像我就做不到...
真希望01多一些這種人...
雖然我現在已經沒有什麼好學了...
8800 還有1400點
歷史中 好像 同一結算月 7000點以上 沒有 漲過 1400點..從來都沒有
但如果 天災地變
一個月 要跌 2000點 ..我相信 ..而且絕對可能
我有說明 ..我操作選擇權的 最高原則 是 ..都不想賠錢
看錯行情 提早轉倉 ..投降輸一半
我12月op 提早一個月 平倉
所以 全身而退 ..看錯行情 還可以 全身而退 ..就是選擇權 好玩的地方
但 應該有人注意到 我的策略
提早布局 .. 提早轉倉 .. 就是 我的選擇權 中心思想..
如果真要到 8800
看我的圖形就知道 .. 8000點 我已經先獲利了...
天上 只會掉下來 鳥糞
不會掉下 黃金
天災地變 何時會來 ..誰都沒把握
但 人為的利多 ..
以現在的 環境 .. 爆量 就是出貨
股民 已經 套牢慘重 .. 上檔都是賣壓
如果能到 8000 .. 已經要感恩 ...
8800 ..真的不敢想...
〉... wrote:
C大您好~
小弟一直都有在看C大的分享
才明瞭歐普遜的浩瀚世界
以前都只會傻傻的買C或P等著龜靈糕
小弟之前在12月有佈局
部位是7000P107*1
6500P37*3
這樣算是賣權空頭價差
還有7600C123*1
7800C63*2
這樣算是買權多頭價差
小弟看多C大的分享之後也開始會算虧損與獲利了
不知道C大有沒有覺得小弟這樣的不位有何不妥呢?
可以為小弟指導一下嗎?
因為小弟是覺得既然快到選舉了
要直接跌破6500應該是不太可能
但看到外資空單破萬口了...有點抖= =
另外P這樣1:3的組合會很奇怪嗎?
因為怕太接近會很快摜破
所以選了價外五檔的
但這樣就必須要三口
不知道C大如果有向我這樣的想法會如何佈局部位呢??
先謝過C大!!
您客氣了‧‧‧
關於目前的行情，看多或看空其實都有一定的風險，但若就選舉這個背景因素去考量，自然有利於多方動手腳之處‧‧‧主力們往往藉由國際情勢不穩，跳空開低之後‧‧‧展開盤中的逆勢拉抬，但隔日是否能夠續漲，似乎不在他們的計劃之中。
所以，對於OP的買方而言，面對時間價值被高估的情況下，留倉壓力將會相對較大，所以多半會採取短線進出的作法，而有鑑於此‧‧‧若逢高低點進行賣方策略的布局，也許是一個不錯的方式。
雖然您並未揭示買賣動作，不過小弟還是先以上圖呈現您的部位(如有誤請指正)，可以看得出來‧‧‧這是兩組比率價差的混合部位，上方為買高賣低的正比率空頭價差，下方則為買低賣高的正比率多頭價差，且整體權利金淨收支為+7點。
也就是說，若結算位置落在7000~7600點的範圍，您的總損益即為+7點。
而最大獲利將產生在6500點，可獲利507點。
不過，隨著跌破6247點(或突破8007)之後，將會產生線性虧損。
當然，這樣的組合‧‧‧隨時可以視整體損益狀況提前平倉：
或許，在前面開低走高的情況出現之後，有可能會將7600的Call拉高，若較價外的7800的Call並未隨之拉高，其間存在的價差擴大空間，就是可以鎖定的利潤；而反過來看，當尾盤產生獲利回吐的當沖賣壓，使指數又作出拉回走勢，則價外程度不一的Put‧‧‧其間的價差又將擴大，也將有利於您下方的空頭價差部位。
然而，由於您整體價差部位的價外程度上下不同，純就指數可能突破或跌破‧‧‧賣方部位的可能性來看，似乎擁有較大倉位的SP來說，對於急殺過程產生的Margin可能風險，將會增加超額保證金的曝險壓力。
不過，這反而可以讓操作者更加警醒，對於調整策略的進行，有更深一層的體會與了解。
如果是我，除了利用較價外的賣出部位收取權利金，貼補距離較近的買進部位所需支付的權利金之外，尚須注意價差增減的情況。
簡單來說，就是買方部位的權利金增加總額，要大於賣方部位權利金的增加總額。
