美國通膨快速升溫，市場擔心聯準會要關掉印鈔機，牛市一整年的資金行情恐曲終人散；但有一個族群卻是資金派對散場的受惠者：壽險股。
綜觀前四月台灣金融股表現，有個非常明顯的趨勢：受惠台股行情大好，壽險公司的獲利幾乎都是翻倍成長。例如國泰人壽前四月稅後淨利年增率二六五％，富邦人壽也有一七五％，兩家壽險公司占母公司金控的獲利比重，分別高達八六％與七六％。
不過，壽險業靠股市賺得再多，其實並非「正途」，因此美國長期公債利率走揚，恐迫使聯準會做出縮減量化寬鬆（QE）的措施，熱錢消減，對整體股市是「短空」，但對壽險業卻是「長多」來臨。因為壽險業收受保戶的錢之後，必須相對應的去投資長期的債券，才能做到資產（投資的債券）與負債（保險給付）的相匹配。
如果債券利率長期低迷，壽險公司的長期投資收益就無法支應保險給付，因而出現虧損保單。這對壽險公司的財務體質，是類似溫水煮青蛙的慢性傷害，短期內靠著進出股市賺得缽滿盆滿，長期卻是坐吃山空。
美國公債殖利率走揚
「現在是重新評價壽險股的時機！」
研究金融產業的凱基投顧協理施志鴻表示，美國通膨快速升溫，加上拜登政府的大規模刺激政策，會促使美國十年期公債殖利率走揚，預計下半年該利率會達到一．八％至二％％，高於現在的一．六％左右。
他指出，台灣壽險公司多有投資美國公司債，而美國公司債的殖利率就是依據美國公債而定。所以只要美國公債殖利率走揚，壽險公司的長期收益率就會改善，「聰明的投資機構都會關注這個趨勢，」他說。
「現在是重新評價壽險股的時機了！」美銀證券金融產業分析師康耘瑄也說，美國債券殖利率上升，有利改善市場情緒，也有利壽險業的「經常性收益」（每年固定的債券利息收入）。
受訪分析師皆認為，若聯準會下半年釋出縮減QE的訊號後，壽險股或以壽險業為主的金控，股價將率先表現。
至於銀行股的表現，就是當前最大的變數。因為台灣本土疫情大規模爆發，百業面臨蕭條的風險也遠高於去年疫情剛爆發時，銀行的放款可能變成呆帳，這對銀行的資產品質將是一大考驗。
另外一個利空，就是台灣央行可能延後升息，台灣銀行業在利率薄如紙的環境中，苦苦掙扎的時間要更久了。
「我原本預估，央行在明年底之前都不會升息，現在疫情失控了，央行升息的時間點恐怕更晚，對銀行股是很不好的消息，」一名外資分析師認為。
他建議，喜歡把銀行股當成定存股的投資人，可以選擇美元放款比重高的銀行，例如兆豐金或中信金。因美國經濟活動重啟在即，加上拜登財政刺激政策，放款的需求將大增，呆帳也將大為減少，對國外客戶較多的銀行是比較正面的利多。
至於證券股，因台股空襲警報大響，融資戶死傷慘重，退場休養生息，對收入主要來自股市交易手續費的證券股自然不利；但，空手的人正在伺機逢低買進，這些股民將是帶動下半年成交量的關鍵。
「疫情不會影響產業基本面，只是會影響情緒，」投信投顧公會理事長張錫這樣看台股後市。恐慌只是一時，基本面才是根本，當情緒散去，台股人氣就會回籠，證券股也就有機會再逢春。
微涼的風2229 wrote:
中信金法說會台壽保明(恕刪)
《金融股》中信金法說會後 內外資法人齊按讚
09:102021/05/20 時報資訊 任珮云
中信金(2891)法說會後，歐系外資法人出具報告給予「表現優於大盤評等」目標價26元；內資法人也給予「買進」評等目標價2元。
法人預估，中信金2021年稅後淨利518.33億元，年增21％，EPS 2.67元。主要受惠銀行淨利差逐步上揚、各國經濟陸續解封，且個案提存因素消除，獲利可望真實顯現；資金行情挹注，股債資本利得可望挹注台壽保獲利增長。股利政策方面，中信金配發現金股利 1.05元，目前現金殖利率4.7％，由於公司表示台壽保接軌IFRS17沒有問題，且符合上繳獲利條件，不排除明年獲利可以上繳金控，具高殖利率概念。
展望2021年，中信金維持預期全年淨利差1.4％-1.42％；在放款部分，新台幣放款動能可望延續，房市目前看來動能仍在，房貸可望持續成長，央行打炒房影響有限，另法金受惠出口、消費、投資、基建、5G與綠能等需求帶動，主要法人客戶多以出口為主，法金受疫情影響有限，外幣則受惠疫情趨緩，各國經濟活動復甦帶動，海外子分行放款可望一掃過去陰霾，公司維持整體放款可望呈現高個位數成長的預期。在淨手續費收入方面，若疫情可以在6月底受到控制，手續費收入仍可維持個位數成長。資產品質方面，首季逾放比為0.48%，備抵呆帳覆蓋率為270%。
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