波動率的利潤與風險

dancingra wrote:
波動率本身的波動也是無從估計

dancingra wrote:
波動率這東西算是大...(恕刪)

myballsonfire wrote:
以多單來說，台指最多能趺到幾點? 答案：零點 不可能趺到負一點。所以，最多的損失依然可以估算出

myballsonfire wrote:
有本事常勝的人，在受傷後是檢討自己為什麼會受傷，然後改變自己的做法，避免中同一招。沒本事常勝的人，受傷之後，只會不斷的找理由解釋為什麼自己受傷是一件不合理的事情。但不管有沒有這群人的繼續參與，世界會依然一如往常的往前走。看著每個交易日都存在著的機會，有本事的人，真的會想錯過嗎?

天龍國鄉民 wrote:
這種事每幾年總是重覆不斷的發生，下面影片裡面小哥有介紹過去發生的實際案例。

dancingra wrote:
10000 點時, 並沒有規定說三天內到期的 9500P 權利金不可以是 30000 點.

myballsonfire wrote:
我很想知道哪一家的軟體, 可以在指數 10000 點的時後, 讓你下 30000 點的 9500P 委託單, 而且還要能委託成功.
期交所對選擇權的漲跌幅限制, 你真的知道嗎?

myballsonfire wrote:
跟你明白的說吧，2/6 被砍倉的那些人，幾乎沒有一個是冤死的，原因也很簡單，因為要嘛就是本來就是槓杆做很大，根本不夠補盤中的缺口，不然就是跟你一樣根本沒把規則弄懂就要下場拼，中招後才一直怪制度有問題。總有人會說，「盤中的價格不合理」。可是，混夠久的人都知道，盤中，沒有任何價格是真正不合理的，也許不理性，但只要在漲趺幅的限制內，它就是合理的，無論造成那價格出現的原因，聽起來有多麼的愚蠢。

myballsonfire wrote:
不管你信不信，制度根本沒有問題。如果那天每個賣方都在開盤前就有每口都能撐住一根漲停的保證金在帳號內，根本不會有所謂的盤中砍倉事件發生，所以還認為被砍倉是制度問題嗎? 還是所謂的 「極佳或合理的控制維持率」手段，根本沒那麼的「極佳」或「合理」，而是相當的自大，最後被現實教訓了一頓。

dancingra wrote:
再例如最近台灣期交所期貨動態價格穩定措施... 如果既有的東西沒問題, 那為何要改呢?

chalupa1 wrote:
這個很複雜
有時跟您的程式一樣 在複雜的系統中加入新的程式 會有意想不到的結果...(恕刪)

出版時間：2018/03/07 06:09
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證期局官員說，此事件遭外界詬病的是，期貨商「不合理價格砍倉」，未來將採三管齊下，一是調整砍倉制度，避免出現不合理的一致性砍倉，二是研擬提高保證金。

三是在期交所推出「選擇權動態價格穩定措施」前，將暫時採取限縮「期貨選擇權漲跌幅」，讓反向異常價格縮小，降低投資人損失，預計6月上路。目前選擇權漲跌幅是10%，如1萬點，選擇權最多漲跌1000點，未來就會限縮。
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日期 2018/3/1
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一、為何未推動選擇權動態價格穩定措施？
...臺指選擇權動態價格穩定措施上線時程置於股價指數期貨之後，係因股價指數選擇權理論價格模型包含期貨即時價格、選擇權預期波動率等，相關決定過程涉及期貨與選擇權系統間之盤中即時交易資訊計算。且因選擇權序列眾多，盤中即時計算眾多序列理論價，對交易系統負擔效能影響很大，故無法躁進。
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二、股價指數選擇權漲跌幅10%是否應調整？
觀察國外主要交易所，如新加坡交易所、香港交易所及歐洲交易所等，其股價指數選擇權多無漲跌幅限制，臺灣期貨市場股價指數選擇權設有漲跌幅10%之限制，已相對較為嚴格。對於交易人之建議，期交所將針對市場之發展，因應市場之需求，進行研議。
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三、為何未建立取消或調整異常交易機制？
現行設有取消異常交易機制之國際交易所，通常無漲跌幅限制或漲跌幅限制較大，且多數為以法人為主之市場並設有極高之申請門檻，包括：（一）申請者單筆異常交易損失須達一定金額，方可申請，例如韓國交易所設有10億韓圜門檻；（二）取消異常交易需買賣雙方同意，方可執行；（三）申請取消異常交易需收取費用，如歐洲交易所每筆收取500歐元、香港交易所每筆收取3,000港幣。

