本代價是什麼嗎？
文 李若雯 天下Web only
發布時間：2021-12-15
富邦特選高股息（00900）才募資一週，金額便突破150億，再度刷新台灣ETF募資紀錄。
這熱潮並不令人意外，因為台灣人實在是太愛配息了，而00900就是把配息玩到極致的一檔股票。
「實在是太奇葩了，」網路人稱「哆啦王」的ETF投資達人、台灣維基媒體協會理事長張遠，說看完00900的運作規則，簡直要噴飯。
到底有多奇葩？
簡單來說，高股息龍頭、擁有近60萬股東的0056，是藉由預測未來一年股息發放情況，選出30支成分股，半年換股一次，一年配一次息。
而00900則直接從公司已發布的財報獲利、股東會股利決議，來鎖定即將發股息的30支股票，預估一年換三次成分股，發四次股息，可說是「追著配息走」，一看到公司即將要發股息，便以最快速度購入，不漏掉任何獲得配息的機會。
富邦投信根據歷史績效回測，00900過去10年的年化報酬率高達12.7%，優於市面上任何一檔高股息ETF。 富邦投信資深協理呂其倫認為，台股市場有高息效應，息高的股票績效較好，但同業指數卻未反映此優勢，認為「有可能是他們換（成分股）得不夠多。」
從募資情形來看，台灣人對高股息超買單，但真的有這麼好嗎？
迷思1：配息像發零用錢好開心，拿到就是賺到？
不少投資人認為，股票就像是果樹，配息就像是果實，有了果樹，就可坐在樹下坐等果實，但張遠認為，這個想法，大錯特錯。
「股票應該是一塊蛋糕，配息只是把蛋糕切一塊下來給你，蛋糕並沒有變多，」張遠生動地形容，很多人都以為配息是多拿的，但實際上，只是左手換右手，「假設今天股價10塊，配息一塊，股價便會跌到9塊，但若沒配息，股價仍是10塊，」張遠表示。
一言以蔽之，投資人很難兼顧資本利得與價差。以0050與0056為例，雖然股票組成不同，但0050股價在近十年漲了93.78%，而0056則僅有41.36%。
那所謂的「填息行情」呢？有些股票配息後，當天就會回到原價，稱為「填息」。張遠認為，ETF不可能會有填息行情。理由很簡單：假設一檔ETF內含股30種股票，投資人不太可能因看好該ETF填息迅速，便去同時購買那30支股票。
迷思2：配息型年化報酬率高達2位數，拿配息又賺本金？
那00900高達12.77%的年化報酬率，是怎麼算的呢？
答案是，配息後，錢沒有拿走，而且截取的特定時段，全球股市多頭。
00900計算出的12.77%報酬率，其計算區間是2011-2021年，正是全球金融海嘯後全球央行開始印鈔，以及疫情後全球央行再次印鈔的期間。這段期間，台股都是多頭，但未來是否永遠如此，沒人能掛保證。
且12.77%報酬率是把每季領到的配息，通通都繼續投入ETF裡。富邦投信提供的資料計算，如果投資人拿到配息，沒有再滾進去買基金，則本金的投資報酬率，僅剩下2.7%。這個報酬率尚未扣除基金管理費、保管費。
「如果是買配息型商品，就不要去想capital gain（資本利得），」中信投顧總經理陳豊丰建議，買配息型商品的觀念，應該是拿到利息之虞，股票「能保本就不錯了。」
迷思3：頻繁換股好開心，基金只選高股息股準沒錯？
另外，頻繁換股會導致成本變高，以00900為例，00900每年要換三次成分股，每次會換掉約70%的股票，周轉率高達200%以上，但換股必須支付0.3%證交稅，使00900光換股交易成本，便會侵蝕投資人1%以上的獲利。
張遠指出，若基金經理人操盤，以追求配息為最高指引方針，最擔心經常購入股票時，都是該股票除息前的價格高點，而當要賣掉股票時，又逢該股票尚未填息的價格低點，增加了成本又買高賣低，反而影響到總報酬率。
富邦投信資深協理呂其倫直言，畢竟00900有30支股票，很難保證每次換股時，所有股票均已填息，「可是這種東西就是trade-off（取捨），」認為只要能達到高額總報酬率，值得犧牲部份資本利得。
迷思4：股票殖利率高，表示公司賺錢、值得投資？
根據獲諾貝爾經濟學獎的莫迪尼亞尼－米勒定理，一間公司的企業價值，並不會因企業融資方式有所改變，換言之，無論公司採用何種股利政策，都不會影響企業價值。
的確，公司能發得出高額股息是好事，但從另個角度而言，也可解釋成公司在持續投資及配發股利間，優先選擇後者。舉例來說，美股平均殖利率約2.2%左右，台股則約3.5%左右，這自然不代表台灣公司優於美國，而是企業觀念與性質的不同。
