TVCF2010 wrote:
感謝各位指正, 不過簡短幾句說明,
我一下子搞不太明白為何以前的債券殖利率不影響 ETF 殖利率.
能不能給個連結之類的 我好研究一下, 感謝...
不容易找到連結，我直接解釋給你聽。
這是英大在#8樓的留言
英英間LKK wrote:
我剛去查00931B的成分債40檔，最高票面利率4.125%最低1.25%平均2.66%，38檔成分債票面利率4%以下佔92%，另外2檔票面利率4%及4.125%。
00931B是7/17開始募資。爾後的那幾天殖利率就在4%~4.125%左右。所以一堆票面在這範圍很正常。但是也可能買到剩19年到期，票面1.25%的舊債劵。
以下我們只簡單計算(忽略複利)。
4.125%的20年債劵假設100元。那20年到期共可領4.125*20+100=182.5。獲利(182.5-100)/100=82.5%。
19年舊債劵1.25*19+100=123.75。獲利(123.78-X)/X=0.825*0.95。X=69.4(希望更精確的話，有專門公式可用)。也就是如果19年舊債劵買在69.4元，那它的殖利率一樣是4.125%。
所以經理人會用100元買到4.125%和用69.4元一樣買到4.125%。其實這好像不用自己按計算機計算，電腦會幫你反推。
00931B推出是15元，昨天收盤13.78元。為何會跌？
因為手上買的雖然票面很多種，但是殖利率都是4.125%。可是昨天美國20年公債殖利率已經漲到5.13%。
殖利率漲，舊債劵價值就會跌。
買到13.78的人享受到的紅利當然比買到15元的人要高。
----------------------------
註：之前我沒有去查這檔ETF的成分股。所以用19與20年為例。現在查了之後我本篇使用的年份是錯的。請看官把數值更改為29和30年。至於計算式，它的原理是一樣的。我就不修改了。抱歉。
twjcy wrote:
以前是以前根本無關。(恕刪)
我了解您要表達的意思, 但是這樣的說法不正確. 债劵基金(尤其是長天期的)內持有的老债劵的coupon利率對當下的基金成交價格(NAV)自然有絕對的影響. “以前是以前” 是不正確的.
左右债劵ETF的價格, 也就是投資人在衡量該ETF價值的一個很重要的數據是 xx-day SEC Yield. 這個數據顯示了該EFF 是否和當下的其他同類型產品的競爭力, 也就是吸引力如何. 而該基金過去購入的债劵利率也一併算入在這個數據裡, 所以”以前”對當下的影響可以是正面(如果過去利率比現在高),自然也可以是負面, 但無論如何,總是有拖累或挹注的效果. 不會有“以前是以前”這種現象.
英英間LKK wrote:
謝謝h大補充。把『當期收益率』跟『到期殖利率』搞清楚就明白了。另外我要補充：『到期殖利率』是未來式，『到期殖利率』對債券ETF是虛幻的。
因為長債ETF的債券組合在未到期前就被轉換了。
『到期殖利率』是要持有到期才有意義。
股
是的
我上一文的69.4元只是初階段的理論計算，這樣比較能循序漸進。但事實上買賣沒有那麼單純。雙方必定會加入時間成本去計算。
假如A，每月給10元，12個月後再給100元，共給220元。B，是每月不給，12個月後一次給220元。
都是220元，但是大家會選A不選B(除非是負利率)。如果想賣掉B，那肯定要賣得比A便宜一些。
至於要便宜多少才會被接受？每個買家都有不一樣的價值認定。所以同一天的交易也會有價格波動，很難說哪一個合理。之前歐日的負利率，那根本超出了能合理計算的範圍。
老婆說等一下會有一位親戚到訪，要詢問公債。我會建議她先去一銀問問，一銀好似有幫忙湊人去直接購買美公債。如果沒那麼理想，那建議她買00931B就好。就算基礎利率還是會升，買公債ETF還是會好過台股的ETF。就算未來的抗跌性一樣，最起碼分紅比較優。
內文搜尋
從 APP 打開
X