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前年3月是急跌，今年是緩跌。
緩跌時比較感覺不到恐慌，星期二的跌幅重，看起來是有點恐慌感，卻是累積了兩天的能量才來。
相比於前年3月的急跌，單日5%以上的跌幅，如果以16000點位階來看，那要一天跌掉800點以上。當時有些平常股價不太動的股票，也在幾天內跌了10%。
那些股價不太動的股票大跌了，我會感覺到市場在恐慌，如果我手上剛好也有，那我可能也在恐慌。誰的恐懼誰的貪婪那句話，我比較常觀察這些股票大跌了沒再決定。
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很多人會認為等大盤跌破10000點再來買股票，這個心情我懂。
4月的下跌，有些我觀察的股票已經看到相對低點，像是落難已經兩年多的很高價股。
看著跌約70%的股票不會想買，但看到跌接近45%的大盤會想進場買股，顯然有著其他考量，例如產業前景、泡沫成分....等等。
如果高檔時的泡沫成分不高、未來產業前景沒問題、現在盈餘可以持平甚至增長，那等它跌40%再買顯然很有利。
可能性高嗎。問的不是買進後虧損的可能性。
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長債價格，對於利率很敏感。但長債如果沒有信用風險，持有至到期的現金流量卻是固定的。
市場利率的上升，就可以用更便宜的價格取得相同的現金流量，或是用相同的價格取得更多的現金流量，因此低信用風險的長債，我個人認為是可以考慮摸底的標的。
直接買20年債並持有20年，指的是第1年持有20年到期的債(長債)，第19年持有1年到期的債(短債)。
買00679B或00720B持有20年，指的是20年都持有存續期間約20年的債(長債)。
當然買美債的話都會有匯率風險。
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利率敏感，那Fed什麼時候停止升息。這也許可猜測，但變數也算多。
換個方式問，未來20年的美國市場利率都在某個位階之上的可能性，就比較容易看到操作的選項。
不過還是強調一下，貨幣政策不是只有升息降息，隔拆是短期利率，Fed手上已經持有的債、通膨、經濟，對長期利率的影響可能更大。
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從18000點起算，如果這次總共會跌10000點，在這場萬點跌幅的空頭中吃了2000點的虧損，那這2000點在哪裡吃下對報酬率的影響也不小。
18000->16000，-11.1%
16000->14000，-12.5%
14000->12000，-14.3%
12000->10000，-16.7%
10000-> 8000，-20.0%
如果完整吃下萬點跌幅，是-55.6%
如果把上述的五段跌幅相加，是-74.6%
2000點的跌幅在高檔只是11.1%，如果是從4000點開始吃下，那就是50%了。
計算不難，但一場長期空頭之下，如果虧損之下一直攤平，虧損的成長速度會比想像中大，這不是一筆資金從頭虧到尾，而是多筆資金分別吃下跌幅，而後續進場的資金吃下的跌幅比想像中重。
當然，現在還是獲利或是空手才要進場的人，是不用理會這一段的，本來就是什麼時候進場都有風險。
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要打通膨，Fed不能輕易地放鬆，一放鬆可能又讓通膨上去，那過去的緊縮就浪費掉，最終會花費更多的時間，且利率終點會更高。
反之，目前看到Fed的緊縮和對通膨的說法，應該都要偏鷹，這樣對明年來說才是利多。
https://www.cbc.gov.tw/tw/cp-971-154509-7bf02-1.html
其中「五、本年Fed緊縮貨幣政策對台灣股匯市及資本移動之影響─外資賣股匯出資金為新台幣貶值主因」我覺得可以多看看。
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我國貨幣供給額的狀況，我是覺得不太理想，至9月的數據如下：
資料來源：財經M平方
查詢日期：2022/10/26
資料範圍：5年(2017年9月~2022年9月)
雖說有升存準率，但同期間在定存單操作仍是釋出資金，這大概也可以看出央行的兩難，阻貶或不阻貶也是類似的狀況。
註：也可以看看M1B和大盤走勢的關係圖。
資料來源：財經M平方；查詢日期：2022/10/26；資料範圍：30年(1992年1月~2022年8月)
美國企業存貨銷售比
資料來源：財經M平方；查詢日期：2022/10/26；資料範圍：5年(2017年8月~2022年8月)
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美國密西根大學消費者信心指數
資料來源：財經M平方；查詢日期：2022/10/26；資料範圍：30年(1990年1月~2022年10月)
美國密西根大學消費者信心指數
資料來源：財經M平方；查詢日期：2022/10/26；資料範圍：5年(2017年10月~2022年10月)
tolokomo wrote:
美國國債都是借新還舊, 現在的國債大部分都還是以前借的低利債卷,
大約還有10個月~1年的時間才會讓所有債卷變成最新的高利息債卷.
借新還舊指的是償還到期債券的資金來源是發行新的債券。在沒有提前還款權之下，美國政府只能依債券上的合約規定支付利息和本金，因此像去年發行的20年債，還是會繼續在市場上流通，只是若當初是平價發行，票面利率低於現在的市場利率，在次級市場交易的價格會是折價。
不考慮信用風險，也不考慮流動性風險，債券的FV是由各期CF構成。一張面額10000，票面利率4%，1/1發行，之後1/1付息的兩年期的債券，假設市場利率都是4%，那7/1的FV約是10200，12/31是10400，再隔一天發出利息，則FV為10000，當日的CF是流入400。如果取得的債券給的現金利息不如市場利率所計算的利息，則CF不足的部分就是留在FV之中，也可以看成是繼續複利到到期為止(反映在折價縮小至消失)。
因此若各期CF的高低對投資人有意義，例如拿到利息後要買股、要付房貸等等，那買債時要考慮各期CF。如果沒有特別要將它拿回來用在其他地方，那CF不足留在FV的部分，也是投資人所得到的一部分。
我自己用每季配息的美長債ETF，如果季利息是0.51，那就很簡單地看成每季都會因利息而增加0.51的價值。這樣的特性會想用多少元買？我是選擇現在就開始分批去摸底。
tolokomo wrote:
史詩級崩盤 倒數計時, 我猜一定是用非常有創意又暴力又精準的事件來引爆.
我對市場下跌時的看法都盡量以小空頭為單位，像今年至今，我是看成三次小空頭累積成一次中型的空頭，之後會不會再來幾次小空頭變成一個大空頭，我都是近一點再看。這樣看是因為有小空頭了，我通常就會操作。
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