過去十六年，聯電股價載浮載沉，與晶圓雙雄的另外一雄台積電相比，表現可說是天壤之別；不過，三年前，選擇退出先進製程競賽的策略，讓聯電在今年逐漸看到改善成果，不但今年上半年每股稅後純益（EPS）交出○．七四元的亮眼表現，足足比去年成長近兩倍，七月以來股價已大漲五成以上，再度成為投資大眾關注焦點。
二○一七年，聯電決定停止先進製程開發轉型計畫，經過三年時間，今年邁入收割階段。
當年，這項轉型計畫令市場相當吃驚，尤其，當晶圓代工業者競相投入資源角逐先進製程，聯電卻選擇放棄十二奈米以下先進製程研發，只為了把資源集中在成熟製程上，並將效益最大化。
看點一：站穩成熟製程 28奈米製程比重升
如今，聯電的訂單不但沒有因此消失，還有著穩固的基本盤，未來獲利還有望持續提升。聯電共同總經理王石表示，聯電二十八奈米製程產能增加，有助改善平均售價，「現在總算看到，有意義的成長到來。」
匯豐證券研究報告就指出，聯電目前在晶圓代工市場有兩項優勢，一是二十八奈米製程需求增長，二是當前八吋晶圓市場供不應求。聯電共同總經理簡山傑日前在法說會表示，聯電八吋晶圓產能已經達到滿載。市場需求尚未滿足，讓聯電仍有調漲價格的空間。
供不應求的背後是新冠肺炎疫情帶動了宅經濟發展，筆電、平板等消費性電子產品需求暢旺，驅動PMIC（電源管理晶片）、DDIC（顯示面板驅動晶片）的需求向上。拓墣產業研究院分析師徐韶甫指出，PMIC、DDIC大多是以八吋晶圓進行生產，然而，八吋晶圓廠產能有限，「下半年八吋晶圓供不應求狀況，會再度逐漸浮現。」
資策會MIC產業分析師劉智文則表示，二十八奈米製程在晶片效能與成本上的平衡優勢，成為當前消費性電子、物聯網應用晶片的優先選擇。這也讓台積電、聯電等台廠的二十八奈米製程，需求強勁。
在需求滿載的前提下，聯電逐步擴大二十八奈米製程比重。
觀察聯電二十八奈米製程表現，今年第一季二十八奈米製程僅貢獻九％營收，到了第二季已經增加到十三％。以賽亞調研指出，目前聯電二十八奈米製程，有近半產能用於聯發科、瑞昱的無線通訊產品，其需求仍在提升。
野村證券報告則提到，除了三星ISP（影像訊號處理器）訂單，三星、聯詠對DDIC的需求，也成了聯電擴大二十八奈米製程產能的重要動能。
晶圓代工服務成果亮眼的同時，對聯電而言，擺脫了先進製程需要大量資本支出的包袱，不僅折舊費用收斂，連現金都迅速累積起來，獲利也跟著持續改善。財務體質的轉型計畫，也正在展現成效。
看點二：折舊費用下降 獲利成長可期
聯電財務長劉啟東就指出，聯電今年與明年的折舊費用，會持續微幅下降，「但在二○二二年，我們粗估會有雙位數的整體折舊費用下降。」凱基投顧資深副總經理陳佳儀指出，「聯電（產能）的折舊，都已經結束了。」她提到，聯電現有產能都是多年前投資的，如今，折舊費用持續下滑，對應的就是獲利持續放大。
此外，王石也提到目前聯電的布局策略是以ROI（投資回報率）為核心，「我們的資本支出將基於嚴格的ROI策略，下個階段我們會考慮在台南廠區的投資。」他提到台南廠區的擴產，正是看見了二十八奈米製程的商機。
折舊費用下降，加上可望迎來漲價效益，摩根士丹利證券出具報告，將聯電今年EPS上修至一．五三元，比先前的預估提升了三六％，更預估聯電明、後年EPS將達到一．七八元與一．八五元；野村證券也認為，聯電可望因上述兩項因素而受惠，將聯電目標價上調十二％，來到二十八元。
展望下半年，聯電研發的二十八奈米升級版製程「二十二奈米製程」，將在年底進入小量生產。簡山傑指出，明年開始就會看到二十二奈米製程產品逐漸放量。在十二吋晶圓製造上，王石也透露下半年有積極需求。
「未來，我們考慮調整（十二吋晶圓）四十奈米製程產能，以滿足二十八奈米製程需求，藉此提高獲利能力。」樂觀的需求，讓王石認為聯電還能有更好的發展。不靠先進製程爭第一，聯電正默默地抓緊另一個成長機會。
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追聯電不如追即將興櫃的力積電 , 股本小(才324億) , 比較好炒作 , EPS 稍微拉一下就超車聯電了 
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