以您的賣權空頭價差部位為例，BP7000僅一口‧‧‧而SP6500卻有三口，若行情在向下跌的過程中，每跌一點‧‧‧賣權增加的幅度均一致，那麼您這樣的正比率價差將會縮小，因為買賣比例為1:3，自然會讓累計價格拉近。
所以，如果在跌破7000點的同時，BP7000雖然因為轉進價內，而產生履約價值‧‧‧但也會因為如此，而減少了時間價值的想像空間，無法吸引更多的買方進場‧‧‧賣方也不願意在此區放空、畢竟存在著較大的被履約風險，所以就下跌時的權利金增幅而言，價外的SP6500將會更加活潑！
有鑑於此，建議您若在跌破7000點時，可以考慮將BP7000的買方部位提前獲利了結，並同時轉進BP6300或BP6200的部位，並採取同樣買進三口的作法，配合原來的SP6500，形成新的賣權多頭價差部位。
但請注意！必須特別留意‧‧‧上述的新價差組合部位，最後的權利金淨收支最好為正，才能確保在行情又出現反轉向上時，不會因為接近結算，造成時間價值急遽消褪，反而白忙一場！
以上的調整作法，不但能有效規避保證金Margin的問題，還可以確保原先的買方部位BP7000，不會因為震盪整理的情況，而隨著結算變成龜苓膏‧‧‧況且，就算合計賣方部位SP6500之後，最終即便沒有多大輸贏(原先價差4點還得扣除手續費)，也會覺得有些可惜‧‧‧久而久之，就會認為這樣的策略似乎沒甚麼效率！
說實在的，會利用買方與賣方部位組合價差的原因，就是擔心單純的買賣動作，容易被時間價值的波動整慘，前者擔心盤整到結算、沒有提前短線獲利了結的機會，後者則害怕出現黑天鵝效應、突(跌)破壓力(支撐)時，容易出現超額虧損！
但若是作了價差，還是會因為短期震盪，造成心理壓力而產生恐懼感，這個時候就必須設定心目中的關卡價，若觸碰到了這個位置、就該以調整策略應對，不需要存在著僥倖心態，畢竟‧‧‧
留得青山在，不怕沒柴燒。
既然撤出了部份資金，也處理好既有部位，損益試算得宜、風險獲得控制，就該向前看‧‧‧
想想‧‧‧OP交易的商品、月份、履約價，有著如此繁多的組合可能，這個月不行、就轉進下個月份，或是更遠的區間進行布局，毋需為了舊有的部位而傷神，應該當機立斷、再創新局，才能擁有更大的‧‧‧
獲利空間！
想想，期權操作玩的就是未來、渴望更寬廣的獲利空間，不就是這麼回事嗎？
以上，供您參考囉‧‧‧
... wrote:
非常感謝C大抽空回覆!!
小弟做的這個價差組合看來是非常失敗...
就像您所提到的
因為怕盤整慢慢流失的時間價值
所以在價外收取權利金
但若是盤到結算權利金似乎也沒賺多少...
一旦下跌的話
小弟目前的不為雖然7000P獲利
但仍就不敵6500P三口的虧損
聽了您一番話心中又湧現問題
1.何為高估時間價值的高低呢?
2.關於您說的BP6300
小弟資質駑鈍希望能得C大說明
您說的假設跌破7000獲利了結
這樣不就等於是將這個一定獲利的部位保險取消了嗎?
然而買進6300P*3
此時如果指數持續下跌
這樣6500虧損不是遠大於6300獲利的部位嗎??
而且如果結算跌破6500
此時不是虧損無限增加嗎?
而6300的價外更隨著時間價值而流失
小弟有個想法
現在外資那麼多口空單
目前市場下跌空間想像之大
不如再追加買一口7000P以擴大獲利大於6500P虧損
這樣有比較妥當嗎?
3.若依小弟這樣的操作賣出部位倉位大於買進部位倉位
是不是個不理想的操作策略呢?
小弟當初的想法就是如果6500P賣兩口
但隨著時間價值越來越少
會敵不過擁有107點的7000P倉位
終致虧損33點
想請教您這樣的想法是否正確?
C大真是一針見血
處處說中了小弟的心理0.0
小弟就是想說提前做出調整策略
若在此時皆平倉也虧損不大
但就是想聽聽C大的看法
也想自己試著調整部位
小弟同意分享給大家
不過匿名好了...
再次感謝您的指教!!