張遠舉例，如中華電信這種版圖、收益穩定的公司，便傾向將有賺錢便先發給股東，但如台積電這種高度成長的公司，則可能優先將錢拿去研發、投資；此外，若不配息，台灣公司也有被小股東抗議的壓力。
值得注意的是，若股票跌價，股息金額不變，則殖利率也會變高，但這絕非投資人樂見。
迷思5：高股息基金等於低風險？
實際上觀察0050及0056，可以發現，在遇到股市波動時，0056的跌幅不見得低於0050，如2020年疫情爆發時，0056的跌幅為7.9%，0050則為7.2%，即使以2021年Q2的股災為例，0056的股價跌幅為8.9%，仍略高於0050的8.88%。
投資人可能認為，即使抗跌沒優勢，至少股利先拿到了。但其實，一旦公司不賺錢，不發股利，高股息基金可能也因此發不出股利，如0056在2008、2010年都是沒有配息的。
此外，為了符合投資人期待，基金經理人有時也會將部份價差，拿來當配息發給股東，如0056在2021年配了1.8元，殖利率高達5.6%。但2021年迄今0056的績效是10.87%，其實落後大盤的18.51%，甚至0056這半年的績效還賠了5%，仍舊落後大盤的2.04%。
既然配息只是一種理財方式，為什麼台灣人這麼迷信配息？「這是所謂的『心理帳戶』」，擁有台大歷史博士學位的張遠，認為配息型商品剛好打中了人性的弱點，讓人誤以為，配息是「多拿的」，如同存到另一個獨立帳戶之中，再加上人都有損失趨避的心態，寧願留著股票領配息，也不願意承受賣掉整張股票的風險與心情。
既然成本高、報酬低，風險也沒特別小，那配息型商品，究竟該不該買？
誰適合配息型產品？
答案還是回歸到個人：你必須瞭解自己的性格，才能掌握自己的金流。
張遠單純從報酬率來看，認為答案是否定的，他分析，投資人若希望有定期的收入，與其被動領不確定會不會準時發的配息，不如自己規劃定期賣一張股票，維持手邊的現金水位即可。但他也同意，有投資人本金雄厚，又不想時時費心進出股票，配息型商品可作為一種理財工具，至少報酬能高於定存，但前提是必須知道，配息型商品的成本。
即使投資人是小資族，但若天性就難以抱住股票，配息也可作為一種保本的方案：能強迫自己花錢只能花配息，而不會動到股票本身。
有ETF教父之稱的元大投信董事長劉宗聖則有不同看法，「落袋為安嘛，進去了才是你的，」劉宗聖分析，對很多人來說，配息是所得替代、現金流量，而台灣之所以配息型商品如此風行，主要在於台灣不如美國，有401K這種退休金制度，所以每個人都要為各自打算，這也是以往投資型保單風行的原因，在不少保單停售、利率調降後，如今市場才又風行配息型商品，「台灣投資人其實是在做自己退休金的主人。」
羊毛終究出在羊身上，無論是割的晚或早、快或緩，關鍵是投資人得知道，自己養的是哪種羊。（責任編輯：曹凱婷）
..................
這篇 討論00900 講到重點 年換3次成分股、發4次股息的富邦特選高股息
這次我很有感 手上不少永豐金 跌到15.25 真是傻眼 明天 還會續建倉 16.5 有機會 加碼單 最後一盤跑 吃個豆腐 他這次還選了京元電 我手上有 36.5 進的破底 36 挺住後入選 00900 2天 拉到40.25 準備放一下 除非他刪除
還有一檔 興富發 猛拉一通 惜我 賺錢沒跑 小賠出場
12月9號 00900 第3次公佈換股名單 大家一起來
感謝環保貓 提供資料 12月9號 希望大家也能分析一下 3個臭皮匠 勝過 1個諸葛亮
前年底 集團陸續有處分 一些地 及美國股票 或評價獲益
EPS 7元起跳 有的到10元 但配息配得很保守 一次性的收益 又配不好 結果....公佈除息後 就下殺
聯強 55 我買得早 等1個月 不拉 原價出 00878 納入 還是持股最高的 拉到78 現在剔除後 52.8
神達 前年 除息前 我算算1年後 EPS10元 31切入 外資大買 隔天 我加到300張 外資一路摜殺又 公司宣布只配一元
隔天跌停 我就賠50萬 減碼 等主力炒 EPS10元 的題材 才又加碼切入 相對高點出清 賺18萬 來回差100多萬嚇出一身冷汗
神基賺7.2 配3.59後 股票也是大跌
聯華 還配得不錯
vul34622 wrote:
一年領4次錢的誘惑 買高股息ETF到底是冤大頭還是落袋為安？(恕刪)
這問題好像也沒啥正確的答案.