期交所先前已評估，因期貨市場係為零和交易，在臺灣自然人逾五成之市場結構下，倘受益方(獲利者)為自然人時，要執行前述異常交易取消機制，即有相當難度；或已成交之交易可能被取消或調整，將增加交易不確定性及衍生糾紛，影響整體市場可信賴度，甚或可能引發更多異常交易產生。

在歐美交易所行之有年的取消交易機制，均為十餘年前即已建置，係因當時科技或技術上，尚無法於盤中即時判斷價格是否異常，故建立事後補救機制；近年來科技發展快速，主要交易所為穩定市場價格，均朝向逐步建置動態價格穩定機制，以盤中即時計算合理成交價格區間，進行事前(成交前)異常價格防範，此亦為台灣期交所推動穩定市場交易之既定方向。

四、為何未能推出停損單以利交易人即時停損？
...此時就期交所端而言，除期貨商端送進交易系統之停損單外，仍有其他交易人之不同委託單或造市者之報價單陸續進來，並得以減弱前述之價格宣洩效果，故期貨商端之停損單執行，對市場價格宣洩效果影響較小。以國外交易所的發展經驗來看，美國紐約證交所即因基於保護自然人立場，於民國105年取消停損市價單。
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日期 2018/3/2
一、選擇權契約保證金標準之訂定方式
選擇權保證金之訂定，係配合每日結算機制，以涵蓋一日風險為原則，期交所主要參考一段時間內標的股價指數波動，以統計方法估算至少可涵蓋一日權利金變動幅度99%信賴區間之值做為風險保證金(A值)，此外，為涵蓋深度價外選擇權因標的指數價格大幅變化致風險增加的情形，另設定風險保證金最低值(B值)，作為從事選擇權賣方交易時保證金之最低要求金額。

二、大盤上漲至萬點以上，期交所為何未調高保證金
期交所於每日收盤後，都會對各契約之保證金金額進行檢討。由於保證金金額，係考量標的指數之高低，及標的指數之波動度而定。加權股價指數自去(106)年5月11日上萬點後，近1年來價格波動區間約為1000點，但日間價格漲跌幅度平均僅0.5%，波動度不高。經綜合股價及波動度分析，現行收取之保證金金額仍屬合宜。
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四、期交所選擇權契約保證金之風險涵蓋力應屬合理
收取保證金之目的，係交易者對未來履約提供承諾，並非賠償損失之準備，期交所選擇權保證金之訂定考量交易風險控管及交易人資金運用效率，且因應市場行情之變化，期貨商於盤中即時對交易人部位計收應有之保證金，以即時涵蓋風險。
對從事選擇權交易之交易人而言，保證金數額之高低直接影響其報酬率，對極度價外權利金不到1點的契約而言(例如臺指選擇權201802買權履約價11700，於2月5日權利金約為1點)，收取11,000元的保證金，能夠涵蓋220點的漲跌點數，而超過220點以上的漲跌，已是穿透99%信賴區間的極端情境，若欲涵蓋此等極端情境，例如要涵蓋漲停價1,000點之損失，即使收取保證金50,000元，亦無法免除遭強制平倉，因收取的保證金扣除損失已經為零，風險指標低於25%，交易人一樣須承擔損失。但當一口權利金1點(50元)的選擇權要收到50,000元的保證金，其最大的投資報酬率僅剩0.1%，比定存利率還低，卻要承擔選擇權被履約的風險，交易人擔任賣方的意願恐大為降低，將降低交易人參與市場之誘因進而影響市場之流動性。