再次感謝您的提問‧‧‧
首先，必須要向您說聲抱歉，關於您的部位‧‧‧小弟原意並非強調那+7點的區間獲利，而是因為若遇上橫盤震盪的格局(照目前鍋蓋鐵板的行情趨勢來看)，必須做好心理準備、並有對應的調整策略為之，才能避免黑天鵝效應的產生‧‧‧
所以，面對目前的行情波動，除了必須要冷靜思考之外，也要觀察各履約價的選擇權，是否有偏離理論價較大的走勢產生。
是的，當價外的OP因為買盤簇擁、或是賣盤打壓時，其價值將會偏離理論價，產生被高估或是低估的情況，前者出現時可進行賣方部局、後者則可以買進，但時機點的拿捏很重要。
選擇權的價格‧‧‧係由內含價值與時間價值組成，而價外的OP只有時間價值，有時會因為多空行情急速開展的情況影響，造成追買或追賣的力道進場，前者目的多半為了投機、後者則為避險，而在這樣的情況之下，時間價值確實會過度膨脹，使其偏離了理論價格。
在此種溢價或折價的情況‧‧‧維持一段時間之後，場中的投機交易者往往會失去戒心，並未察覺特定的籌碼供給者之所以會刻意為之，純粹是想要藉由行情波動時養空(多)，而隨著結算日逐步逼近時‧‧‧給予買(賣)方一個措手不及的摜壓(拉抬)力道，迫使交易對手反向平倉、停損出場，此時反而可以輕鬆地再次吸納籌碼，等待結算收割果實。
有鑑於此，追蹤OP的理論價格的波動、並觀察整體OI、Vol變化，以及隱含波動率與歷史波動率的差異，是一個OP交易者每天必須要作的功課，並從中找出適合切入的時機、鎖定最佳標的，才能不被行情震盪影響、作出錯誤的判斷。
當然，經過上圖比較之後，我們確實能夠掌握‧‧‧某些履約價序列的特殊變化軌跡，並作出對應的策略安排，但是否就代表結算時‧‧‧就能百分之百獲利，我必須要說‧‧‧這是相當不容易達成的目標。
其中的關鍵，就在於您提的第二個問題。
就您的部位來看‧‧‧若遇上急跌行情，BP的部位自然可以考量提前獲利，但價外的SP部位卻有可能‧‧‧因為時間價值急速膨脹，短期內將會吃掉買方部位的獲利。
若於此時將BP7000反向平倉，就一定得要處理好SP6500的部位，小弟建議在賣出7000Put的同時‧‧‧買進6300的Put，其結果如下圖：
由上圖可以看出，大幅崩跌將產生的下檔風險‧‧‧已獲得控制，且由於BP6300+SP6500將形成賣權多頭價差，三組保證金僅需30000元，可解救原本遭受綁架的裸賣部位(SP6500)，將其從無盡的Margin地獄中釋放出來‧‧‧
而原本平倉的BP7000，獲利逾100點的部份，若再投入BP6300之後還能有找‧‧‧就形成了利用『獲利金額』換倉的安全策略，此舉不但可以提前獲利了結，也不用再擔心萬一行情又出現反彈，近結算時BP7000的部位會成了龜苓膏，落得白忙一場的窘境(+7點扣除手續費等於沒賺)。
當然，若您想要採取較積極的態度，再加碼BP7000的部位一口，其圖形如下：
由上圖可知，雖然整體部位的下檔風險‧‧‧幾乎完全解除(跌破5700點才會產生虧損)，但這樣的作法就變成完全看空的策略，若在7000-7600點的區間結算將會虧損200點，而隨著行情突破7800點時，將會產生向上的線性虧損。
不過，如果您對12月份結算的看法相對悲觀，那麼積極追買7000點的Put‧‧‧也許是一個正確的作法，但相對於BP6300與SP6500的賣權多頭價差，兩者的利基點卻是完全不同。前者應該是期待大跌行情，後者則希望能維持盤整格局，差別是面對時間價值的考驗，顯然BP7000的不確定性因素較高，那是因為‧‧‧
大盤前波爆出相對大量的位置，正好就在7000點附近，不管這是何方神聖的傑作，顯然在這個位置累積了相當程度的洗盤量，而主力的成本區也都位在此處，若就多方獲利了結與空方解套回補的角度而言，屆時在強弱勢股易位表態，配合籌碼洗清的結果，對於多方而言未必就是末日‧‧‧
畢竟大盤即便明顯轉空，但在跌深之後，展開死貓跳的『迴光返照』走勢也有前例，但此間犧牲掉的‧‧‧除了追空的期貨籌碼之外，就是好不容易轉進價平的OP‧‧‧又有可能因此而人間蒸發。
至於您談及的買賣倉位問題，由於您採取的是上下組合的正比率價差，此為逆向禿鷹策略的比例調整作法，不問對錯，只求在中間橫盤整理的過程，能夠維持權利金的淨收入，以度過期中時間價值耗損的危機。
然而，若就期待未來行情向外開展的角度來說，這是相對積極的策略‧‧‧通常會在橫盤整理告一段落，即將出現變盤轉折的時機點進行策略布局，所以短期的時間價值波動似乎不是重點，而應該就大行情出現時，是否能夠延伸結算獲利，達成進可攻、退可守的策略組合為上。
由上圖可知，若您當初只賣了2口的6500Put，將能延伸下檔獲利空間至6031點(原為6247點)，不過‧‧‧在盤整出現時的情況，卻會因為少收了一口SP的權利金(37點)，而讓原本在7000-7600會產生的+7點獲利，頓時變成虧損30點(7-37=-30)。
所以，同樣的策略‧‧‧在調整買賣比例後將產生不同的結果，考驗的是交易者對於未來行情的信心。
誠摯地建議您，還是先利用到期損益圖形‧‧‧確認自己能夠承擔的結算風險，再配合當下盤勢進行調整，或許才不會陷入患得患失的情況，而小弟竊以為‧‧‧在從事此類比率價差策略交易的同時，最重要的關鍵應該是‧‧‧
控制風險。
以上，與您共勉。
禪苦的邊際，只見不語的無垠‧‧‧走著。
〈再次感謝網友私訊詢問，並同意匿名分享‧‧‧
〉... wrote:
指數已經創新低
而7000P點數持續飆漲
結果6500P居然也沒創高
反而跟我平倉那時候差不多
也就是如果我上午不平倉的話會變成獲利的!!