像很久以前我有提到過
買這公司股票的動機到底是什麼 ?
是要拿他的利息 ?
還是你希望他拿你的錢去幹掉其他公司或者去投資賺更多錢 ?
拿利息的本益比通常會比較差一點.
拿去拚投資的通常外資比較願意給高本益比.
畢竟.賺的錢都發給股東了.幹掉對手的力量就少了點....
動機不一樣就會有不同的結果了
像中華電今年走勢都很穩.還一值上漲又很快填息.
比95%電子股還強.
結果最近國安基金進場.投資人信心又回來了.
中華電這幾天又開始往下掉.
之前很多人電子股賠完40%砍掉跑去追中華電.
現在又套了.
基本上 2020下半年或2021發行的ETF很多都是來坑人的 ....
00900 一年換三次成分股.那富邦投信能出貨的時機就多很多了.
炒現股出貨給ETF.還能抽管理費啥的.
而且這篇報導分析的也不太對
2008年的0050.0056組合跟現在也差很多吧.
能拿來跟現在的比???有點像張飛打岳飛....
光2008年的台積電地位跟現在就完全不一樣了.
更何況湊了一堆也能比績效啊 ???
有ETF教父之稱的元大投信董事長劉宗聖則有不同看法，「落袋為安嘛，進去了才是你的，」
如果我是賣ETF的我當然也是這樣說
畢竟投資了很多廣告費用
人人都被洗腦.ETF很穩獲利又不錯.
實際上現在零股那麼好買
自己湊就好了.
2022-07-18 21:20 聯合新聞網／ 綜合報導
富邦特選高股息30 ETF（00900）今（18）日開始調整成分股，使得新成分股尾盤急拉，30檔更換27檔個股，替換率高達90%，引起網友熱議。
臺灣指數公司公布「臺灣指數公司特選臺灣上市上櫃高股息30指數」2022年第2次成分股定期審核結果。成分股納入和刪除之變動將自2022年7月19日起生效。
股市專家「柴鼠兄弟」於臉書指出，收盤前中鋼、中鴻猛烈急拉，大概猜得到是誰的傑作，果然下午5點臺指一公告出來，4月被刪除的中鋼這次再次被00900納入，截至今天已建倉8501張。另外還包含技嘉、廣達、興富發和7/20即將除息的萬海，也都是4月被刪除的成分再度重新納入，而從00900掛牌以來都沒被刪除的只剩下華碩，是目前第一大權重。
「柴鼠兄弟」直言，「這次最震撼的是一次換掉27檔，替換率高達90%，幾乎是全新的900了！」，並回顧此次是繼去年12月的23檔和今年4月的20檔以來，更換檔數最高的一次，「應該很多人好奇這麼高的替換率，這費用率開出來到底會有多驚人」。
對此，分析師陳相州也在粉專「股添樂 股市新觀點」發文表示，這禮拜00900要更換成分股，相關的個股將有明顯的法人買賣盤出現。不過，陳相州也推論，「聰明的網友已經懂得透過這些ETF調整成分股的時間點來賺價差，這樣是誰吃虧？」，暗示名單曝光後，不排除有散戶趁機「吃豆腐」。
PTT一名老手解析，原先成分股中只有華碩、光寶科、富邦金沒被刪除，華碩也是00900 ETF從成立至今唯一還在的個股，本周每天都是00900換股調整日。
網友們多數持質疑看法，「換股幅度這麼大績效會好嗎？」、「淨值越來越低，有領到配息又填息再換股才有用」，並開酸「真的追高殺低耶，領完發哥股息就砍」、「看此購買的人數，應該很多人對高殖利率三個字像下符水一樣，執迷不悟」、「這支的成分股好謎啊」。
還有人看出該ETF的選股邏輯「這支就是一直追除息前買進阿，然後根本不管有沒有填息，時間到就換下一個即將除息的標的」、「哪裡Smart了....就取7月還沒除息殖利率最高30檔」，甚至準備「有做功課的第一天可以爽吃豆腐」。
不過，也有散戶平反，「有人就喜翻（歡）這種翻桌率高的呀！」、「這檔跟我一樣是除息控」、「不管00900換多少成分股，也不管00900手續費有多高，我在乎的是最終投資有沒有賺錢」。
..............
大家 都要吃00900的豆腐 今天只拉到16.2 加上 星期三台指結算 金融股操作 外資這次結算選擇的節奏是 開高 走高 再摜殺
永豐金 收15.9
00900由 7月18號 15.25 拉到今天最高16.2 3天建倉期 搭轎吃豆腐者眾 覺得初始配比不到2% 應慢慢再加上去吧 永豐金今年除息比往年都慢 股東會 開的比玉山金早 玉山7月28 要都除息了
內文搜尋
從 APP 打開
X