而當時很奇特的現象是5600P~5900P卻已經變成下跌狀態!
1.是否能請教您這樣的現象呢??
是所謂的價值低估或高估嗎?
也就是上午像您說的行情急速展開
進而飆漲?
2.而今天大跌
照理說不是應該PUT的點數會飆漲狀態嗎?
但怎麼反而好像CALL的下跌幅度更大??
之前小弟曾異想天開認為如果同時賣出價平的C跟P
是有可能獲利的
雖然點數不大
但像今天大跌狀態
價平的莊家到收盤卻賺了約十點
請教您有聽說過人家這樣做的嗎?
您真的太客氣了，小弟略盡棉薄‧‧‧還怕幫不上您的忙呢！
至於您所觀察到的權利金現象，確實就是在急殺或急拉時，價外序列的OP容易偏離理論價，並在慘遭賣方重擊之後，又重新回到起跑點‧‧‧甚至出現折價情況的種種跡象。
在此同時，透過觀察近期波動的高低點、設定進出場價位，確實是必要的‧‧‧這樣就可以避免在『快市』爆量的情況下，成了主力摜壓或急拉的滑價祭品。
若比較今日OP的隱含波動率，確實Call與Put的反應不一，但仔細想想‧‧‧在下跌至7000點附近時，急於停損的BC主力，與想要利用急跌機會收取溢價權利金的SP主力，似乎在盤面上不斷蠢動著，這也代表在行情急跌之後，有可能將陷入多方抵抗的『死貓跳』格局。
最後，您提到的SCP價平合約，係為賣出跨式策略，這在行情經過大漲或大跌之後‧‧‧進入低量整理的情況時，倒是挺適合的作法！
關於賣方策略的部份，小弟正準備找時間作完整分享，容後再敘囉‧‧‧
... wrote:
小弟請教如何觀察您提到的那些細節呢?能否給小弟一個方向或課程讓小弟去做功課呢?
舉凡理論價、隱含波動率、歷史波動率、Vol(這是什麼東東阿?)
還有您說的觀察這張圖，小弟只看的出您框出的紅框未平倉增加很多請問重點是觀察什麼呢?
關於理論價、未平倉量(OI)、成交量(Vol)、隱含波動率(IV)、歷史波動率等，都是用以衡量OP價格的參考指標。
簡單來說，注意價、倉、量的變化，比較其同步與不同步的走勢，並配合IV‧‧‧觀察是否隨之出現明顯改變，而歷史波動率‧‧‧則是用來確認現貨市場氣氛的。
從歷史波動率，可以判斷市場波動幅度，在觀察年與月的歷史波動率之後，透過『擇市』‧‧‧找出對應的策略。當年(月)波動率高時，表示行情發展快速，指數容易急漲急跌；當年(月)波動率低時，表示行情發展緩慢，指數趨向緩漲緩跌。
至於圖中紅框標示的兩個序列，係為OI變化較大的合約，在賣方供應相對較多籌碼的背景因素下，未來若出現反彈，這兩個履約價所在的位置‧‧‧將形成主要的上檔壓力，而您的買權多頭價差建立在此間，結算時的履約可能性相對較低，倘若反彈格局出現，擇機調整部位‧‧‧轉換為空頭價差(如BC8000+SC7800)，也將是一個不錯的選擇喔！
以上，供您參考。
禪苦的邊際，只見不語的無垠‧‧‧走著。
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